Mnenje: Te delnice z majhno kapitalizacijo bodo vodilne na trgu, če se dvig ustavi

Tukaj so trije razlogi, zakaj so videti privlačne.

1. Manjši, boljši je

Indeks Russell 2000
kolesnica,
+ 2.09%,
ki sledi manjšim podjetjem, s katerimi se je pred kratkim trgovalo po terminskem razmerju med ceno in dobičkom (P/E) 12.4. To je 19 % pod zgodovinskim povprečjem (od leta 1985). Nasprotno pa indeks Russell 1000
RUI,
+ 1.73%
imen z večjo kapitalizacijo trguje s terminskim razmerjem P/E 17.5-krat. To je 13 % nad povprečjem.

Povedano drugače, relativni terminski P/E Russell 2000 je 0.71-kratnik terminskega P/E Russell 1000, kar je pod njegovim povprečjem 1.01-krat. (Ti podatki prihajajo od raziskovalcev Bank of America, Jill Carey Hall in Nicolasa Woodsa, v zapisku, objavljenem ta teden.)

Ta razlika v vrednosti pomeni veliko večjo uspešnost za mala podjetja, pravita Hall in Woods. Predlaga 12-odstotne letne donose za imena Russell 2000 z majhno kapitalizacijo v naslednjih 10 letih v primerjavi s 7 % za imena Russell 1000 z večjo kapitalizacijo. Mala podjetja so na splošno dober kraj za del vaših dolgoročnih naložb. Od leta 1926 manjša podjetja objavljajo skupno letno stopnjo rasti (CAGR) 12 % proti 10 % za indeks S&P 500
SPX,
+ 1.73%,
ugotavlja Richard de Chazal, ekonomist Williama Blaira.

Toda Bank of America ponuja to pomembno opozorilo: razmišljajte dolgoročno. To ni napoved o tem, kaj se bo zgodilo z majhnimi delnicami jutri ali naslednji mesec.

»Vrednotenje je običajno slab kratkoročni časovni kazalnik, vendar je veliko bolj pomembno za dolgoročno,« pravi banka.

Vendar pa po mojem mnenju morda ne bo treba predolgo čakati na večjo uspešnost. Zakaj? Imena tako imenovanih smidcap (majhna in srednja kapitalizacija) so ponavadi uspešnejša na bikovskem trgu, saj vlagatelji želijo bolj tvegana sredstva, in verjamem, da se je od najnižjih vrednosti sredi junija pojavil nov bikovski trg.

Smidcaps imajo tržne vrednosti od 1 do 10 milijard dolarjev. Med njimi so všeč Crocs
CROX,
+ 1.48%
in Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Velike kapitalizacije znašajo 10 milijard dolarjev in več. Indeks Russell 1000 z veliko kapitalizacijo vključuje velikane, vključno z Appleom
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
in abeceda
GOOGL,
+ 2.39%.

2. Vlagatelji se bodo ogreli za 'smidcaps'

Sodeč po kazalnikih razpoloženja vlagatelji očitno še vedno niso v celoti pripravljeni na tveganje. Toda prišli bodo tja. Samo daj jim čas. Zakaj?

Inflacija se znižuje, kar zmanjšuje tveganje, da bi Federal Reserve povzročila recesijo. Poleg tega je gospodarstvo dejansko videti dobro. Ocena Fed Atlanta GDPNow za BDP v tretjem četrtletju je bila premaknjena na 2.5 % z 1.4 % 10. avgusta.

"Ne bomo presenečeni, če bo realni BDP za Q1 in Q2 na koncu popravljen z rahlo navzdol na rahlo navzgor," pravi Ed Yardeni iz Yardeni Research. "To bo leto počasne rasti, ne pa tudi recesije."

Ko bodo vlagatelji to ugotovili, bodo prevzeli več tveganja in kupili delnice s srednjo kapitalizacijo. To jih bo dvignilo. To pomeni, da je čas, da jih kupite zdaj, preden jih naredijo.

3. Inflacijski udarci

Inflacija se ne bo hitro vrnila na 2 %, zato bo ta prednost ostala pomembna. Zakaj inflacija pomaga podjetjem z majhno kapitalizacijo v primerjavi z velikimi? Mala podjetja so spretnejša pri določanju cen, pravi de Chazal pri Williamu Blairu. V nasprotju s tem imajo podjetja z večjo kapitalizacijo utrjene cenovne modele in ravni upravljanja. Zaradi tega so »supertankerji« cenovne prilagodljivosti. Potrebujejo več časa, da se prilagodijo. Poleg tega imajo mala podjetja običajno manj dolgoročnih investicijskih projektov. Dolgoročne naložbene projekte v velikih podjetjih je težje donosno upravljati, ko so cene nestanovitne.

Najboljši sektorji in delnice

V državah z majhno kapitalizacijo je najbolje dati prednost energiji in financam, pravi Bank of America. Njihov pogled temelji na analizi, kateri sektorji imajo najboljše revizije ocen dobička navzgor, relativnih vrednotenj, zagona cen in sprememb bonitetne ocene delnic znotraj B od A. Banka pravi, da bodite pomirjeni pri zdravstvenem varstvu, komunikacijskih storitvah in komunalnih storitvah.

