Mnenje: obstaja velika verjetnost, da je medvedjega trga delnic konec, saj so vlagatelji izgubili upanje

Kapitulacija nastopi, ko vlagatelji obupajo zaradi obupa, zadnja čustvena stopnja žalosti medvedjega trga. Brez tega so precejšnje možnosti, da bo kakršen koli dvig le pretres. Ko sem pred dvema mesecema nazadnje posvetil kolumno nasprotni analizi borznega razpoloženja, kapitulacije še ni bilo.

To se je spremenilo.

Za pregled indikator kapitulacije izključuje dva indeksa razpoloženja, ki ju izračuna moje podjetje. Prvi odraža povprečno priporočeno raven izpostavljenosti lastniškemu kapitalu med kratkoročnimi tistimi, ki se osredotočajo na širši trg, kot ga predstavljajo merila uspešnosti, kot je S&P 500
SPX,
-0.12%
in Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%.
Drugi pokriva trg Nasdaq
COMP,
-0.18%.
(Indeksa sta Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index in Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

Indikator kapitulacije temelji na odstotku trgovalnih dni v zadnjem mesecu, v katerem je vsak od teh dveh indeksov v spodnjem decilu svoje zgodovinske porazdelitve od leta 2000. Na številnih najnižjih trgih v preteklosti se je ta kazalnik dvignil nad 80 %. . V zadnji polovici oktobra se je kazalnik povzpel na 90.5 %.

Ne hitite, da bi skočili na bikovski pas

Še en spodbuden znak, z nasprotnega vidika, je zadržanost, ki so jo merilci trga pokazali ob dvigu DJIA za več kot 20 % od najnižje vrednosti pred dvema mesecema. Eden od očitnih nasprotnih znakov dviga medvedjega trga je želja, da bi skočili na bikovski pas. Nasprotno pa je prevladujoč občutek na začetku novega bikovskega trga trdovraten skepticizem.

Obstaja veliko dokazov o tej trmi. Razmislite o Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Glede na dvig DJIA za več kot 20 %, se je HSNSI le skromno povečal. Trenutno znaša 35^th percentil njegove zgodovinske porazdelitve, kot lahko vidite iz grafikona na dnu tega stolpca. To pomeni, da je bilo 65 % dnevnih odčitkov HSNSI v zadnjih dveh desetletjih višjih kot danes.

Običajno bi pričakovali, da bo 20-odstotni dvig povzročil, da bo veliko več tržnih časovnikov postalo bikovsko. Zanimivo je, da ga niso. Če želite zagotoviti kontekst, upoštevajte razpoloženje časovnika trga v zlati areni po zlatu
GC00,
-0.21%
skok za skoraj 200 $ v zadnjem mesecu. Čeprav je rast zlata v odstotkih komaj za polovico nižja od DJIA, se je indeks razpoloženja glasila Hulbert Gold povzpel na eno najvišjih ravni v zadnjih letih. Kot lahko vidite na spodnjem grafikonu, trenutno znaša 94^th percentil njegove porazdelitve v dveh desetletjih.

Glede na nasprotno analizo bodo torej delnice bolj kot zlato verjetno vstopile na nov bikovski trg.

Kaj pa tržni časovniki v drugih arenah?

Spodnja tabela povzema trenutni status štirih indeksov razpoloženja, ki jih konstruira moje podjetje glede ravni povprečne izpostavljenosti merilnikov trga. Poleg treh zgoraj omenjenih je četrti indeks Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, ki odraža povprečno izpostavljenost trgovcev trgu ameriškim obveznicam.

Mark Hulbert redno sodeluje pri MarketWatchu. Njegov Hulbert Ratings spremlja investicijska glasila, ki plačujejo pavšalno pristojbino za revizijo. Dosegljiv je na [e-pošta zaščitena].