Mnenje: Federal Reserve zamuja ključno prelomnico v boju proti inflaciji, ker verjame v napačne podatke

Zaradi te napake bodo indeksi cen zgrešili ključno prelomnico v prizadevanjih za ponovno vzpostavitev stabilnosti cen. Fed zmaguje v veliki bitki v boju proti inflaciji, a politiki temu ne verjamejo. To pomeni, da bo Fed verjetno previsoko zvišal obrestne mere in jih držal visoke predolgo, medtem ko bo čakal na potrditev, ki bo prišla prepozno.

Joy Wiltermuth: Zillow vidi padajočo rast najemnin, vendar Fed tega ne spremlja

Powell tega ne razume

Predsednika Feda Jeromea Powella so o tem povprašali na njegovi zadnji tiskovni konferenci pred enim tednom po drugem velikem dvigu obrestnih mer in obljublja, da bo v prihodnjih mesecih še veliko dvignil obrestne mere.

"Mislim, da bo inflacija zavetišč še nekaj časa visoka," je rekel Powell. "Pričakujemo, da se bo znižal, vendar ni točno jasno, kdaj se bo to zgodilo. ... Predpostaviti morate le, da bo nekaj časa ostal precej visok."

Powell ni niti namignil, da je Fed dosegel pomemben napredek pri nadzoru stroškov zatočišč. Mogoče je Powell samo poskušal ostati pri jastrebovem sporočilu, ki ga je poskušal dostaviti, a spet, morda Powell in drugi oblikovalci politike tega res ne razumejo.

Da ne bo pomote, cene zavetišč hitro padajo, čeprav to dejstvo ne bo takoj vidno v uradnih statističnih podatkih o inflaciji zaradi načina, na katerega so sestavljeni indeksi cen. Zavetišče je velik del proračuna tipične družine in predstavlja tretjino CPI (in 15 % indeksa cen PCE). Če se zmotite pri cenah zavetišč, bo tudi vaš pogled na inflacijo napačen.

Rex Nutting: Realne cene stanovanj strmoglavijo po dvomestnem povečanju, vendar se olajšanje ne bo kmalu pokazalo v poročilih o inflaciji

Cene stanovanj so julija padle po 6.9-odstotni letni stopnji zgodovinsko povečanje v cenah stanovanj za več kot 20 % letno, glede na indeks ponovne prodaje je v torek poročala Zvezna agencija za stanovanjsko financiranje. Case-Shillerjev indeks, ki je trimesečno povprečje, je padel po 2.9-odstotni letni stopnji.

Fed bi se moral razveseliti te novice, saj jo je ustvaril z agresivnim zviševanjem obrestnih mer čez noč
FF00,
+ 0.01%,
kar je dvignilo hipotekarne obrestne mere. Fed prav tako zmanjšuje svoje imetje hipotekarnih vrednostnih papirjev s kvantitativnim zaostrovanjem, kar bo zvišalo hipotekarne obrestne mere.

Fedu je očitno uspelo zatreti glavni inflacijski dejavnik: naraščajoče cene stanovanj. Dolgoročno gledano je seveda edini način za nadzor inflacije zavetišč ustvariti cenovno dostopnejša stanovanja, tako da ponudbo uskladimo s povpraševanjem.

Zdaj smo vsi najemniki

Vendar pa ni cena hiš tista, ki določa merjenje stroškov zavetja v indeksih cen, niti dejanski izdatki iz lastnega žepa za hipoteke, davke, zavarovanje in vzdrževanje ne igrajo nobene vloge pri vladni oceni življenjskih stroškov.

Namesto tega vlada uporablja ceno najemnih enot in predvideva, da lastniki stanovanj plačujejo podobne stroške, čeprav približno dve tretjini odraslih ne najema, ampak živi v lastnem stanovanju. Tretjina je odplačala hipoteko.

Predpostavka, da so lastniki stanovanj enaki kot najemniki, je napačna. Po podatkih Urada za statistiko dela stroški zavetja predstavljajo za najemnike približno 34 % njihove porabe iz lastnega žepa vsako leto. raziskava potrošniških izdatkov. Za lastnike stanovanj s hipoteko je 27 %. Za lastnike stanovanj brez hipoteke je 21 %. In ne pozabite, lastniki stanovanj prav tako kopičijo lastniški kapital.

Kakršna koli predpostavka, da bi morali življenjske stroške 84 milijonov družin, ki imajo v lasti svoj dom, meriti s tem, kar plača 47 milijonov najemnikov, ni samo smešna, je usodno napačna. V času nizke inflacije je to morda sprejemljivo, v času visoke inflacije pa ta predpostavka pošilja zavajajoče sporočilo.

Cena najema hiše ali stanovanja ne sledi popolnoma nakupni ceni in zaostaja za 12 do 18 mesecev. To pomeni, da se bo znižanje cen stanovanj v juliju (in predvidoma pozneje) na ceni najema zares poznalo šele naslednje poletje. In do takrat se tudi v podatkih o inflaciji ne bo v celoti prikazal.

Višje za dlje

O Fedova politika je, da še naprej zvišujejo obrestne mere, dokler jim podatki o inflaciji ne povedo, naj prenehajo. Toda ta politika je sama po sebi usmerjena nazaj. To pomeni, da bo Fed verjetno zavrnil vse znake napredka pri zmanjševanju inflacijskih pričakovanj ali zmanjševanju efektivnega povpraševanja z uničevanjem bogastva in upočasnjevanjem rasti dohodkov.

To pomeni, da je verjeten nepotrebno trd pristanek, kar bo povzročilo še večjo bolečino za ameriško gospodarstvo in njegove ljudi. Da ne govorim o tem, kaj počne ton preostali svet.

Rex Nutting je kolumnist za MarketWatch, ki o gospodarstvu piše že več kot 25 let.

Več od avtorja Rexa Nuttinga

Američani se počutijo revnejše z dobrim razlogom: bogastvo gospodinjstev je zmanjšala inflacija in skokovite obrestne mere

Skoraj vse gospodarske številke so usklajene: zdaj je verjetna recesija v ZDA

Cene stanovanj so narasle 100-krat hitreje kot običajno