Mnenje: Ta glasbenik se je upokojil, potem ko je na borzi zaslužil 170 milijonov dolarjev. Zdaj deli svoje skrivnosti.

Avedisianova zgodba je odlična za branje, toda kot poklicni upravljavec denarja sem opazil, da se skoraj nihče ni osredotočil na tisto, kar me je pri njej najbolj zanimalo: kako za vraga je upokojeni klarinetist brez formalne investicijske izobrazbe z glasbenikovo plačo zbral skoraj 200 milijonov dolarjev?

Pa sem ga poklical. Čeprav je Avedisian dal skoraj vse svoje bogastvo, je z veseljem delil z mano, kako mu je uspelo.

Avedisian se je z menoj pogovarjal po telefonu iz svojega doma v predmestju Bostona, udobne dvonadstropne opečnate kolonialne hiše, ki niti približno ni vila. (Poiskal sem na Google Zemljevidih.) Je preprost in podcenjen, pravi Novoangličan.

Zdaj star 85 let in slabega zdravja Avedisian ne vlaga več. Kljub letošnji nestanovitnosti trga pa je dejal, da je glede prihodnosti bolj optimističen kot kdaj koli prej, in zavida tistim, ki šele začenjajo vlagati.

"To je čudovit čas za začetek," je dejal. »Poglejte, kaj počnemo z energijo, podnebjem, vsem. Stvar bo kar eksplodirala. Vau! Čudovito je.”

Po dvakratnem pogovoru z njim sem ugotovil, da se lahko vsi od tega človeka veliko naučimo. Nekateri so očitni in znani. Drugi, vključno z njegovo skrivno turbinsko supermočjo, niso.

Sledi tisto, kar imenujem Avedisian Rules, destilacija tega, kako je Edward Avedisian, navaden amaterski vlagatelj, posejal semena bogastva in jih nato požel za druge.

1. Prihranite denar in naj bo preprosto

Vsakdo, ki zasluži skoraj 200 milijonov dolarjev s plačo srednjega razreda, je izjemen, toda Avedisianov dosežek je še bolj osupljiv glede na to, da je začel vlagati šele v svojih 40. letih. Ko je v osemdesetih letih prejšnjega stoletja vendarle začel, je ostal preprost.

Ena navada je bila bistvena za njegov uspeh, pravi Avedisian: živel je skromno življenje. Avedisian se ni poročil do svojega 55. leta in nikoli ni imel dolgov. Ker ni zahteval denarja, je dal na trg vse, kar je lahko. (Povedal mi je samo, da je sredi osemdesetih zaslužil približno 55,000 dolarjev na leto; sodeč po novicah se je njegova plača več kot podvojila, ko se je upokojil.)

"Zame je bilo tveganje minimalno," je dejal. "Nisem imel nobenih obveznosti in to mi je omogočilo, da sem vse zaoral nazaj. Tega ni treba storiti, če imaš ženo in otroka in hišo."

Tako osvobojen se je Avedisian držal preproste rutine. Prebral je dva poslovna časopisa, The Wall Street Journal in Investor's Business Daily, na potovanjih z letalom med turnejo z Boston Pops pa je bral dokumente podjetja. Njegovo najljubše gradivo za branje so bili prospekti IPO, v katerih podjetje, ki nastopa na borzi, navaja svoje prednosti in slabosti, podrobno opisuje, koliko delnic ima njegovo vodstvo in ali so kupci ali prodajalci tega.

»Kdorkoli tega ne študira, je norec,« mi je rekel. »Ugotovite, kaj podjetje počne, kdo ga vodi in še posebej, kdo želi vstopiti in kdo ven. Nikoli nisem maral podjetij, kjer so delničarji prodajali. Hočeš moj denar, a se odpravljaš v hribe? Vse te vrste podrobnosti so v tem dokumentu.«

Avedisian noče razkriti podrobnosti o določenih deležih, rekoč je le, da so to "večja podjetja, imena gospodinjstev, ki bi jih prepoznali." Ironično je, da čeprav je temu posvetil večino svoje filantropije, nikoli ni veliko vlagal v zdravstveno varstvo - "Ne vem veliko o tem," je rekel. In za razliko od mnogih navadnih Američanov, ki so obogateli na trgu, je Berkshire Hathaway Warrena Buffetta
BRK.B,
-1.73%
nikoli ni bil večji delež, čeprav sem "nekaj imel v lasti in sem bil s tem v redu," je dejal.

