Sredi vražjega zvarka naraščajočih obrestnih mer, visoke inflacije in strahu pred recesijo, tehnološki sektor ponuja nekaj skrivališč za vlagatelje.
Trg se izogiba hitro rastočim, brezdonosnim delnicam programske opreme, ki so med pandemijo dvignile sektor. Zaloge e-trgovine in strojne opreme, ki so usmerjene v potrošnike, se zmanjšujejo, zaradi slabšega povpraševanja; igre na družbenih omrežjih so na udaru, ko se kupci oglasov zmanjšujejo; in težave z dobavno verigo prizadenejo zaloge čipov. Skoraj vse tehnološke zaloge so padle v letošnjem letu, na desetine pa več kot 50 %.
V prejšnjih kolumnah sem je utemeljil stave na računalništvo v oblaku, in mislim, da zgodba ostaja prepričljiva. Kot poročajo nedavni zaslužki iz
Amazon.com
(oznaka: AMZN),
Microsoft
(MSFT) in
Abeceda
(GOOGL) je jasno povedal, da je povpraševanje po računalniških storitvah v oblaku ogromno in se povečuje. Obljuba oblaka – izboljšana fleksibilnost in znižani stroški – bistveno spreminja način, kako vsako podjetje upravlja z računalništvom.
Analitik Credit Suisse Phil Winslow je v poročilu o raziskavi prejšnji teden zapisal, da bi morala poraba podjetij za javni oblak do leta 2024 preseči izdatke za IT za lokalno infrastrukturo. Računalništvo v oblaku, ne samo programska oprema, je tisto, kar jedo svet. Winslow trdi, da Wall Street podcenjuje potencial rasti za Microsoft Azure. Microsoft in Amazon vidim kot najboljši dolgoročni stavi na oblak.
Vidim pa tudi priložnost v drugi igri v oblaku, ki se še vedno skriva na očeh. Februarja 2021 sem napisal a bikovska naslovnica o
Oracle
(ORCL), ki trdi, da se je podjetje za baze podatkov in aplikacije za podjetja tiho razvilo v premalo cenjeno zgodbo v oblaku.
Podjetje je svoje stranke spodbujalo, da so sprejele različice svoje programske opreme v oblaku, hkrati pa je lansiralo Oracle Cloud, mladega tekmeca Big Three javnega oblaka. Oraclov prehod v oblak je postajal vse bolj priljubljen, a vlagatelji tega niso ujeli. Kot se je izkazalo, je bil Oracle odlična delnica za lastništvo leta 2021, saj se je do sredine decembra zbrala za več kot 70 %, saj so četrtletni rezultati pokazali stalen napredek pri strategiji v oblaku.
In potem sta se zgodili dve stvari, ki sta razstrelili zaloge. Na makro ravni se je tehnološka prodaja povečala. Medtem ko se je razprodaja začela s pandemijo dragi kot
Povečava video komunikacije
(ZM) in
Interaktivni vod
(PTON), se je kmalu razširil povsod in Oracle ni bil imun. Toda večja težava je bila Oraclova pozno decembrska napoved gotovinski posel v vrednosti 28 milijard dolarjev kupiti Cerner, podjetje za elektronske zdravstvene kartoteke, ki služi bolnišnicam in zdravstvenim sistemom.
Sčasoma je Oracle opravil veliko velikih prevzemov – PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems – vendar je Cerner njegov največji posel doslej. Oracle veliko stavi na digitalizacijo zdravstvenega varstva. Prav tako je stava, da lahko Cernerjevo programsko opremo preusmeri v Oracle Cloud, kar ustvari ogromne prihranke. Medtem ko je Oracle dejal, da bo posel takojšen dvig zaslužka, transakcija vzbuja zaskrbljenost zaradi tveganja integracije, zahteva, da se Oracle dodatno zadolži, in umirja, kar je bil izredno agresiven načrt odkupa delnic.
Odkar je dosegel vrhunec tik pred razglasitvijo dogovora s Cernerjem, so delnice Oracla padle za 38 %, kar je zmanjšalo tržno vrednost za približno 100 milijard dolarjev.
Analitik Deutsche Bank Brad Zelnick pravi, da je prevzem Cernerja vzbudil dvom o Oraclovem prehodu v oblak, ki je razlog za dvig delnic leta 2021. Posel je ponudil strelivo skeptikom, ki so bili že zaskrbljeni zaradi Oraclove zavezanosti oblaku.
Toda ta prejšnji teden je Oraclov zaslužek predložil sveže dokaze da je prehod še v teku.
Za četrto fiskalno četrtletje, ki se je končalo 31. maja, je Oracle poročal o prihodkih v višini 11.8 milijarde dolarjev, kar je 10 % več, prilagojeno valuti, v najboljšem četrtletju rasti podjetja po letu 2011. Številka je premagala lastne smernice podjetja in ocene Wall Streeta.
Medtem je Oraclovo poslovanje v oblaku v četrtletju naraslo za 22 % – in izvršna direktorica Oracla Safra Catz je vlagateljem povedala, da bi se morala rast prihodkov v oblaku pospešiti na 25 % do 28 % v avgustovskem četrtletju in 30 % ali več v fiskalnem 2023. (V petek je TikTok objavil da bo pošiljanje celotnega prometa uporabnikov v ZDA v oblak Oracle.)
Delnice Oracla so se po poročilu okrepile in teden so dejansko končale višje, kar je redek uspeh v sicer žalostnem tednu za delnice.
Zelnick, ki ohranja oceno nakupa in ciljno ceno 110 USD za delnice Oracla – potencialni 70-odstotni donos – pravi, da Oraclove smernice nakazujejo nadaljnjo visoko enomestno rast prihodkov za celotno poslovanje na podlagi valute prilagojene.
Medtem ko Zelnick priznava, da nobeno podjetje ni imuno pred globoko recesijo, meni, da bo v prihodnjih mesecih pri Oraclu prinesla druga dinamika, ki bo postavila temelje za oživitev delnic. "Preoblikujejo lastno podjetje, od Cernerja prevzemajo stroške," in, pravi, "inflacija je dejansko dobra za Oracle." V pogodbe s strankami Oracle so vgrajena povečanja, povezana z indeksom inflacije, pojasnjuje Zelnick. Medtem so stroški zamenjave tako visoki za programsko opremo Oracle, da se kupci le malo upirajo zvišanju cen.
Razprodaja delnic Oracle je po večini meril pocenila. Z nedavnimi 68 dolarji se trguje za manj kot 13-kratnik Zelnickove napovedi za dobiček v višini 5.36 dolarja na delnico za proračunsko leto 2023 in manj kot štirikrat od njegove napovedi prihodkov po Cernerju v višini nekaj manj kot 50 milijard dolarjev. Pri obeh merilih je to manj kot polovica Microsoftove vrednosti.
Če se Oraclova vizija rasti v oblaku uresniči, bi se delnice morale okrepiti, ne glede na to, ali je recesija.
pišite na Eric J. Savitz na [e-pošta zaščitena]