Bodite pozorni na trg obveznic za signal 'All-Sell'

V razredu je vedno kolektivno stokanje, ko učitelj pouk obrne na predmet, ki ga noben učenec ne mara. V tem smislu, oprostite, ampak danes moram govoriti o trgu obveznic. Letos je bilo naravnost grozno. Oglejmo si malo 12-mesečno zakladnico in odlično bazo podatkov FRED St Louis Fed. Enoletni grafikon je najbolj zgovoren.

Pred letom dni je donos 12-mesečne državne obveznice znašal 0.07 %. Včeraj, ker podatki FRED temeljijo na zaprtju ob koncu dneva, je ta donos znašal 3.92 %. Danes zjutraj je donosnost 1-letne UST kotirana pri 3.96 %. Izjemne stvari.

To je svet, v katerem živimo. Obrestne mere so šle od nič do šestdeset v ZDA hitreje, kot se je Joe Biden pretvarjal, da vozi električni avtomobil na avtomobilskem salonu v Detroitu, kot je to storil včeraj. Toda Bidnove nevedne kohorte v ministrstvu za finance in Fed so povzročile ta skok obrestnih mer. »Inflacija je prehodna« je bila morda najbolj neumna fraza, ki je bila kdajkoli izrečena v Washingtonu, mestu, znanem po neumnih besedah.

»Spodnja meja« obrestnih mer se je dvignila, zaradi česar so vsi nakupi, ki zahtevajo financiranje – avtomobili, hiše itd. – dražji. V ameriškem gospodarstvu vidimo manj prodanih. Pika. Glede na TD Economics:

V prvih osmih mesecih leta je prodaja (lahkih vozil v ZDA) dosegla skupno 9.0 milijona enot – kar je 15.3 % manj kot v letu 2021.

Ojej. To je recesijsko krčenje. Tam se te dni nahaja ameriško gospodarstvo. Recesija s povišano stopnjo inflacije. Stagflacija. To je slabo za delnice, zlasti za tiste, ki se dojemajo kot imena rasti, zlasti za Big Tech.

Ni še prepozno, da jih zavržemo. Veselje, ki ga čutim, ko vidim Meta Platforme (META) delnice so padle čez 150 $ v današnjem trgovanju (čeprav so si nekoliko opomogle) in videti, da je delnica padla na najnižje vrednosti v petih letih, je brezmejno. Bolj prijaznemu fantu od Zuckerberga se to ne bi moglo zgoditi. Poleg tega je bilo to poletje še lepše, ko sem bil prisiljen sedeti med nevednim komentatorjem na finančni televiziji, ki je pretresal delnice, medtem ko sem nosil par očal Oculus VR.

Toda kako ohraniti svoj kapital? No, res sem predstavil enega od svojih številnih portfeljev modelov za napad na stagflacijo. PREFS je padel za 2.97 % od začetka in 6.63-odstotni letni donos tega portfelja (pred ponovnim vlaganjem) zlahka pokrije to omahovanje. Ta preglednica je brezplačna za vse, saj ne vključuje ponovnih poslov, ki jih razkrivam za plačilnim zidom na svojem spletnem mestu, www.excelsiorcapitalpartners.com, Iskreno povedano, edino navdušenje, ki ga boste videli med 10 imeni s stalnim donosom v PREFS, je ... pomanjkanje navdušenja. To je točno kaj želite, ko sestavljate portfelj s ciljem ohranitve kapitala.

Grem še k enemu grafikon iz baze podatkov FRED. Kot vedno povem svojim strankam, ni treba osredotočiti na absolutno raven obrestnih mer, čeprav so zdaj neverjetno kontrakcijske, ampak na razmike. Razmiki visokih donosov, kot jih meri BoFA, so se dejansko nekoliko zmanjšali in včeraj znašali 4.74%, potem ko so junija poskočili na 5.8%.

To niso Katie-bar-vrata na podjetniških trgih s fiksnim donosom. Še vedno je treba zaslužiti denar, previdno in z izpostavljenostjo podjetjem, ki ustvarjajo obilne brezplačne denarne tokove, večina jih je v energetskem sektorju.

Učitelj bo zdaj končal pouk. Ni leto 2008, toda rast delnic bo še naprej padala vsakič, ko se bodo pojavili novi podatki (kot je torkov natis CPI), ki kažejo, da inflacijske pošasti ni ukrotil nedinamični dvojec Feckless Yellen in National Embarrassment Powell. Torej so obveznice in prednostne obveznice še vedno privlačne, relativno gledano, vendar bodite pozorni na trg obveznic za signal »vse prodaje«. Borza je vedno zadnji, ki ve. Bilo je leta 2008 ... in nihče si ne želi, da bi dobil slabo oceno na svojem upokojitvenem gnezdu.