Mnenje: Pet kazalnikov razpoloženja nam sporoča, da je čas za nakup delnic, zlasti te skupine

Toda kako lahko zares veste, ko "vsi jočejo"? Obrnete se na merilnike razpoloženja, ki kvantitativno merijo obup - in solze. Tukaj je pregled petih merilnikov razpoloženja, ki kažejo na negativne skrajnosti, in ena anekdotična za dobro mero.

V duhu »obrok za vse življenje« demistificiram te kazalnike in razložim preproste načine za njihovo razlago, tako da jih lahko upoštevate do konca svojega naložbenega življenja. To ne bo zadnji medvedji trg, ki ga boste preživeli.

1. Razmerje medveda in bika med vlagatelji

Če sledite samo enemu indikatorju razpoloženja, naj bo ta. Ta merilnik temelji na raziskavi več kot sto piscev tržnih glasil. Zgodovinsko gledano, ko je razmerje med biki in medvedi manjše od ena, je to ekstrem negativnega čustva, ki nam pove, da je trg nakup. Spodnja tabela iz raziskave Yardeni prikazuje zgodovinsko perspektivo. Odčitek 4. oktobra je znašal 0.61, kar je izjemno nizka vrednost, ki kaže na izjemno negativno razpoloženje. To je bikovski signal v nasprotnem smislu.

2. Raziskava razpoloženja Ameriškega združenja posameznih vlagateljev (AAII).

Ta merilnik temelji na tedenski anketi članov AAII, ki so posamezni vlagatelji. Mali vlagatelji so lahko zloglasni sledilci množice, zato ponujajo učinkovito branje razpoloženja.

S spodnjim povzetkom lahko vidite, da podatki precej skačejo. Ko se to zgodi s podatki, se analitiki obrnejo na drseča povprečja, ki izravnajo varianco z vključitvijo več zaporednih podatkovnih točk. Strategi pri RBC Capital Markets predlagajo naslednji trik s podatki AAII. Ko odstotek bikov minus odstotek medvedov pade pod -10 odstotnih točk na osnovi štiritedenskega povprečja, je to močan signal za nakup. Drseči štiritedenski povprečni razmik je zdaj -33.7, daleč nad mejo -10.

Upoštevajte tudi, da sta bila zadnja dva padca v septembru skoraj 61 %. Pred temi odčitki je v zadnjih 35 letih odstotek medvedov le štirikrat presegel 60 %. Enoletni donosi delnic po teh štirih dogodkih so bili +22.4 %, +31.5 %, +7.4 %, +56.9 %, ugotavlja Jason Goepfert pri SentimenTrader.

Enostavnejši način za uporabo te mere je upoštevanje razmerja med biki in številom bikov plus medvedi. Kot kaže spodnji grafikon iz Yardenija, so odčitki 35 ali manj zelo redki, kar nam pove, da gre za nakupljive skrajnosti. Branje v začetku oktobra je bilo 30.4.

3. Indikator bika in medveda Bank of America

Bank of America sledi indikatorju bika in medveda za stranke. Meri stvari, kot so položaj hedge skladov, širina delniškega trga, tokovi skladov v delnice in obveznice ter položaj dolgoročnih skladov. Ta doseže negativni ekstrem, ko je na ničli. Bilo je tam v začetku oktobra. Razpoloženje vlagateljev je tako slabo, kot je bilo v veliki finančni krizi in prvih dneh pandemije – obema so sledili zelo lepi dobički na borzi.

4. Denarna stanja upravitelja sklada

Bank of America izvaja redne ankete med upravljavci skladov, da oceni njihovo razpoloženje. Eden od načinov za merjenje njihovega razpoloženja je, da pogledamo, koliko denarja imajo. Prehod na gotovino je previdno stališče, ki nakazuje, da upravitelj denarja misli, da bodo delnice padle. Zgodovinsko gledano, ko so denarne pozicije v tej raziskavi 5 % ali višje, je borza nakup. Denarne pozicije so bile nedavno pri 6.1 %, kar je dober signal za nakup.

5. Ekstremi vrednotenja

Vrednotenja merijo razpoloženje, saj vlagatelji prodajajo delnice, ko so medvedje.

Razmerje med ceno in dobičkom Russell 2000
kolesnica,
-0.30%,
indeks z majhno kapitalizacijo, je nedavno padel na 11. To je videti kot ekstrem, ker je to najnižja vrednost od leta 1990 in je 30 % pod dolgoročnim povprečjem od leta 1985, ugotavlja Bank of America.

Tudi delnice s srednjo kapitalizacijo so videti poceni, vendar v primerjavi z njihovo zgodovino niso tako poceni kot delnice z majhno kapitalizacijo. In delnice z veliko kapitalizacijo ostajajo najdražje. Napredni P/E Russell 1000
RUI,
-0.30%,
indeks velike kapitalizacije, pred kratkim padel na 15.5, kar je približno v skladu z njegovim dolgoletnim povprečjem.

