Mnenje: Pet energetskih podjetij opaža skokovit nakup delnic od svojih vodstvenih delavcev

Na tiskovni konferenci prejšnji teden je napovedal surovo nafto Brent
BRN00,
+ 0.18%
bo prihodnje leto v povprečju znašal 100 dolarjev za sod, trgovanje pa bo doseglo 110 dolarjev. Brent je nedavno trgoval pri 77 $ za sod. Blanch misli, da gre za surovo nafto West Texas Intermediate
CL.1,
-0.49%
bo prihodnje leto v povprečju znašal 94 dolarjev v primerjavi z nedavnimi ravnmi okoli 72 dolarjev. Spodaj vam bom povedal, zakaj je to smiselno.

Več o naložbah v energijo: Ti vlagatelji pričakujejo več dobičkov za delnice nafte in plina

Glede na vrednotenje so delnice energije kljub velikim dobičkom poceni.

"Te delnice v nobenem primeru niso drage," pravi Ben Cook, ki upravlja sklad Hennessy Energy Transition Investor
HNRGX,
-0.75%.

Podjetja za raziskovanje in proizvodnjo z veliko kapitalizacijo so nedavno trgovala s 3.7-kratnikom EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo). V zgodovini so trgovali od štiri do šestkrat, pravi Cook. Energetske delnice predstavljajo 5 % indeksa S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— to je precej pod povprečjem 8 % v zadnjih 10 letih.

"Še vedno je denar, ki se lahko vrne v sektor," pravi.

Cooka je vredno poslušati, ker njegov sklad Hennessy premaga tekmece v kategoriji energetskega kapitala za 6 odstotnih točk na letni ravni v zadnjih treh letih, poroča Morningstar.

To tudi podpira primer vrednotenja: Bank of America's Blanch dvomi, da bo nafta od tu naprej močno padla. Pravi, da je "80 dolarjev novih 60 dolarjev za nafto Brent", kar je sklicevanje na najnižjo vrednost 60 dolarjev v razponu trgovanja z nafto Brent v zadnjih letih. Blanch navaja zmanjšanje proizvodnih kvot s strani OPEC+ in zavezo Bidnove administracije, da bo začela ponovno polniti strateške rezerve nafte, če WTI pade pod 80 $ za sod.

V veliki sliki Blanch meni, da se bo poraba nafte na dan letos povečala za 1.55 milijona sodov na podlagi približno 99.6 milijona sodov na dan (BPD). Meni, da bo povpraševanje doseglo 102.4 milijona BPD do četrtega četrtletja prihodnjega leta in da bo ponudba težko sledila.

Tukaj je pet razlogov, zakaj bo nezadostna ponudba surove nafte koristila vlagateljem, ki imajo delnice naftnih družb.

1. Kitajska se bo ponovno odprla

Kitajsko gospodarstvo se bo okrepilo, ko bodo omilile ničelne politike Covida in bo vlada ponudila spodbude, pravi Blanch. »Kitajska se mora znova odpreti, ker bodo ZDA in Evropa v recesiji ali blizu nje. Kitajsko bodo torej čakali težki časi, saj je živela od evropskega in ameriškega povpraševanja,« pravi. Ponovno odprtje bi povečalo povpraševanje Kitajske po nafti za 5 %.

2. Federal Reserve se bo v prvem četrtletju obrnil

Če ima Blanch prav in Fed odstopi od zvišanja obrestnih mer v naslednjih štirih mesecih, bi bilo to pozitivno za svetovno gospodarstvo. Njegova naftna napoved predvideva 2.4-odstotno rast svetovnega BDP prihodnje leto. Skupaj z rastjo svetovnega prebivalstva bo to podprlo povpraševanje po nafti.

3. Zmogljivost je majhna

Pripišite to kroničnemu premajhnemu vlaganju v energijo, pravi Steve Schuster, upravitelj denarja pri Bridge Street Asset Management, ki je bil vse leto optimističen glede energetskih delnic. "V načrtu ni bilo dovolj razvoja."

Blanch pravi, da OPEC+ za 3.4 milijona BPD manjka od proizvodnih ciljev, kar je "jasen znak, da ima OPEC+ omejeno sposobnost zadovoljevanja naraščajočega obsega povpraševanja." Ugotavlja, da imata Savdska Arabija in Združeni arabski emirati skupaj manj kot milijon BPD rezervne proizvodnje. 

