Mnenje: Ne veselite se še – naraščajoče cene zlata se bodo verjetno obrnile

Zdi se, da je danes še ena priložnost.

Čeprav zlato v plemenitih kovinah je ta teden padlo na najnižjo raven od aprila 2020, kratkoročni časovniki zlata se zdijo razmeroma optimistični glede kratkoročnih obetov plemenitih kovin. Ker je običajni vzorec, da so časomerji za zlato skupaj s trgom vse bolj in manj naraščajoči, bi pričakovali, da bo povprečni časovnik za zlato zdaj bolj medvedji kot kadar koli po aprilu 2020. Vendar ni tako. Pravzaprav je povprečni časovnik danes bolj naraščajoč kot v 24 % trgovalnih dni od takrat.

Kapitulacija ni videti tako.

Upoštevajte povprečno priporočeno raven izpostavljenosti na trgu zlata med podmnožico kratkoročnih časovnikov zlata, ki jih spremlja moje podjetje. (To povprečje predstavlja Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index ali HGNSI.) V primerjavi z vsemi trgovalnimi dnevi od leta 2000, v nasprotju s samo zadnjima dvema letoma in pol, trenutno povprečje znaša 19^th percentil zgodovinske porazdelitve.

V prejšnjih stolpcih, posvečenih nasprotni analizi razpoloženja na trgu zlata, sem opredelil pretirano bikovsko in medvedjo naklonjenost kot zgornji oziroma spodnji decil distribucije HGNSI. Ti decili so v priloženi tabeli osenčeni. Upoštevajte, da se je HGNSI v zadnjih treh mesecih le za kratek čas spustil v ta spodnji decil.

Pravo kapitulacijo bi kazalo, če bi HGNSI padel v ta spodnji decil in tam ostal več kot le nekaj dni. Na nekaterih večjih najnižjih vrednostih v preteklih letih je na primer ta indeks razpoloženja ves mesec ali več ostal v tem območju čezmernega medvedjega padca. Nasprotno pa je bil v zadnjem mesecu HGNSI v spodnjem decilu le dva dni.

Vloga dolarja

Ena vrnitev k nasprotnikom bi lahko bila, da je moč ameriškega dolarja pravi razlog za težave z zlatom. Sentiment morda nima nobene zveze s tem.

Da bi preizkusil to možnost, sem izmeril relativno pojasnjevalno vlogo, ki sta jo imela dolar in HGNSI. Kot je bilo pričakovano, imajo spremembe devizne vrednosti ameriškega dolarja pomembno vlogo pri razlagi kratkoročnih gibanj zlata. Toda tudi po nadzoru dolarja je razpoloženje zlatega časovnika še vedno imelo močno razlagalno vlogo.

Trgovci torej ne morejo kriviti za razočaranje zlata le močnega dolarja. Dejavnik je bil tudi njihov bikovski entuziazem.

Kaj pa tržni časovniki v drugih arenah?

Trg zlata je le eno od prizorišč, v katerih moje podjetje spremlja povprečne ravni izpostavljenosti tržnih časovnikov. Poleg Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index moje podjetje sestavlja tudi primerljive indekse, ki se osredotočajo na širok ameriški borzni trg (kot ga predstavlja S&P 500
SPX,
+ 1.36%
ali industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
+ 1.26%
), borza Nasdaq (kot jo predstavlja Nasdaq Composite
COMP,
-0.44%
ali indeksi Nasdaq 100) in ameriški trg obveznic.

Spodnja tabela povzema poglede časovnikov.

Mark Hulbert redno sodeluje pri MarketWatchu. Njegov Hulbert Ratings spremlja investicijska glasila, ki plačujejo pavšalno pristojbino za revizijo. Dosegljiv je na [e-pošta zaščitena].