Mnenje: stranke je konec: Fed in kongres sta potegnila svojo podporo delavcev in vlagateljev

Ogromno spodbudo nedavne preteklosti brez primere je nadomestilo ogromno zmanjšanje dohodkov in bogastva brez primere. Plače ne dohajajo inflacije, naložbeni razred pa postaja živčen in obramben.

Vpitje, ki ga slišite, je zvok zategovanja pasov.

Negativna fiskalna in monetarna politika

Fiskalna politika se je že močno obrnila v negativno in pritegnilo gospodarstvo, ki ga je nekoč dvignila. Dohodkovna podpora delavcem, podjetjem in lokalnim oblastem je bila umaknjena. Čas je, da stojite sami. Po dodajanju več kot 5 % v prvem letu pandemije bo fiskalna politika odštela približno 2.5 % letno od rasti v naslednjih dveh letih, pravi ukrep fiskalnega učinka Hutchinsovega centra.

In zdaj nam Federal Reserve jasno sporoča, da je obdobje prostega denarja konec. Predsednik Fed Jerome Powell je pravkar objavil zadnji klic. Posoda za punč tokrat ne bo napolnjena. Ura je zaprtje v salonu centralne banke.

Najnovejše novice: Powell pravi, da je Fed "v mislih" marca zvišati obrestne mere za boj proti visoki inflaciji

Ne gre zanemariti možnosti trdega pristanka.

Tako dolgo je minilo, odkar je Fed to storil. Fed, ki ga pozna večina vlagateljev, je tisti, ki vedno dvigne cene delnic, kadar koli zazvoni medvedji trg. Ker pa je inflacija v zadnjem letu znašala 7.1 %, je Fed spet v polnem načinu Paul Volcker. Vsaj tako Powell želi, da verjamemo.

Spremljajte celotno zgodbo o inflaciji na MarketWatch.

Vzroki za inflacijo

Da bo jasno, velik del našega problema z inflacijo v resnici izvira iz velikega šoka tako na ponudbo kot povpraševanje, ki ni imel veliko opraviti z monetarno politiko, obrestnimi merami.
FF00,
+ 0.01%,
ali denarna ponudba. Veliko stvari zdaj stane več, ker je COVID prekinil vse krhke globalne dobavne verige, ki jih je sodobni multinacionalni finančni kapitalizem povezal, da bi povezal poceni delovno silo in surovine s trgi v naprednih in nastajajočih gospodarstvih, kjer živijo ljudje z denarjem.

Tukaj je prišla inflacija leta 2021

Želite avto, a ga ne morete dobiti, ker Tajvan ne more izdelati ali dostaviti dovolj računalniških čipov, da bi zadovoljil povpraševanje. Za izgradnjo zmogljivosti in preoblikovanje dobavne verige bo potreben čas, vendar je odloženo zadovoljstvo izgubljena umetnost. Navadili smo se, da dobimo vse, kar želimo, v tistem trenutku, ko si to zaželimo. Zato plačamo, kolikor stane, da ga dobimo zdaj.

COVID je prav tako zasukal običajne vzorce porabe. Z manjšim dostopom do neposrednih storitev, kot so potovanja, zabava in rekreacija, so ljudje seveda kupili več stvari – trajnega blaga –, da bi nadomestili storitve, po katerih so hrepeneli, a niso mogli več uživati.  

Toda del našega problema z inflacijo je klasično neravnovesje preveč denarja, ki lovi premalo blaga in storitev. Recesija COVID je bila prva recesija v zgodovini, zaradi katere je večina ljudi postala bogatejša kot prej. Kongres je prečrpal bilijone na bančne račune gospodinjstev in podjetij. Fed je nataknil bilijone v rezerve, nekaj od tega pa se je razlilo na finančne trge. In svet kriptovalut je iz zraka ustvaril trilijone več, končno fiat valuto.

Fiskalna politika je podpirala dohodke delavskega razreda, medtem ko je za portfelji vlagateljskega razreda stala polna vera in kredit Federal Reserve. Vsi so se počutili bogatejše in so tako porabili.

“Problem” prevelikega denarja se rešuje, še pred prvim dvigom obrestnih mer.

Realni dohodki padajo

Dohodki zdaj padajo kot kamen. Večina podpore, ki jo je kongres zagotovil lani in leto prej, je bila umaknjena. Realni razpoložljivi dohodek (prilagojen kupni moči) se je v četrtem četrtletju zmanjšal za 5.8 % letno in naj bi se v prvem četrtletju še dodatno znižal, saj bo povračljivi davčni dobropis za otroke izginil in inflacija požre vse dobičke iz plače, ki jih delavci uspejo dobiti .

Delavci so uspeli prihraniti nekaj nepričakovanih prihodkov, ki jih je kongres zagotovil prej, vendar bodo to kmalu opravili. Potem bosta lakota in potreba po tem, da bi si postavili streho nad glavo, vrnili milijone v delovno silo, ki bodo odstopili, da bi sprejeli kakršno koli delo, ne glede na to, kako nevarno, nehumano ali slabo plačano. To bo dalo nov pomen frazi »Veliki odstop«.

Kaj pa bogastvo vlagateljskega razreda? V začetku januarja se je od razprodaje marca 30 povečal za približno 30 % (ali dobrih 2020 bilijonov dolarjev). Indeks S&P 500 je od svojih najvišjih vrednosti padel za približno 10 %. Postopoma finančni trgi spreminjajo ceno Fed-a – zdaj že zastarelo domnevo, da bo centralna banka še naprej polnila skledo punča, ko bo kazalo, da bi se zabava lahko končala.

Če Fed ne bo več podpiral cen sredstev, je večina sredstev videti nekoliko (ali veliko) precenjena. Kmalu bodo našli novo ravnotežje. Toda verjetno je, da se bogastvo naložbenega razreda v naslednjih dveh letih ne bo povečalo za dodatnih 30 bilijonov dolarjev.

Kam to pušča gospodarstvo? Powell pravi, da je gospodarstvo močno in da lahko vsi prenašajo zdravilo Fed proti inflaciji. Ampak mislim, da je to norost. Pod površjem je podlaga videti šibka.  

Vprašanje za Powella je naslednje: Kdo bo prvi počil?

Pridružite se razpravi

Nouriel Roubini: Inflacija bo škodila tako delnicam kot obveznicam, zato morate ponovno razmisliti, kako boste zavarovali tveganja

Rex Nutting: Zakaj obrestne mere niso pravo orodje za nadzor inflacije

Stephen Roach: Na srečo se je Fed odločil, da neha kopati, vendar ima še veliko dela, preden nas spravi iz luknje, v kateri smo.

Lance Roberts: Tukaj je veliko razlogov, zakaj Federal Reserve ne bo dvignil obrestnih mer toliko, kot je bilo pričakovano