Še hujše so naložbe v nove zmogljivosti. Blanch ocenjuje, da bo letos dosegel 400 milijard dolarjev. Zgodovinsko gledano je to nizko. Nazadnje, ko je bila nafta v povprečju več kot 100 dolarjev za sod leta 2014, je ta številka znašala 761 milijard dolarjev na leto. »Globalno število ploščadi je zdaj za polovico manj občutljivo na cene nafte kot nekoč. V preteklosti so bila obdobja zelo nizkih prostih zmogljivosti povezana z višjimi realiziranimi cenami nafte od povprečja,« pravi Blanch.

4. Zaloge so še vedno nizke

Zaloge nafte v OECD znašajo 3.96 milijarde sodov. To je najnižja raven za ta letni čas vsaj od leta 1986. »Ne bo potrebno veliko, da se cene nafte dvignejo,« pravi Blanch.

5. ZDA ne bodo priskočile na pomoč

Ameriška podjetja iz skrilavca so bila proizvajalci zanihanja, ko so cene nafte močno poskočile. A tokrat se to ne bo ponovilo. Ameriški proizvajalci so se v zadnjem desetletju s tem večkrat opekli. Zdaj je mantra finančna disciplina in vračanje denarja delničarjem prek dividend in odkupov.

Ta miselnost se bo nadaljevala, pravi Cook. Poleg tega je povečanje proizvodnje izziv zaradi pomanjkanja opreme in delovne sile ter naraščajočih stroškov dela in zalog. Povprečne dnevne stopnje naprav so se letos povečale za skoraj 50 %, materiali, kot so jeklene cevi, pa so se od začetka leta 300 povečali za več kot 2020 %, pravi Blanch.

Pravi tudi, da so zaloge proizvodnje skrilavca v ZDA padle na 10-letno zalogo. »Podvojitev vrtanja zmanjša zaloge na pet let in potem je vašega podjetja konec,« pravi. In skrilavec, ki ostane, je manj produktiven. "ZDA niso več proizvajalec zamaha," zaključuje Blanch.

Zaloge

Preprost način, da postanete izpostavljeni, je nakup delnic energetskega sklada, kot je Cook's Hennessy Energy Transition Investor, ali velikega, široko zasnovanega ETF-ja, kot je State Street Global Advisors.
XLE,
-0.92%
ali Vanguard
VDE,
-1.02%.

Toda če imate radi lastništvo delnic, se lahko sledenje poznavalcem energije pogosto izplača. Predlagal sem Empire Petroleum Corp.
EP
-1.37%
v mojem delniškem pismu Brush Up on Stocks (povezava je v biografiji spodaj) v razponu 9 USD 15. julija 2022 in v štirih mesecih se je povečal za 82 % v primerjavi s 34 % za Vanguard Energy Index Fund ETF .

Nova energija trdnjave
NFE,
-2.77%
se je od začetka decembra povečal za 395 %, odkar sem ga predlagal 23. junija 2019, v primerjavi s 73 % za sklad Vanguard. Ta imena so mi še vedno všeč in jih imam. Vendar bi raje predlagal energetska imena s svežimi notranjimi nakupi bližje trenutnim ravnem.

Prenos energije LP

• Dobitek porazdelitve: 8.5 %.

• Tržna kapitalizacija: 38.7 milijard dolarjev.

• Nakup notranjih informacij: Energy Transfer LP
  IN,
  -1.68%
  predsednica upravnega odbora in soustanovitelj Kelcy Warren je v zadnjih treh mesecih kupila partnerske enote v vrednosti 73 milijonov dolarjev po cenah do 12.39 dolarja.

To komanditno partnerstvo srednjega toka za transport energije ima koristi od povečanega povpraševanja po zemeljskem plinu v ZDA in tujini. Ima tudi obrat za tekoči zemeljski plin Lake Charles, ki bo morda dobil dovoljenje za obratovanje v naslednjih nekaj mesecih, pravi Cook.

Teksaško pacifiška dežela

• Dividendni donos: 0.47 %.

• Tržna kapitalizacija: 20 milijard dolarjev.

