Oxy in Anadarko: kako se je "najneumnejši posel v zgodovini" obrestoval Vicki Hollub

Ko je Vicki Hollub letela z Occidental Petroleumom Gulfstream V jet v Omaho na srečanje z milijarderjem vlagateljem Warrenom Buffettom aprila 2019 je potrebovala denar za stavo.

Ček v vrednosti 10 milijard dolarjev, s katerim se je pojavila, ji je omogočil, da je presegla konkurenčno podjetje Chevron v epski korporativni bitki za prevzem Anadarko Petroleuma, s čimer je podvojila Occidental, bolj znan kot Oxy, po velikosti. Toda prevzem je podjetje obremenil z dolgovi v skupni vrednosti skoraj 50 milijard dolarjev. Da bi se igra obrestovala, so morale cene nafte ostati visoke.

Stvari so hitro začele iti narobe. Nekaj ​​več kot šest mesecev kasneje, kot Covid-19 Pandemija obrnil svetovno gospodarstvo, so cene nafte začele kolaps, v katerem bi ameriška referenčna vrednost trgovala pod ničlo – kar 177 odstotkov nižje od cene na dan sklenitve posla Anadarko.

Oxyjevo delnico je porušil trg, ki se je že zakisal zaradi industrije, ki je požgala denar vlagateljev v nizu iz dolgov financiranih vrtalnih pohodov, pri čemer je bilo malo videti na poti donosov. Kritiki so Holluba grajali zaradi lahkomiselnosti pri oranju naprej brez upoštevanja stroškov.

"To je bil najbolj neumen posel v zgodovini," je dejal eden od vodilnih naftnih direktorjev.

Skoraj štiri leta kasneje se Oxy ne le vrača od mrtvih, ampak tudi uspeva. Podjetje je bilo leta 500 najuspešnejše na S&P 2022, saj so njegove delnice zrasle za 119 odstotkov, saj je poželo sadove povišanih cen nafte in plina po ruski invaziji na Ukrajino.

Ko bo v ponedeljek poročal o dobičku za leto 2022, analitiki pričakujejo, da bo Hollub razkril najbolj dobičkonosno leto podjetja doslej, s čistim dobičkom v višini skoraj 13 milijard dolarjev, kar je približno dvakrat več od prejšnjega rekorda.

Denarni izkupiček je Oxyju omogočil, da je plačal skoraj polovico dolga, ki ga je prevzel, da je osvojil Anadarko. Dolgoročna raven dolga, ki je po prevzemu narasla na 39 milijard dolarjev, se je septembra 19 prepolovila na 2022 milijard dolarjev. Tržna kapitalizacija podjetja, ki je po pandemiji Covid-10 padla na manj kot 19 milijard dolarjev, si je opomogla na 54 milijard dolarjev, kar je več. kot ravni pred dogovorom.

To je močan preobrat za podjetje, za katerega so se mnogi bali, da mu grozi stečaj pred slabimi tremi leti, ko je vodilo ameriško zaplato skrilavca pri zmanjševanju dividend in zmanjšanju porabe.

Kritika tako Oxyja kot Holluba je bila intenzivna. Chevron je iz spopada izšel z 1 milijardo dolarjev provizije za uničenje, pri čemer je izvršni direktor Mike Wirth vztrajal, da njegovo podjetje ni "obupano", da bi sklenilo posel za prevzem Anadarka. Milijarder vlagatelj Carl Icahn je medtem transakcijo označil za "eno najhujših katastrof v finančni zgodovini", ko je sprožil aktivistično kampanjo, s katero je poskušal odstaviti Holluba. Icahn se ni odzval na prošnjo za komentar.

A ko se je cena nafte dvignila, se je povečalo tudi Oxyjevo bogastvo.

"Včasih je bolje imeti srečo kot dobro," je dejal Andrew Gillick, direktor svetovalne družbe Enverus. »Surova nafta stane 80 dolarjev in zdaj je vse v redu — tako se je izšlo. Ali bi morali pričakovati, da se bo izšlo? Ne vem, lahko pa trdimo, da je Oxy od leta 2020 pridobil več kot katera koli druga energetska družba od ponovnega dviga pričakovanih cen nafte.”

