Mnenje: Investicijska spretnost Warrena Buffetta se bo nadaljevala za vedno, potem ko so raziskovalci razbili njegovo naložbeno kodo

Obstoj tega algoritma je pomemben iz vsaj dveh razlogov. Morda najbolj očitno je, da Buffett, ki bo avgusta star 92 let, ne bo večno izbiral delnic. Privrženci njegovega pristopa morajo nujno vedeti, kaj storiti, ko tega ne počne več.

Se glasi: Warren Buffett in Berkshire Hathaway sta spet boljša na borzi

Na lanskem letnem srečanju Berkshireja je Buffett nakazal, da je za svojega naslednika izbral Grega Abela, trenutno podpredsednika v podjetju. V videosporočilu iz leta 2013 je Buffett dejal, da je Abel »prvorazredno človeško bitje. … Na tem svetu je veliko pametnih ljudi, a nekateri od njih delajo zelo neumne stvari. Je pameten človek, ki nikoli ne bo naredil neumnosti."

Če ste prepričani, da bo nabiranje delnic podjetja pod Abelovim vodstvom enako dobro, kot je bilo pod Buffettovim vodstvom, bi lahko bil vaš odgovor na Buffettov odstop, da preprosto ostanete na poti.

Toda obstaja še en razlog, zakaj je pomembno vedeti, da je Buffettov pristop k izbire delnic mogoče ponoviti: Berkshire Hathaway je tako velik, da ne on ne Abel ne moreta biti moteni niti glede na manjša podjetja, ki bi sicer pritegnila njihovo pozornost.

Glej tudi: Berkshire in Buffett imata pet besed za prodajalce, ki želijo svoj denar: 'Vzemi ali pusti'

Čeprav je potencial teh delnic z manjšo kapitalizacijo običajno večji kot pri delnicah z največjo kapitalizacijo, njihova velikost preprečuje, da bi prispevali veliko več kot napako zaokroževanja k končnemu rezultatu Berkshire Hathaway.

Ta drugi razlog kaže na to, da bi bilo mogoče v prihodnjih letih ne le narediti tako dobro kot Berkshire Hathaway, ampak morda še bolje – ne glede na to, kako dolgo Buffett ostane izvršni direktor podjetja.

Raziskovalci, ki so »razbili Buffettovo kodo«, vsi z močnimi akademskimi pooblastili, so direktorji pri AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller in Lasse Pedersen. Njihova študija, ki poroča o tem algoritmu, se je leta 2018 pojavila v reviji Financial Analysts Journal z naslovom »Buffettova alfa.” (Na prošnjo za komentar o tej študiji Berkshire Hathaway ni takoj odgovorilo.)

Posebnosti algoritma, ki so ga izpeljali raziskovalci, so zapletene, zato bi morali zainteresirani bralci poiskati študijo za popoln opis. Na splošno se algoritem osredotoča na tisto, kar bi lahko imenovali »poceni, varne delnice« – tiste z nizkim razmerjem med ceno in knjigovodsko vrednostjo, so izkazale podpovprečno nestanovitnost in so iz podjetij, katerih dobiček raste nad povprečni tempo in ki izplačajo pomemben del svojega zaslužka kot dividende.

Dokaz pudinga je seveda v prehranjevanju. Študija raziskovalcev je prvič začela krožiti v akademskih krogih konec leta 2013 in napisal sem kolumne o tem decembra 2013. Izrecno sem omenil vzajemni sklad AQR kot morda tistega, ki najbolj sledi algoritmu raziskovalcev – sklad AQR Large Cap Defensive Style.
AUEIX,
+ 2.28%.
Od takrat se je zelo ujemal z Buffettovo uspešnostjo, saj je na letni ravni pridobil 13.1 % v primerjavi s 13.5 % za Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

Za ponazoritev vrste delnic, ki izpolnjujejo algoritem, so naslednje delnice iz indeksa S&P 1500, ki izpolnjujejo številna posebna merila algoritma: Vsaka ima podpovprečno razmerje med ceno in knjigovodstvom, podpovprečno beta, nadpovprečno dobičkonosnost, nadpovprečno petletno stopnjo rasti njene dobičkonosnosti in nadpovprečno izplačilo dividend. (Vsi podatki z dovoljenjem FactSet.)

Spodaj je po abecednem vrstnem redu naštetih 16 staležev, ki so preživele ta proces previjanja:

Mark Hulbert redno sodeluje pri MarketWatchu. Njegov Hulbert Ratings spremlja investicijska glasila, ki plačujejo pavšalno pristojbino za revizijo. Dosegljiv je na [e-pošta zaščitena].