Kot prednostni skupini bom dodal ciklične dejavnike, saj se zdi, da se rast po fazi upočasnitve krepi, sodeč po nedavnem povečanju rasti delovnih mest, tekočem upadanju inflacije, ki bo povečalo zaupanje potrošnikov, in zdajšnjem povečanju GDPN Atlanta Fed ocene rasti v tretjem četrtletju.

Da bi našli imena z majhno kapitalizacijo, ki so še vedno razumno ovrednotena, se mi zdi smiselno izbrati tista, za katera nam poznavalci pravijo, da so ocene dobre – ker kupujejo lastne delnice.

Zaloge energije: Predlagal bom Empire Petroleum
EP
+ 5.13%
in Comstock Resources
CRK,
+ 0.69%.
Empire Petroleum sem 15. julija dal v svoje borzno pismo (povezava je v biografiji spodaj) pri približno 9.40 USD na delnico in delnica je že narasla za 48 %. Še vedno pa mi je všeč, ker je podjetje zbiralo energetska sredstva v naftni zaplati med letoma 2018 in začetkom leta 2021, preden so cene energije poskočile. Verjetno je dobil dobre posle. Ima močno bilanco stanja, ki podpira več prevzemov. Insajderji so junija kupili delnice za približno 815,000 USD po cenah do 12.35 USD. Pri 14 USD na delnico delnica zdaj ni preveč nad tem.

Podjetje za zemeljski plin Comstock Resources je prav tako pred kratkim opazilo, da je nekaj notranjih kupcev kupovalo v velikosti, ko je uradnik 428,000. avgusta kupil delnice v vrednosti 14.86 $ po 8 $. Comstock je v zadnjem času kupoval sredstva za zemeljski plin. Insajderski nakup je videti kot znak, da so dobili nekaj dobrih poslov, ki se bodo delničarjem obrestovali.

Finančne delnice: V bančništvu je težko ne marati Texas Capital Bancshares
TCBI,
+ 0.65%
ker je direktor pred kratkim kupil 3.7 milijona dolarjev njegovih delnic v juliju in od takrat 5.7 milijona dolarjev po cenah do 58.84 USD. Bančne delnice je zadrževala obrnjena krivulja donosnosti. To pomeni, da so posojila (cena na dolgem koncu krivulje) neto manjša od stroškov sredstev (cena na kratkem koncu). Ampak če ne bo recesije, kot verjamem, ali vsaj ne globoke, se bo krivulja donosnosti obrnila in banke bodo v redu. Texas Capital Bancshares je majhen preobrat, ker se seli na nova področja, kot so trgovanje in nove vrste posojil. Sodeč po 33-odstotni rasti prihodkov v drugem četrtletju in 11-odstotni rasti posojil se zdi, da se strategija izplača.

Ciklične delnice: Za pomoč pri iskanju nedavnih prepričljivih notranjih nakupov sem se obrnil na The Washington Service, ki je specializirano za analizo notranjih dejavnosti. Izpostavljajo Hudson Pacific Properties
HE,
+ 0.39%,
Univar rešitve
UNVR,
+ 1.71%
in Woodward
WWD,
+ 2.38%.
Takšni ciklični dejavniki so ponavadi boljši, ko se gospodarstvo širi.

Hudson Pacific je investicijski sklad za nepremičnine (REIT), ki vlaga v poslovne stavbe in proizvodne studie v Kaliforniji, na severozahodu Tihega oceana, zahodni Kanadi in Londonu. Služi tehnološkim in medijskim podjetjem, ki so ekonomsko občutljiva. Prihodki so se v drugem četrtletju povečali za 16 %. Washington Services pravi, da ima direktor, ki je kupil po 13.94 USD, odlične rezultate.

Univar Solutions dobavlja posebne kemikalije in sestavine, ki se uporabljajo v industriji, farmacevtskih izdelkih, hrani in drugih potrošniških izdelkih. Zaradi tega je ekonomsko občutljivo, ciklično podjetje. Direktor, ki je pred kratkim kupil delnice po 25.68 USD, ima dobre rezultate v svojem podjetju in številnih drugih, pravi Washington Service. Univar je nedavno objavil 30-odstotno rast prodaje v drugem četrtletju in 6.3-odstotno rast čistega dobička.

Woodward ponuja dele in krmilne sisteme, ki se uporabljajo v industrijskih in vesoljskih podjetjih. Podjetje je v drugem četrtletju zabeležilo solidno 10-odstotno rast prodaje, vendar je dobiček upadel zaradi inflacije in težav z dobavno verigo – vprašanj, ki se bodo izboljšala. Direktor, ki je lani prodal veliko delnic po precej višjih cenah, je v začetku avgusta obrnil smer in kupil milijon dolarjev po 1 dolarja na delnico. Ima dobre rezultate, pravi Washington Service, in takšni preobrati notranjih informacij so lahko signal rasti.

Seveda lahko zmanjšate individualno delniško tveganje tako, da imate tudi iShares Russell 2000 ETF.
IWM,
+ 2.04%.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. V času objave je bil lastnik AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL in EP. Brush je predlagal AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP in CRK v svojem borznem glasilu, Očistite zaloge. Sledite mu na Twitterju @mbrushstocks.