Danes je Occidental drugi največji proizvajalec nafte in plina na bogatih kopenskih naftnih poljih ZDA. Njegov tako imenovani popis obetavnih območij za vrtanje je med največjimi v zaplati skrilavca – prednost v sektorju, kjer naraščajoči stroški pomenijo, da postaja obseg vse pomembnejši, pravijo analitiki.

"Oxy se je postavil v dober položaj, saj je postal večji ob pravem času," je dejal Raoul LeBlanc, podpredsednik za pridobivanje nafte in plina pri S&P Global Commodity Insights. "Čeprav je prevzel ogromen znesek dolga in zahteval nekaj spretnega sklepanja poslov, glede na to, kam so šle cene, je videti kot odličen posel."

Povišane cene, je dejal LeBlanc, pomenijo, da se je Anadarko "pravkar spremenil v velikanski bankomat za poplačilo dolga".

Za nekatere je preobrat dokaz Hollubove strategije. Hollub je zavrnil intervju za ta članek. Kritika dogovora je bila pogosto prepletena z mizoginijo v skrilavcu, v katerem prevladujejo moški.

"Počutila sem se, kot da so mediji nepravično označili Vicki osebno," je dejala Katie Menhert, izvršna direktorica Ally Energy. »Če bi bila Victor. . . če bi bila moški, ali bi bila to tako dramatična situacija?«

Danes analitike bolj zanima usmerjenost skupine v zajemanje ogljika. Oxy meni, da bo njegovo strokovno znanje in izkušnje na področju povečanega pridobivanja nafte – pri katerem se ogljikov dioksid vbrizga v zemljo, da se sprosti več nafte – dalo prednost, medtem ko se svet trudi najti načine za shranjevanje ogljika nazaj pod zemljo.

S to potezo je podjetje postalo glavni upravičenec zakona o zmanjševanju inflacije, obsežnega podnebnega zakona Joeja Bidna v vrednosti 369 milijard dolarjev, ki črpa ogromna sredstva v zajemanje in shranjevanje ogljika. Toda premik, ki vključuje naložbo v višini 1 milijarde dolarjev v še nedokazano neposredno zajemanje zraka, je za Holluba še eno tveganje, pravijo analitiki.

Z Buffettom na krovu ima Hollub dostop do ene najboljših kapitaliziranih bilanc stanja na svetu. Njegova udeležba v času posla je bila kritična: uporaba prednostnih delnic je pomagala zaščititi bonitetne ocene Oxyja, obenem pa se je izognila potrebi po glasovanju delničarjev o prevzemu, česar upravni odbor Anadarka ni želel upoštevati.

Berkshire je od takrat pridobil veliko več Oxyja in kupil več kot 20 odstotkov svojih navadnih delnic na odprtem trgu. Nakupi so spodbudili špekulacije, da bi lahko Berkshire nekega dne s polno paro igral za ameriško naftno družbo, deloma zato, ker je Buffettovo podjetje dobilo dovoljenje za nakup do polovice Oxyja.

"Resnično jo ima rad in zdi se, kot da je zelo kakovostna izvršna direktorica," je Jim Shanahan, analitik pri Edward Jones, dejal o Buffettovem pogledu na Holluba. »Morda obstaja povezava, ki jo vidi v združevanju interesov« med lastnimi energetskimi in komunalnimi podjetji Oxy in Berkshire.

Toda na obzorju so oblaki. Proizvajalci skrilavcev, vključno z Oxyjem, so uspešno zajahali val naraščajočih cen nafte, odkar so ruske enote prešle v Ukrajino. Toda te cene v zadnjih mesecih vztrajno padajo. In zanašanje na dobavo več nafte v svetu, ki bi sicer moral omejiti porabo fosilnih goriv, ​​ostaja največje tveganje od vseh.

Hollub je imel smolo, da je svetovna pandemija prišla ravno ob nepravem času. Toda imela je srečo, da je invazija pomagala rešiti tudi ceno delnice njenega podjetja.

"Oxy je prestal nevihto," je dejal LeBlanc. »In je v precej močnem položaju tako glede svoje osnovne dejavnosti kot glede tveganj, ki jih prevzemajo. Ne vem, ali se bodo ta tveganja izplačala – vendar so v precej dobrem položaju v smislu svojega pristopa in strategije – ter izvedbe – zaenkrat.«

Dodatno poročanje Amande Chu