Mnenje: Mnenje: Zgornja meja dolga je farsa, ne kriza

Obstaja trdno dvostransko soglasje o tem, kaj bi to pomenilo. Kriza se obeta. Za republikanske skrajneže je bližajoča se kriza priložnost, da preoblikujejo Ameriko. Za demokrate (in nekaj preživelih mainstream republikancev) grožnja katastrofe opravičuje politično nevarno glasovanje za dvig zgornje meje. Za medije -levo, Pravicain center— to je drama, neumno.

AP: ZDA se bodo kmalu zadolžile do maksimuma in začele politični boj

Kaj je kriza? Paul Van de Water iz Centra za proračun in prednostne naloge politike postavlja tako:

»Če se vlada ne bi mogla zadolžiti, bi morala uvesti ostro, obsežno zmanjšanje porabe, kar bi imelo uničujoče posledice za celotno gospodarstvo. Nekatera gospodinjstva, podjetja in neprofitne organizacije ne bi mogli plačati svojih računov, medtem ko bi čakali na plačila, ki jim jih vlada zakonito dolguje. Zmanjšanje nepovratnih sredstev bi obremenilo proračune državnih in lokalnih oblasti. Tako velik upad porabe bi državo pahnil v recesijo in povečal brezposelnost.…Poleg tega bi nezmožnost vlade, da plača vse svoje račune, pretresla finančne trge po vsem svetu. To bi povzročilo resne dvome o kreditni sposobnosti države, omajalo zaupanje posojilodajalcev, postavilo pod vprašaj mesto dolarja kot rezervne valute in povečalo zvezne stroške zadolževanja.

Van de Water je nestrankarski. Raje bi imel, da bi kongres v celoti razveljavil zgornjo mejo dolga. Če to ne uspe, poziva k čistemu glasovanju za povečanje. Se strinjam z njim, a ne eno ne drugo ne bo. Kljub temu je treba njegove argumente izpodbijati glede na njihovo utemeljenost. Čas je, da opustimo hype in pogledamo dejstva.

Poglej dejstva

Prvič, neuspeh pri zvišanju zgornje meje dolga ne razveljavi zakonske obveznosti porabe. Res je, zgornja meja dolga je zapisana v zakonu. Toda tudi socialna varnost, Medicare, Medicaid, plačila obresti in vsaka druga obvezna ali odobrena oblika porabe. Ministrstvo za finance ZDA mora upoštevati zakon. Zgornja meja dolga ali ne, ne more pravno zamuditi nobene obveznosti.

Drugič, ministrstvo za finance nima pravnega pooblastila, da bi izločilo plačila socialne varnosti ali obresti ali kar koli drugega za znižanje, in – kolikor vem – teh plačil ne bi moglo ustaviti, če bi hotelo. Državna blagajna vsak dan izvede na milijone plačil. Nazadnje, ko sem preveril (med predsedovanjem Baracka Obame), programska oprema, potrebna za njihovo zaustavitev, ni bila nikoli odobrena in ni obstajala. Kolikor vem, še vedno ne obstaja. Zakaj bi? Socialna varnost še nikoli ni zamudila plačila.

Tretjič, če bi državna blagajna nekako odložila plačilo nekaterih računov, bi večina podjetij, vlad in gospodinjstev samo nadaljevala – saj bi dobro vedela, da bo omejitev kratkotrajna. Če bi bilo treba, bi se večina lahko kratkoročno zadolžila – temu so banke in kreditne kartice. Življenje se ne bi končalo in v večini primerov bi se komaj upočasnilo.

Četrtič, državni blagajni ni treba izdati dolga za porabo. Kot vse vlade tudi ta troši s pisanjem čekov. Denarja ne zbira najprej z izdajo obveznic. Namesto tega izdaja obveznice, da zasebnim vlagateljem zagotovi varno obrestovano sredstvo v zameno za denar, ki ga je pravkar ustvaril z izpisovanjem čekov. Če se odloči prenehati z izdajo obveznic (zaradi zgornje meje dolga), je to problem za zasebne vlagatelje, ne za vlado, ne glede na to, kar najvišji državni uradniki lahko rečem.

