Mnenje: Delniški trg je po vsej verjetnosti vstopil v novo fazo bika - zato boste želeli imeti teh pet delnic

Trdim, da smo v zgodnjih fazah novega bikovskega trga, kar pomeni, da bi morali kupiti vsako pomembno slabost, kot je to, kar vidimo zdaj. Nočem zanikati skeptikov. Potrebujemo jih. Navsezadnje je ključna sestavina vsakega bikovskega trga »zid skrbi«.

Vedno potrebujete velike skupine ljudi, ki skrbijo za to in ono ter napovedujejo propad trga in gospodarstva, da bi bikovski trg preživel. Evo zakaj: Ko so vsi optimistični, tam zunaj ni več ljudi, ki bi obrat rasti in dvigniti delnice.

Seveda se lahko izkaže, da se motim jaz. Toda tukaj je mojih pet razlogov, zakaj smo v novi fazi bikovskega trga, in pet delnic, ki bodo v tem obdobju verjetno presegle.

Razlog #1: Visoka inflacija je res prehodna

Tržni medvedi nam sporočajo, da bo inflacija ostala visoka, zaradi česar bo Fed tako močno zvišal obrestne mere, da bo to povzročilo resno recesijo. Motili se bodo. Lahko pa vidite, kako bi naredili to napako.

Prvič, glavna napaka pri napovedovanju je navada domnevanja, da se bodo trenutne razmere ohranile. Drugič, traja nekaj časa, da se znižanje inflacije na začetku prodajne verige prebije v cene potrošniških izdelkov in podatke o skupni inflaciji, kot je indeks cen življenjskih potrebščin (CPI). Preden ugotovimo, koliko časa traja, razmislite o vseh res dobrih novicah o naraščajoči inflaciji, ki se preprosto ignorira, ker še ni prerasla v skupno inflacijo.

* Indeksi cen surovin S&P Goldman Sachs za kmetijske in energetske surovine so bili pred kratkim nižji za 18 %-20 % glede na vrhove v maju in juniju.

* Cene tovora so se znižale za eno tretjino od nedavnih najvišjih vrednosti.

* Cene, ki jih podjetja plačujejo in so očitno dosegle vrhunec v začetku tega leta, kažejo najnovejše poslovne raziskave okrožnih bank Federal Reserve v New Yorku, Philadelphii in Richmondu. Pokazali so tudi dobavne roke in neizpolnjena naročila, ki so se močno zmanjšala. To nam pove, da se težave v dobavni verigi, ki so velik vir inflacije, zmanjšujejo.

* Proizvodnja novih avtomobilov se je julija vrnila na ravni s konca leta 2020, kar bo povzročilo večji pritisk na cene rabljenih avtomobilov, ki že upadajo – v prvi polovici avgusta so padle za 3.6 %.

Lahko bi nadaljeval. Toda glavna točka je, da se le malo tega odraža v skupnih indeksih inflacije. Medvedi torej ostajajo neprepričani in medvedji.

Naslednje veliko poročilo o inflaciji bo avgustovski CPI, ki bo objavljen 13. septembra. Pokazalo bo omejen vpliv padajoče inflacije navzgor. Nedavna študija Goldman Sachsa pravi, da stroški na začetku verige trajajo od dveh do šestih četrtletij, da vplivajo na glavne cene. Nismo še tam. Dobili pa bomo nižje inflacijske številke, ki pomirijo medvede in jih prepričajo, da postanejo bolj optimistični in kupijo naše delnice.   

Razlog št. 2: Zaupanje potrošnikov se bo povrnilo

Vsi vemo, da potrošniki poganjajo večino rasti našega BDP – dve tretjini ali več. Trenutno je razpoloženje potrošnikov zelo nizko – nedavno po drugi svetovni vojni. To se zdi čudno glede na to, da je trg dela tako močan. Toda potrošniki pozorno spremljajo cene in ko vidijo, da močno rastejo, postanejo negativni.

Podobno se bo z umirjanjem inflacije krepilo razpoloženje potrošnikov. To bo razpoloženje potrošnikov spremenilo v bolj pozitivno, sprostilo živalski duh in potrošnjo.

Delnice se bodo odzvale. Kljub vsej pozornosti, ki jo namenjajo zaostrovanju Fed, ima zaupanje potrošnikov večji vpliv na borzo. Obstaja tesna povezava med naraščajočim zaupanjem in dobički na borzi. To je indikator, na katerega morate biti pozorni. Potrošniki imajo tudi prostor za izposojo, kljub naraščajočim stanjem posojil. Stroški servisiranja dolga in finančnega vzvoda gospodinjstev so še vedno precej pod preteklimi povprečji.

Razlog št. 3: Recesija je malo verjetna

Izognil se bom zelo politizirani in neumni razpravi o tem, kaj je recesija, saj je definicija že leta jasna. Odloča Nacionalni urad za ekonomske raziskave (NBER) in upošteva številne dejavnike, ki presegajo BDP, vključno z močjo zaposlenosti.