Tehnologija pa je bila glavna koncentracija portfelja. Z občudovanjem govori o zgodnjih bostonskih tehnoloških podjetjih, kot je Lotus, ki je izumil preglednico, in o Microsoftu
MSFT,
-0.14%
in Bill Gates.

V pogovoru z Avedisianom je jasno, da se je tako kot Buffett in vsi drugi veliki vlagatelji tudi Avedisian zgodaj naučil, da je ključ do uspeha naložbe osredotočanje na nekaj kritičnih spremenljivk v podjetju in na to, kako bi lahko ustanovili podjetje za radikalno prekašanje.

Gates je bil na primer "genij", ker je združil Word, Excel in druga pisarniška orodja za produktivnost v enem samem paketu.

»Olajšajte življenje, zberite več denarja,« je Avedisian opisal Microsoftovo poslovno strategijo in res je: od IPO leta 1986, ko je Avedisian začel vlagati, je Microsoft cenil 2,400-krat ali skupno letno stopnjo 24 %. , veliko več od tržnega povprečja v tem času.

S tem ko se je zavezal k raziskavam posameznih podjetij, je izbral pot, ki jo je izbrala večina velikih vlagateljev od Buffetta do Johna Templetona do Petra Lyncha. Namesto da bi preprosto vzel tržna povprečja prek indeksnih skladov, je Avedisian poskušal identificirati nekaj odličnih podjetij, ki bi jih lahko kupil in držal desetletja. Ko je pridobil prepričanje o poslu, je osredotočil svoje stave; naenkrat je rekel, da je običajno imel v lasti manj kot ducat podjetij.

Medtem ko je varčevanje z denarjem in vlaganje vsakega dolarja, ki ga lahko, očitno pomembno, je zame glavno pravilo Avedisovih pravil: lastništvo nekaj odličnih podjetij, ki lahko rastejo več generacij, vam bo ustvarilo veliko bogastvo. Za to bo poskrbela čarovnija sestavljanja.

2. Ostanite mirni, ostanite vloženi in se držite svojega nasveta

Mnogi ljudje, običajno na koktajlih, vam bodo povedali, da so trg odlično umestili. »Oh, izstopil sem v začetku leta 2022,« bodo rekli, ali »Vložil sem vse, ko je trg leta 2009 dosegel dno.« To so čudovite trditve, zaradi katerih so ljudje videti pametni, vsaj dokler pametnjakovič, kot sem jaz, ki ve, kako težko je meriti trg, ne zahteva vpogleda v njihove posredniške izjave. Po tem pogovor nekako potihne.

Avedisian ne daje takih trditev, ker nikoli ni poskušal meriti trga. "Pravkar sem pustil, da se vozi," je rekel. "Trg se vedno vrne."

Vendar je Avedisian aktivno upravljal svoj portfelj; ni bil človek za "eno odločitev". Namesto tega bi več denarja vložil v podjetja, ki jim je šlo dobro, tista, ki so se šetala, pa bi prodal. Z drugimi besedami, pozoren je bil na konkurenčno prednost podjetja in na to, ali narašča ali upada, ter se navdušeno strinja z mantro Petra Lyncha, »zalivaj svoje rože in kosi plevel«.

Ali je poznal Lyncha, drugega vlagatelja iz Bostona, sem vprašal? Ne, toda Avedisian je imel neformalno mrežo drugih vlagateljev za primerjavo zapiskov. »Imel sem priložnostne prijatelje, s katerimi sem se skozi leta pogovarjal o vlaganju,« mi je povedal Avedisian. »Bili so upravljavci denarja zunaj območja Bostona. Toda na koncu je bila to moja odločitev.”

V nadaljevanju vrtnarske metafore je Avedisian dejal, da je vlaganje samotna dejavnost. Sodelovanje in iskanje nasvetov drugih je v redu, je dejal, toda "končno je to vaše dvorišče in odločiti se morate, kaj boste storili."