Brez svetovne finančne krize

Svetovne finančne krize tudi ne bi bilo, tudi če bi ministrstvu za finance uspelo prenehati plačevati obresti na zvezni dolg. Dolg bi še vedno obstajal; obresti bi še tekle. Vsakdo, ki je želel zamenjati dolg za gotovino, je to lahko storil na odprtem trgu. Ker nov dolg ni bil izdan, bi lahko bila cena starega dolga (»neplačanega« ali ne). dvig, ki prinaša obrestne mere
TMUBMUSD10Y,
3.505%
dol (kot se je zgodilo med „krizo zgornje meje dolga“ leta 2011 kljub a znižanje ocene s strani Standard & Poor's). Zakaj? Ker bi vsi vedeli, da bodo kmalu poplačani. Ja, borza
SPX,
+ 0.40%
morda še en potop. Pa kaj? To počne že mesece.

Končno je tukaj pravi čarovniški trik. Ministrica za finance Janet L. Yellen je popolnoma opolnomočen izdati platinasti kovanec v katerem koli apoenu, za katerega se odloči. Zakon, ki je podeljeval to pooblastilo, je bil sprejeto leta 1997 republikanski kongres. Yellen lahko ameriški kovnici odredi izdajo bilijonskega kovanca, s katerim lahko ministrstvo za finance odkupi bilijon dolarjev državnega dolga, ki ga ima Federal Reserve. Ker kovanec ni dolg, dolg bi padel pod zgornjo mejo s potezo knjigovodskega peresa. Ne bi bilo gospodarskih posledic; svet zunaj Federal Reserve in Treasury ne bi bil prizadet. Čigav obraz naj bo na kovancu? McCarthyjeva mi pride na misel.

Skratka, zaplet z zgornjo mejo dolga ni kriza, ampak farsa. Farsa je bila večkrat izvedena vse od sprejetja zakona leta 1917, ko so ZDA vstopile v prvo svetovno vojno in nakopičile javni dolg. Toda farsa lahko vodi v tragedijo. Če demokrati ujeti v svoje boj proti strahu, se lahko priklonijo nihilistom zahteve po uvedbi rezov porabe v zameno za zvišanje zgornje meje dolga. To se je že zgodilo. Kot novinar Ryan Grim nas spominja:

»Nazadnje, ko so republikanci zmagali v zaostanku z zgornjo mejo dolga, je bil Biden podpredsednik, Obamova administracija pa je pristala na tako imenovani sekvester. Strinjali so se tudi z ustanovitvijo Bidnovega odbora, ki je poskušal doseči veliko kupčijo s takratnim predstavnikom. Eric Cantor. Velika kupčija je bila dolga leta sanje Washingtonske mrzlice in bi vključevala neko kombinacijo povečanja davkov in zmanjšanja socialne varnosti, zdravstvenega varstva in drugih socialnih izdatkov, ideja pa je, da bo zelo nepriljubljena, a če bosta strani to storili skupaj, potem volivci nimajo nikogar, da bi se izrekli."

Pripravljeni smo preprečiti lažno krizo z ustvarjanjem prave –za upokojence, za bolne, za organe pregona, za gospodarstvo in (seveda) za vse tiste osovražene regulatorne agencije, ki še niso uničene. Ta nevarnost je resnična. Zgornja meja dolga? To je samo zvijača in past.

James K. Galbraith, predsednik oddelka za odnose med vlado in podjetji na šoli za javne zadeve Lyndon B. Johnson na teksaški univerzi v Austinu, je nekdanji izvršni direktor kongresnega skupnega gospodarskega odbora.

Ta komentar je bil objavljen z dovoljenjem Projektni sindikat - Zgornja meja dolga je rdeči sled

Več o zveznih financah

'Bom dal veto nanje': Biden se zavezuje, da bo zavrnil republikanske davčne račune

Proračunski primanjkljaj ZDA se je decembra potrojil na 85 milijard dolarjev

Prepir za mesto govornika predstavniškega doma ponuja "zlovešč znak, kako bo potekal boj za zgornjo mejo dolga ZDA," pravi analitik