NBER verjetno ne bo ugotovil, da je prišlo do recesije iz preprostega razloga: zaposlovanje je premočno. Število zaposlenih se je v prvih sedmih mesecih leta 2022 vsak mesec povečalo za 3.3 milijona delovnih mest na rekordnih 152.5 milijona julija. Običajno nimamo recesije, ko je trg dela tako močan. Maloprodaja se je julija povečala za 2.4 % na trimesečni letni ravni – še en znak, da ni recesije.

Seveda je močna zaposlitev dvorezen meč. Ko je stopnja brezposelnosti tako nizka – okoli 3.5 % – lahko sledijo recesije. Trg dela je tako ozek, da podjetja ne morejo najti več delavcev, da bi še naprej rasla. Tokrat pa stopnja delovne aktivnosti ostaja skrčena. Če bi se več ljudi vrnilo na delo, bi si s to širitvijo pridobili čas.

Tudi če se ne zgodi, v veliki sliki vidimo odsotnost ekscesov, ki običajno prispevajo k hudi recesiji – kot je tehnološki balon v poznih devetdesetih ali balon posojil nepremičnin v letih 1990–2005. Tudi če pride do recesije, je lahko blaga. Kar zadeva tista dva zaporedna padca BDP, o katerih govorijo politiki, se o tem še vedno ne strinja. Te podatke bi lahko bistveno popravili navzgor. To se že dogaja.

Razlog #4: Covid je na begu

Covid je bil zvit, zato nihče ne ve, ali se res umika. Toda zaenkrat vsaj ni v pripravi nobena nova različica Covid, ki bi prevzela BA.5. Toliko ljudi si je ustvarilo naravno imunost, ker so zboleli za covidom, da bo katera koli nova različica morda težko pridobila moč.

Več bomo izvedeli, ko bo oktobra in novembra nastopilo hladno vreme. A če bo ta sreča obdržala, bo to za gospodarstvo rastoče. To pomeni, da bo več ljudi potovalo, s čimer se bo povečala poraba stanovanj in restavracij.

Kar je še pomembneje za svetovno gospodarstvo, odpust pomeni, da bo Kitajska odločneje odpravila zapore, kar bo v drugi polovici leta povzročilo ponovno okrevanje. To bi podprlo svetovno rast. Da, julijski podatki so pokazali, da je kitajsko gospodarstvo šibko. Vendar je Ljudska banka Kitajske pred kratkim nepričakovano znižala ključne obrestne mere za simbolični znesek. Preobrat nam pove, da je odprt za več znižanj obrestnih mer. Medtem je kitajski premier Li Keqiang nedavno province pozval, naj povečajo fiskalno porabo.

Razlog št. 5: Razpoloženje je doseglo dno

Razpoloženje vlagateljev je sredi junija doseglo skrajno nizke vrednosti – vrste padcev, ki se zgodijo okoli odločilnih tržnih dni. Razpoloženju je težko slediti – deloma zato, ker morate spremljati tudi sebe. Toda eno merilo, ki ga uporabljam kot priročno bližnjico, je Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

Padel je na 0.6 blizu najnižjih vrednosti junijskega trga. To je kapitulacija, kar pomeni, da so vlagatelji vrgli brisačo in odnehali – tako kot običajno počnejo na dnu trga. Junijski odčitek je bil najnižji od marca 2009, tržna nizka vrednost na zadnjem medvedjem trgu. Razmerje medvedjega bika je v tednu od 0.56. marca 10 doseglo 2009, borza pa je dosegla dno tisti teden, 11. marca.

Dobra novica je, da razmerje bik/medved ostaja nizko in znaša 1.52. Vse, kar je pod 2, mi pove, da je trg zelo nakupljiv, glede na to, kako uporabljam ta merilnik.

Bottom line

Če upoštevamo vse nenehne strahove glede inflacije, Feda in recesije, ne preseneča, da vlagatelji ostajajo tako pesimistični. Namesto da bi se pridružili medvedji množici, ko delnice upadajo, si o tem predstavljajte klasičen nakupljiv "zid skrbi", na katerega se morajo povzpeti vsi trgi bikov.

V tem okolju je smiselno kupovati delnice – začenši z imeni, ki imajo zaščitne jarke, a so videti poceni, ker imajo pri Morningstar Direct oceno štirih ali petih zvezdic (od petih).

Pretepli FAANG-ji Alphabeta
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
in Meta
META,
+ 3.38%
vsi ustrezajo temu, tako kot JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
in Nike
NKE,
+ 1.62%.
Za več o tem pristopu k izbiri delnic glejte ta stolpec moj.

V bližnji prihodnosti bomo morda opazili šibkost septembra. To je zgodovinsko najslabši mesec za delnice. To je tudi mesec, ko Fed okrepi svoje kvantitativno zaostrovanje. Zato je, kot vedno, najbolje načrtovati nakupe delnic po fazah.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. V času objave je bil lastnik GOOGL, AMZN, META in NKE. Brush je predlagal GOOGL, AMZN, META, JPM in NKE v svojem borznem glasilu, Očistite zaloge. Sledite mu na Twitterju @mbrushstocks.