To je še eno pomembno od Avedisovih pravil: Bodite samozavestni. Avedisian je dejal, da je bilo vlaganje v mnogih pogledih v nasprotju z njegovo vsakodnevno službo, ki je vključevala nastopanje z drugimi v velikem ansamblu. Po drugi strani pa je dejal, da je obrt investiranja enaka obrti ustvarjanja glasbe. Oba zahtevata ustvarjalnost in interpretacijo, in čeprav je eden predvsem samostojen, drugi pa sodelovalen, se oba spuščata k posamezniku.

 "V glasbi je to med vami in tem, kar je na vašem notnem stojalu," je dejal. "Enako je v poslovnem svetu z delnicami."

3. Nekaterih stvari ne smete poskusiti doma

Prihranite denar, zanesite se nase, ostanite mirni in vlagajte – te lekcije tvorijo jedro Avedisovih pravil in bi morale zadostovati vsem, ki jih zanima povečanje bogastva prek borze. Vendar je Avedisian uporabil tudi dve agresivni tehniki, da je svoje donose povečal za nekaj odstotnih točk.

Dokaj zgodaj je Avedisian uporabil maržo – denar, ki si ga je izposodil od posrednikov, pri čemer je uporabil svoje delnice kot zavarovanje –, da bi dal še več denarja na trg. Ko so bili njegovi prvi poskusi uspešni, si je izposodil še več. V nekem trenutku je imel 13 borznoposredniških računov, predvsem zato, da bi lahko maksimiziral svojo dodelitev delnic IPO, pa tudi za primerjavo stopenj kritja med njimi.

"Več sredstev kot sem imel, več sem si lahko izposodil in nižjo obrestno mero sem moral plačati," je dejal.

Dobro naložbeno strategijo so upravičeno primerjali s kotaljenjem snežne kepe navzdol. Ko se snežna kepa nabira na snegu, postaja vse večja in večja, medtem ko se še naprej spušča. Majhna snežna kepa na vrhu hriba počasi nabira sneg, toda proti koncu svojega potovanja snežna kepa postaja vedno večja in eksponentno raste, ko se sneg nabira na snegu. Ta pojav je že sam po sebi dovolj močan, toda z uporabo izposojenega denarja je Avedisian dejansko tekel poleg snežne kepe in spotoma dodajal dodatne izposojene kosmiče.

Dokler je njegov donos presegal obresti, ki jih je moral plačati na izposojeni denar, bo njegova snežna kepa rasla hitreje, kot bi rasla sama. Da bi dopolnil to strategijo, je Avedisian postal tudi študent in kupec opcij, še ene oblike finančnega vzvoda, ki daje vlagatelju preveliko izpostavljenost gibanju delnic, ki so osnova opcije.

Med intervjujem je Avedisian več kot enkrat poudaril, da teh strategij ne priporoča. Vsakdo, ki ima družino, ki jo mora vzdrževati, in hipoteko, ki jo mora služiti, bi se jim moral pravzaprav izogibati. Le varčevalci si po njegovih besedah ​​lahko privoščijo tveganje, ki ga je sprejel on.

"Spet nisem imel nobenih obveznosti," je dejal. "Lahko bi izgubil srajco."

4. Poiščite višji namen

Avedisian je vlagal približno 40 let. Kot lahko potrdi vsak, ki je dlje časa poskušal zaslužiti na borzi, je težko ostati pri tem. Vzponovi so visoki, padci nizki in zaradi dolgočasnih vmesnih časov se lahko počutite kot ladja brez vetra, umirjena v oceanu.

Avedisiana sta ohranjali dve stvari, je dejal. Najprej je bilo zabavno – izziv ga je pritegnil. Drugič, in morda še bolj pomembno, ni vlagal zase. V mislih je imel druge.

Velik del tega duha je izviral iz tega, kako so ga starši vzgajali.

»Moji starši so bili priseljenci,« je rekel, »in vedno so pomagali naslednjemu tipu, ki je stopil z ladje. Bili so moji junaki.

»Na dan, ko se je rodil moj mlajši brat, oče pet dni ni prišel v bolnišnico. Vsi tam so šepetali: 'Kje je oče, kje je oče?' Ko se je končno pojavil, so ga vprašali, kje je bil. Odšel je pomagat neki drugi priseljenski družini, ki je bila v krizi. "Nekdo drug me je potreboval," je rekel.

Postavil sem očitno vprašanje: Je bila tvoja mama razburjena?

