Mnenje: Čas je, da kupite razprodajo energetskih delnic, začenši s temi 4 imeni

To je priložnost za vse, ki ste energetski rally zamudili. Razlog: neutemeljeni strahovi povzročajo padce.

"Še več prihaja? Mislimo, da ne,« pravi Ben Cook, strokovnjak za sektor nafte in plina, ki upravlja Hennessy Energy Transition Fund.
HNRIX,
-1.91%
in sklad Hennessy Midstream
HMSFX,
-1.97%.

Cook in jaz sva bila zadnji skupni porast energije novembra 2021. Po majhni nestanovitnosti in stranskem delovanju sta XLE in XOP v osmih mesecih pridobila od 52 % do 58 %.

Cook meni, da zdaj trije dejavniki nakazujejo nov močan korak naprej za energetska imena: spodobni osnovni temelji, dobra vrednotenja in solidni denarni tokovi. Goldman Sachs napoveduje, da bodo delnice energetskih podjetij z veliko kapitalizacijo do konca leta pridobile 30 % ali več in da bi se lahko njegove delnice z oceno nakupa povečale za 40 % ali več.

Samo zapomnite si, da nihče nikoli ne more določiti natančnega dna na trgu ali v skupini. To ni klic v obliki stave na kmetijo za takojšnje bogastvo.

Tukaj je podrobnejši pogled.

1. Ugodne osnove

Raziskovalne in proizvodne zaloge v ZDA so tako padle, da se pričakuje cena med 50 in 60 $ za sod zahodnoteksaškega intermediata.
CL.1,
+ 4.24%,
pravi Cook, zdajšnjih 100 $. "Menimo, da so cene delnic bolj grozna situacija, kot se trenutno odraža v tržnih osnovah," dodaja.

Krivulja terminskih pogodb za WTI za leto 2023 dejansko predlaga 88 dolarjev za sod nafte naslednje leto.

Cene za prihodnjo dostavo so znano nestanovitne. Toda ta "napoved" cene nafte v višini 88 $ za WTI je v skladu z napovedmi Goldman Sachs o "srednji ciklični" ceni nafte v višini 85 $ za WTI in 90 $ za Brent. Smiselno je tudi iz naslednjih razlogov.

Dobava je omejena. To je zato, ker so naftne družbe premalo vlagale v raziskovanje in razvoj proizvodnje. To pomaga razložiti, zakaj so zaloge zdaj bistveno pod preteklimi sezonskimi normami.

»Z zelo malo razpoložljivega blažilnika ponudbe bi lahko kakršna koli nadaljnja motnja v proizvedenih količinah, bodisi geopolitična ali povezana z neurjem, povzročila bistveno višje cene,« pravi Cook.

Več: Ameriška nafta je strmoglavila – kaj to pove o strahu pred recesijo in omejeni zalogi surove nafte

plus: Zaloge surove nafte v ZDA so se po zadnjih podatkih ministrstva za energijo verjetno zmanjšale, pravijo analitiki

Povpraševanje bo ostalo tam. Grozeče možnosti recesije so energetsko skupino močno prizadele. Toda to je lahko lažen strah. Medtem ko bi recesija zmanjšala povpraševanje v ZDA in Evropi, bo povpraševanje naraslo na Kitajskem, saj bo še naprej odpravljala omejitve zaklepanja zaradi bolezni COVID.

Poleg tega recesija niti ni nujno v načrtu. "Čeprav verjetnost recesije res narašča, je še prezgodaj, da bi naftni trg podlegel takim skrbem," pravi Damien Courvalin, vodja energetskih raziskav in višji strateg za surovine pri Goldman Sachs. "Verjamemo, da je ta poteza [v delnicah energetskega sektorja] presegla."

Svetovno gospodarstvo še vedno raste, povpraševanje po nafti pa zaradi ponovnega odprtja v Aziji in ponovnega mednarodnega potovanja narašča še hitreje, ugotavlja.

"Ohranjamo osnovno stališče, da se bomo recesiji izognili," pravi Ruhani Aggarwal iz raziskovalne skupine za globalno blago JP Morgan. Banka ocenjuje, da je verjetnost recesije v naslednjih 12 mesecih 36-odstotna.

Ruska nafta še naprej teče. Kljub utemeljenemu ogorčenju zaradi ruske invazije na Ukrajino Evropska unija ni bila zares učinkovita pri zadrževanju ruske ponudbe na trgu. Evropa še vedno kupuje rusko nafto in morebitno tamkajšnje pomanjkanje povpraševanja bo nadomestila z nakupi na Kitajskem in v Indiji.