Vendar upoštevajte razliko med malimi in velikimi kapitali. Relativni P/E indeksa Russell 2000 (majhne kapitalizacije) v primerjavi z Russellom 1000 (velike kapitalizacije) je 0.71, precej pod zgodovinskim povprečjem 1.01. Je na najnižji ravni od tehnološkega balona. Ta grafikon vam prikazuje zgodovinske perspektive.

Ti odčitki vrednotenja so dober signal za nakup. Sodeč po zgodovinskih trendih ti popusti pri vrednotenju pomenijo 13-odstotno letno donosnost v naslednjem desetletju za Russell 2000 in 10-odstotno za Russell 1000. Sporočilo tukaj je, da se zdaj splača dati prednost preziranim delnicam z majhno kapitalizacijo, ker so veliko cenejši v primerjavi z njihovo zgodovino. Preprost način za to je nakup borznega sklada (ETF) z majhno kapitalizacijo, kot je iShares Russell 2000 Growth ETF
IWO,
-0.46%.

Anekdotičen ukrep

"Če pride do recesije, bo to najbolj pričakovana recesija doslej, kar pomeni, da se verjetno ne bo zgodila," je strankam na ponedeljkovem sestanku povedal Ed Yardeni iz Yardeni Research.

Sklicuje se na široko zaskrbljenost glede možnosti recesije, ki jo povzroči Fed, o kateri zdaj vsak dan berete v finančnem tisku. To razširjeno stiskanje rok je anekdota sentiment prebrati. Anekdotična branja temeljijo na neformalnih opazovanjih, ne na trdnih podatkih, vendar so lahko še vedno zelo učinkovita.

Poiščite anekdotične kazalnike v svojem osebnem življenju. Na primer, morda imate prijatelja ali družinskega člana, ki nenehno sprašuje po idejah za delnice na najvišjih trgih ali vam pove, da so prodali vse in šli v gotovino na najnižjih trgih. Če ne, bodite pozorni na to osebo v svojem življenju. Tudi če jim poveste, da so dober merilnik razpoloženja v nasprotju, to ne bo oslabilo signala, ker so psihologija in navade običajno vtkane v naše možgane.

Ko smo že pri tej temi, ste morda vi sami svoje najboljše merilo razpoloženja. Spremljajte, kako se počutite in obnašate v ekstremih, da boste te signale lahko znova opazili v prihodnosti.

Kar zadeva verjetnost recesije, upoštevajte, da zaposlenost ostaja močna, potrošnja ostaja močna (10-odstotna medletna rast v septembru, glede na opažanja strank Bank of America), Atlanta Fed GDPNow ocenjuje, da je rast v tretjem četrtletju znašala 3.9 %, kreditni razmiki pa se ne povečajo tako, kot običajno v času recesije.

Kako se morda motim

1. Kazalniki razpoloženja ponujajo dobro dolgoročno perspektivo o tem, kdaj kupiti delnice, vendar ne zagotavljajo natančne natančnosti. Med veliko finančno krizo je bilo razmerje Investors Intelligence Bull Bear pod ena (kar sproži signal za nakup) več kot leto dni, preden se je borza vrnila v trend rasti. To je vendarle izjema. Običajno potovanja pod eno trajajo nekaj mesecev ali manj.

2. Niso vsi kazalniki razpoloženja v negativnih ekstremih. Indeks volatilnosti borze opcij Chicago Board
VIX,
-0.18%
po mojem mnenju mora iti nad 35, da izbruhne kupno skrajno negativno razpoloženje. V torek je dosegel le 33.6. To je blizu, vendar nekateri strategi, vključno z Bobom Dollom pri Crossmark Global Investments, radi vidijo dvig do 40, da bi signalizirali kapitulacijo.

3. Strategi "prodajne strani" Wall Streeta pri investicijskih bankah še niso postali izjemno negativni, glede na spremljanje tega ukrepa Bank of America. Banka pravi, da je ta merilnik še vedno nevtralen, vendar bližje nakupu kot prodaji. Meni pa je morda dovolj blizu. Zgodovinsko gledano, ko je bil kazalnik njihovega prodajnega stratega na trenutni ravni ali nižji, so bili kasnejši 12-mesečni donosi pozitivni 96 % časa v primerjavi s preteklim povprečjem 82 % časa, mediana 12-mesečna donosnost pa je bila 21 %. . 

To se mi zdi precej blizu signalu za nakup.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. V času objave ni imel nobenih pozicij v nobenem vrednostnem papirju, omenjenem v tem stolpcu. Brush je urednik njegovega delniškega glasila, Očistite zaloge. Sledite mu na Twitterju @mbrushstocks.