Morda je imel Milton Friedman prav

Dovolj je že govorjenja o recesiji.

Vsaj šest mesecev so številni ekonomisti napovedovali neizbežen gospodarski umik ali zlom, ki bi sesul ameriško gospodarstvo.

Kot toliko stvari, ki so jih napovedovali mediji, se to ni zgodilo. Ne na dolgi poti. Prispevek, ki sem ga napisal junija je kazalo, da je malo znakov recesije le počasnejša rast.

Kljub temu klici gospodarske pozabe neusmiljeno prihajajo, pa vendar ni prišlo do recesije.

Ta in podobni neuspehi so verjetno korenina šale ekonomista JK Galbraitha: "Edina naloga ekonomske napovedi je, da astrologija izgleda ugledno«. In astrologija je vsak dan boljša.

Tukaj je tisto, kar morate vedeti.

Nenaden nepričakovan gospodarski šok?

prva, so recesije redko, če sploh kdaj, natančno napovedane. Po besedah ​​Davida Ransona, direktorja raziskav pri podjetju za finančno analitiko HCWE & Co, se ponavadi pojavijo zaradi nenadnega nepričakovanega gospodarskega šoka. Besedna zveza "nenaden nepričakovan šok" je tu ključna. Če ekonomisti nekaj napovedujejo za šest mesecev ali leto vnaprej, potem to ni nenadno ali nepričakovano ali šok. To bi pomenilo zelo drugačno vrsto recesije.

Primer tega je bila recesija leta 2020, ki jo je povzročila popolnoma nepričakovana pandemija COVID-19 in kasnejše blokade.

Podobno se je leta 2007 zdelo, da se je kriza drugorazrednih kreditov pojavila od nikoder in celo najbolj obveščeni uradniki Federal Reserve so to jasno zanikali le nekaj tednov pred uradnim začetkom recesije v decembra tistega leta.

Vendar pa je 7. avgusta istega leta takratni šef Feda Ben Bernanke podal naslednjo izjavo: »Mislim, da je verjetnost, da se bo trg stabiliziral. Večina kreditov [obveznice] so precej močne, razen za dele hipotekarnega trga,« poroča The Wall Street Journal

Istega dne je William Dudley, prav tako uradnik Feda, dejal: "Nekaj ​​napetosti je, a zaenkrat se zdi, da na teh področjih ni nič neizbežnega."

Z drugimi besedami, tudi ko je bil svetovni finančni armagedon tik za vogalom, so bili uradniki Feda slepi za začetek velike recesije, imenovane tudi svetovna finančna kriza (GFC).

Ali povedano drugače, tisti z ogromno ekonomskega usposabljanja in dostopom do kopice dobrih podatkov so bili presenečeni.

Običajno se o recesiji razpiše po dejstvu

Drugo: Tudi Nacionalni urad za ekonomske raziskave, ki določa začetek in konec recesije, potrebuje nekaj časa, da določi točne datume. Na primer, napoved o decembrskem začetku GFC je prišla leto pozneje, decembra 2008. Prav tako je prišla ugotovitev, da je bil začetek recesije leta 2001 marca tistega leta. osem mesecev pozneje, novembra istega leta.

Z drugimi besedami, običajno ni očitno, kaj se dogaja, dokler ni konec.

Teorija gumijastih trakov

Tretjič: Gospodarstvo ponavadi teče s svojo dolgoročno hitrostjo, razen če se zgodi šok, kot je pandemija in njene blokade.

Oglejte si na primer spodnjo tabelo, ki jo je prijazno posredoval David Ranson iz podjetja za finančno analitiko HCWE & Co. Prikazuje realno rast BDP ali BDP, prilagojen za inflacijo, po stopnji približno 1 % na leto. Zapore so ga zrušile s poti in ko so bile odpravljene, se je ameriško gospodarstvo začelo vračati na prejšnjo 1-odstotno rast na leto.

Slavni ekonomist Milton Friedman, oče monetarizma, je razvil teorijo trganja gospodarskih ciklov primerja porecesijski gospodarski odziv z ubiranjem strune na kitari. Bolj ko ga potegnete navzdol, hitreje in bolj živahno se vrne v normalno stanje. Raje imam analogijo z elastiko, deluje na enak način in ne igrajo vsi kitare

Grafikon precej jasno kaže, da se je gospodarstvo hitro in živahno vrnilo nazaj. in tudi kaže, da gospodarstvo raste. Če raste, potem po definiciji ni v recesiji.

Vprašanje je zdaj preprosto: Kaj bi lahko premaknilo gospodarstvo s poti?

Tukaj ni nobenih šokov, gospod

Nekateri opozarjajo na naraščajoče obrestne mere. Da, obrestne mere se normalizirajo, vendar so še vedno nizke, res veliko nižje kot v devetdesetih letih prejšnjega stoletja, ko je gospodarstvo raslo kot razbojniki. V devetdesetih sem imel hipoteko pri približno 1990 % — to me ni ustavilo pri nakupu hiše. Hipoteke so še vedno precej nižje kot takrat.

Morda je pomembnejše dejstvo, da so te dvige obrestnih mer dobro podpisale Federal Reserve. Z drugimi besedami, vsi, podjetja in potrošniki, smo pričakovali, da se to dogaja že celo večnost. Vsi smo se prilagodili novi normalnosti, kar je verjetno velik del tega, kar pomaga gospodarstvu pri nadaljnji rasti.

Preprosto povedano, naraščajoči stroški izposojanja denarja niso bili šok za nikogar, ki ima radio ali dostop do spleta.

Kot je nekoč rečeno v eni poznonočni radijski pogovorni oddaji: "Nikoli me ni zbil vlak, ki sem ga videl prihajati."

Čisto tako. Jaz tudi ne.