"Ne," je rekel in se smejal. »Razumela je. Ona bi naredila enako.«

Medtem ko je Avedisianovo nedavno darilo bostonski univerzi v vrednosti 100 milijonov dolarjev dobilo velike naslovnice, je resnica ta, da je svoj denar začel razdajati manj kot desetletje po tem, ko ga je začel vlagati. Delal je na Univerzi v Rhode Islandu, Ameriški univerzi v Armeniji in za različne armenske namene.

Njegovo prvo darilo je bilo obdarovanje šole za otroke v Erevanu, glavnem mestu Armenije. Ko se je pred 30 leti začelo, je tja brezplačno hodilo 75 študentov. Danes jih je 700 — druga, bogatejša oblika mešanja. Avedisian mi je povedal, da bo kmalu 900 prostih mest.

Ni presenetljivo, da nobeno od njegovih daril do te točke ni imelo imena Edwarda Avedisiana. So pa priložili imena njegovih sorodnikov. Šola v Erevanu je poimenovana po njegovih starših, Khorenu in Shooshanigu. 5 milijonov dolarjev, ki jih je dal URI-jevi farmacevtski šoli, je počastil svojega starejšega brata Paramaza, ki je diplomiral na fakulteti. Zvart Avedisian Onanian School of Nursing, prav tako na URI, je bila poimenovana po njegovi sestri in je predstavljala nekakšno povračilo; v petdesetih letih prejšnjega stoletja, ko je bil čas, da gre Edward na kolidž, je njegova sestra hitreje in ceneje pridobila diplomo medicinske sestre, da je družina lahko podprla bratovo izobraževanje.

Kar se tiče nedavnega darila medicinske fakultete BU, bo šlo 50 milijonov dolarjev za štipendije. Ostalih 50 milijonov dolarjev bo namenjenih podpori profesorjev in financiranju novih programov. Toda s tem zadnjim darilom je Avedisian prekršil lastno pravilo: dovolil je, da se šola preimenuje v Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Zakaj sprememba srca? Se je Avedisianov ego po letih trdega dela, da bi zgradil svoje bogastvo, končno uveljavil?

"Ne," je rekel in se spet zasmejal. »Nisem hotel na njem svoje ime, hotel sem Aramovo ime na njem. Bil je prijatelj mojega starejšega brata, ki je postal izjemen kardiolog in nato predsednik bostonske univerze. Ogromno je napredoval pri preučevanju visokega krvnega tlaka in vedno sem se zgledoval po njem.

»Toda ko sem šel k Aramu in mu povedal, da želim šolo poimenovati po njem, je rekel: 'Ne, tvoje ime bi moralo biti na njej.' Rekel sem: 'Ljudje me ne poznajo, jaz sem samo tip, ki podpisuje čeke.' Hodili smo naprej in nazaj, dokler njegovi otroci niso našli dobre rešitve. Otroci so rekli Aramu: 'Če je na njem tvoje ime, vztrajaj, da je na njem tudi Edwardovo ime.'

"Kako zavrniti to rešitev?" je rekel Avedisian. »Bil bi hinavec, če tega ne bi sprejel. Tukaj ga prosim, da sprejme njegovo ime, jaz pa ne sprejmem, da ga poimenujem zame? Zame bi bilo neodpustljivo zavrniti.«

Avedisian je tako svojo naložbeno in filantropsko kariero končal na enak način, kot ju je začel: elegantno in skromno. Čeprav mu je zaradi njegovega imena na stavbi še vedno nekoliko neprijetno, je vesel, da bo kompromis, ki ga je sklenil s prijateljem njegovega starejšega brata, pripeljal do generacij novih zdravstvenih delavcev, ki bodo zapustili šolo tako, kot je Avedisian živel vse življenje: neobremenjen s finančnimi obveznostmi.

 "To je dober način, da napišete zaključek, da pomagate otrokom, da postanejo zdravniki, zlasti splošni zdravniki, kjer jih veliko primanjkuje," je dejal. »Vsi ti otroci imajo tako ali tako veliko preveč dolgov.

"Ljudem moraš pomagati, ko to potrebujejo," je dejal Avedisian. »Kaj je rekel, kako mu je ime? Carnegie - "Želim umreti brez denarja." Jaz sem isti.”

Adam Seessel je ustanovitelj in glavni investicijski direktor družbe Gravity Capital Management v New Yorku in avtor knjige "Kje je denar: vlaganje vrednosti v digitalno dobo."