Najnovejši načrt Evrope je določitev omejitev cen, da bi omejili finančne dobičke Rusije. Ni jasno, kako se bo to obneslo. Lahko pa se izjalovi. V najslabšem možnem scenariju se bo Rusija maščevala in zmanjšala proizvodnjo toliko, da bo nafta dosegla 190 dolarjev za sod, piše Natasha Kaneva iz raziskovalne skupine za globalno blago JP Morgan. "Rusija je že pokazala svojo pripravljenost, da zadrži dobavo zemeljskega plina državam EU, ki niso želele izpolniti plačilnih zahtev," pravi Kaneva.

2. Vrednotenja

Merjeno glede na vrednost podjetja glede na pričakovane denarne tokove je energetska skupina trenutno najcenejši sektor, pravi Hennessyjev Cook.

3. Prosti denarni tok

Ameriška energetska podjetja še naprej vračajo veliko denarja delničarjem prek dividend in odkupov, ugotavlja Cook. To bo podprlo cene delnic.

Donos prostega denarnega toka (denarni tok, deljen s ceno delnice) za energetska podjetja v S&P 500 je višji kot v katerem koli drugem sektorju S&P. Na podlagi konsenznih ocen analitikov za leto 2022 bodo ameriška energetska podjetja ustvarila 15-odstotni donos brezplačnega denarnega toka, podjetja za raziskovanje in proizvodnjo pa bodo ustvarila 20-odstotni donos brezplačnega denarnega toka, pravi Cook.

Te številke potrjujejo poceni skupine.

Ta grafikon Goldman Sachsa kaže, da so bile vse primerljive razprodaje v zadnjih letih priložnosti za nakup, glede na te osnovne dejavnike rasti.

Favorizirana podjetja

Cook ta tri podjetja izpostavlja kot priljubljene.

Exxon Mobil

Energetsko ime modrega čipa, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
ima raznovrsten poslovni model, ki zmanjšuje nestanovitnost delnic, pravi Cook. Je proizvajalec, zato rast cen energije podpira delnico.

Ima pa tudi petrokemični oddelek, ki izdeluje materiale na osnovi nafte, kot je polietilen, ki se uporablja v plastičnih izdelkih, kot so posode za hrano. Ta posel lahko izravna negativni vpliv šibkosti cen energije.

Ima tudi dejavnost utekočinjenega zemeljskega plina, ki izvaža utekočinjeni zemeljski plin iz ZDA. Ta oddelek ima koristi od močnega skoka cen utekočinjenega zemeljskega plina v Evropi in Aziji, povezanega z motnjami v dobavi ruskega zemeljskega plina.

Viri EOG

Ta ameriški proizvajalec energije
EOG,
+ 4.75%
ima nekaj najkakovostnejših bazenov skrilavca v državi, pravi Cook. To daje EOG stroškovno prednost pred enakimi in podpira močan denarni tok. EOG ima tudi dobre rezultate pri zagotavljanju povečanja produktivnosti v vrtinah in znižanju stroškov.

Energija Cheniere

Tako kot Exxon, to podjetje s sedežem v Louisiani
UZP,
+ 6.35%
izvaža LNG v Evropo in Azijo. Torej ima tudi koristi od dramatičnih dvigov cen zemeljskega plina in utekočinjenega zemeljskega plina v primerjavi s cenami zemeljskega plina v ZDA. V ozadju Cheniere odplačuje svoj dolg, kar naj bi Cheniereju omogočilo, da poveča svoje dividende v naslednjih osemnajstih mesecih, verjame Kuhaj.

Izplačevalci dividend

Goldman daje prednost energetskim podjetjem, ki plačujejo visoke dividende in imajo nizke beta delnice, kar pomeni, da so njihove delnice bolj stabilne in se gibljejo manj kot sektor ali celoten trg. V tej skupini je Goldmanov najljubši Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Goldmanu je všeč ogromen inventar nerazvitih sredstev podjetja v permskem bazenu ter močna bilanca stanja in prosti denarni tok, ki podpirata trdne 7.8-odstotne dividendne donosnosti.

Goldman ima 12-mesečno ciljno ceno 266 $ za delnico.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. V času objave ni imel nobene pozicije v nobeni delnici, omenjeni v tem stolpcu. Brush je predlagal XOM in LNG v svojem borznem glasilu, Očistite zaloge. Sledite mu na Twitterju @čopiči.