• Nakup na podlagi notranjih informacij: velik lastnik, imenovan Horizon Kinetics Asset Management, še naprej kupuje in ne prodaja zaradi izjemne moči delnic.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
zaloga se je povečala za 44 %, odkar sem to predlagal v tem profil upravitelja sklada sredi septembra pri približno 1,800 $, kar je petkrat več kot energetski ETF. Povečal se je za 360 %, odkar sem ga prvič predlagal v pismu o delnicah avgusta 2020, kar je več kot dvakrat več kot pri energetskih skladih. Ampak vseeno se zdi vreden nakupa.

Texas Pacific Land ima v lasti veliko posesti v z energijo bogatem permskem bazenu v zahodnem Teksasu. Njegova energetska sredstva so v 100-odstotnem zakupu, vendar je bilo doslej razvitih le 7-odstotno, zato je potencial ogromen, pravi James Davolos iz Kinetics Market Opportunities.
KMKNX,
-1.09%
in paradigma kinetike
WWNPX,
-1.02%
sredstev.

Medtem vlagatelji podcenjujejo prihodke podjetja od licenčnin za razvojne pravice, zakupljene podjetjem, kot je Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
COP,
-2.33%
in Chevron
CVX,
-0.20%,
pravi Davolos.

Comstock Viri

• Dividendni donos: 2.5 %.

• Tržna kapitalizacija: 3.9 milijard dolarjev.

• Nakup notranjih informacij: Skupina notranjih oseb, vključno z izvršnim direktorjem, je septembra kupila delnice v vrednosti več kot 2.5 milijona USD po cenah do 19.50 USD.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
je proizvajalec zemeljskega plina v skrilavcu Haynesville v severni Louisiani in vzhodnem Teksasu, kar je prednost, saj je blizu izvoznih obratov za UZP na obali zaliva.

WeatherBell Analytics napoveduje, da bo zima za letos hladnejša od običajne. To bi v bližnji prihodnosti podprlo cene zemeljskega plina. Toda eno tveganje je, da Blanch meni, da bodo cene zemeljskega plina leta 4.50 padle na 2023 USD za MMBtu, ko bo ponudba rasla, da bo zadostila povpraševanju.

Ta scenarij je morda že ocenjen. Delnica je poceni, pravi Schuster. Trguje za razmerje denarnega toka vrednosti podjetja do leta 2023 3.2, v primerjavi s 4 v skupini petih ameriških podjetij za zemeljski plin s srednjo kapitalizacijo, ki jih pokriva Stifel. Lastnik Dallas Cowboys in naftni magnat Jerry Jones je največji delničar.

Black Stone Minerals LP

• Porazdelitveni donos: 10 %

• Tržna omejitev: $ 3.9 milijard

• Insider nakup: izvršni direktor Tom Carter je kupil delnice v vrednosti 2.6 milijona USD po cenah do 19.50 USD.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
je predvsem proizvajalec zemeljskega plina z lastništvom v 41 državah in vseh večjih bazenih, vključno z Haynesvillom in Permskim bazenom. Proizvodnja v tretjem četrtletju se je zaporedno povečala za 23 %, čisti dobiček pa za 9 % na 168.5 milijona USD. Generalni direktor Tom Carter pričakuje, da bo sledil. "Navdušeni smo nad zagonom v četrtem in naslednjem letu," je dejal na razpisu zaslužka v tretjem četrtletju. To je podprl z velikimi notranjimi nakupi na podlagi moči delnic, kar je bikovski signal v analizi notranjih nakupov.

Vodna voda

• Dividendni donos: ni.

• Tržna kapitalizacija: 1.6 milijard dolarjev.

• Insajderski nakup: veliki lastnik je novembra kupil 11 milijonov dolarjev po cenah do 30.34 dolarja.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
najema plovila za proizvodnjo in razvoj na morju. Notranji nakup je opravil vlagatelj po imenu Robert Robotti, ki je po mojih izkušnjah dober analitik energetskega sektorja. Zaporedoma je prodaja v tretjem četrtletju narasla za 17 % na 192 milijonov USD, delno zaradi prevzema. Izboljšane cene in izkoriščenost voznega parka. Tudi prosti denarni tok je postal pozitiven.

"Industrija plovil na morju je dosegla prelomno točko," je dejal izvršni direktor Quintin Kneen na razpisu zaslužka v tretjem četrtletju.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. V času objave je imel dolge položaje v EP in NFE. Brush je predlagal EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM in TDW v svojem borznem glasilu, Očistite zaloge. Sledite mu na Twitterju @mbrushstocks.