Mnenje: katero koli od teh 15 podjetij, ki izgubljajo denar, bi lahko postalo največji "samorog" neuspeh na borzi doslej

Pred letom 2015 so bili največji bankroti (glede na financiranje) Solyndra (1.2 milijarde dolarjev), Abound Solar (614 milijonov dolarjev) in Better Place (675 milijonov dolarjev). WebVan je dobil veliko publicitete, ko je prejel 275 milijonov dolarjev financiranja tveganega kapitala in leta 2001 po treh letih delovanja propadel. Pred kratkim je Theranos prejel 500 milijonov dolarjev financiranja tveganega kapitala in je bil dobro oglaševana katastrofa, saj sta bila izvršna direktorica Elizabeth Holmes in predsednik Ramesh "Sunny" Balwani oba obsojena zaradi več goljufij.

Ti neuspehi so veliki, vendar so kumulativne izgube številnih zagonskih podjetij, ki še niso bankrotirala, veliko večje. Spodnja tabela prikazuje sredstva, ki jih je zbralo 15 največjih izgubljajočih zagonskih podjetij v ZDA. Kumulativno so zbrali 93.8 milijarde dolarjev zagonskih sredstev in izgubili 135.1 milijarde dolarjev.

Samo eno od teh 15 podjetij je imelo dobičkonosno četrtletje – Airbnb je imel 378 milijonov dolarjev dobička ob 2.1 milijarde dolarjev prihodkov v drugem četrtletju 2022. Vsa druga zagonska podjetja v tabeli imajo nedavne izgube, ki presegajo 10 % prihodkov in večina preseči 30 %.

Vsi obetavni argumenti, da je dobičkonosnost tik za vogalom, so prazni, ko je vsako podjetje staro vsaj devet let, dve pa sta stari več kot 20 let. Na neki točki bodo vlagatelji rekli: "Dovolj je" in ugotovili, da je metanje dobrega denarja za slabim zmota nepovratnih stroškov.

Startupi s 3 milijardami dolarjev ali več kumulativnih izgub

Podjetje	Ustanovljeno	Zbrana sredstva	Kumulativne izgube
Uber tehnologije Uber, + 5.52%	2009	$ 25.2 milijarde	$ 31.7 milijarde
Delamo MI, -0.99%	2010	$ 21.9 milijarde	$ 20.7 milijarde
Teladoc zdravje TDOC, + 1.15%	2002	$ 0.17 milijarde	$ 11.2 milijarde
Rivian Automotive RIVN, + 3.46%	2009	$ 10.7 milijarde	$ 11.1 milijarde
Snap SNAP, -2.12%	2011	$ 4.9 milijarde	$ 9.1 milijarde
Lyft LYFT, + 1.36%	2012	$ 4.9 milijarde	$ 8.9 milijarde
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	$ 6.0 milijarde	$ 6.0 milijarde
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	$ 3.0 milijarde	$ 5.8 milijarde
Biogradnja Gingko DNK, + 2.68%	2009	$ 0.8 milijarde	$ 4.8 milijarde
Črtica za vrata ČRTICA, + 3.96%	2013	$ 2.5 milijarde	$ 4.6 milijarde
Povabi NVTA, + 0.57%	2010	$ 2.0 milijarde	$ 4.4 milijarde
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$ 1.1 milijarde	$ 4.3 milijarde
Trgi RobinHood KAPA, + 3.55%	2013	$ 6.2 milijarde	$ 4.2 milijarde
Bloom energija BITI, + 5.71%	2001	$ 0.83 milijarde	$ 3.3 milijarde
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 milijarde	$ 3.0 milijarde
Skupaj za plačilo		$ 93.8 milijarde	$ 135.1 milijarde

Enajst od 15 podjetij v tabeli je zbralo več denarja, kot ga je zbralo katero koli propadlo startup podjetje. Dva največja poraženca do zdaj sta Uber in WeWork Doslej ima Uber kumulativne izgube v višini 31.7 milijarde dolarjev, WeWork pa 20.7 milijarde dolarjev in ni videti konca. Cena Uberjeve delnice je padla za približno 35 % od najvišje vrednosti v 52 tednih. WeWork je upadel za 71 % in je zdaj uradno delnica za peni.

Izgube je treba financirati in tem podjetjem je to vse težje. Večini teh tako imenovanih samorogovih novoustanovljenih podjetij so cene delnic v zadnjem letu padle za več kot 50 %, mnoge od teh delnic pa so padle za več kot 90 %. WeWork ni edini samorog, ki se spreminja v zalogo penija.

Zaradi teh padcev cen delnic bo izdajanje novih delnic, da bi zbrali sredstva za pokrivanje tekočih izgub, vedno težje in dražje. Medtem naraščajoče obrestne mere povečujejo stroške servisiranja obstoječega dolga ter otežujejo in dražijo izdajo še več dolga.

Mnogi samorogi bodo zagotovo kmalu bankrotirali ali pa jih bodo kupili po razprodajnih cenah. Neuspeh Uberja ali WeWorka bi bil 10-krat večji od prejšnjih rekordov za izgubljeno financiranje tveganega kapitala. Val neuspehov samorogov bi povzročil tresljaje na finančnih trgih, vendar je malo verjetno, da bi zvezna vlada za posredovanje uporabila izgovor "prevelik, preveč propadel".

Čeprav so startupi v tabeli ameriška podjetja, imajo podobne težave samorog startupi v drugih državah: evropski startupi (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
in Wise
MODER,
+ 0.76%
); kitajski (Didi
NAREDI SAM,
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi in Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); Indijske (Ola, Paytm in Zomato
543320,
+ 2.13%
), singapurski (Grab in SEA) pa imajo tudi več milijard dolarjev kumulativne izgube. 

Novi rekordi med podjetji samorogov bodo verjetno kmalu postavljeni po vsem svetu, vendar ne bodo tako blagi kot rekordi za polnjenje sveč, vrtenje košarkarske žoge in riganje.

Jeffrey Lee Funk je neodvisni tehnološki svetovalec in nekdanji univerzitetni profesor, ki se osredotoča na ekonomijo novih tehnologij. Gary Smith je profesor ekonomije Fletcher Jones na kolidžu Pomona. Je avtor knjige "The Money Machine: presenetljiva moč vlaganja vrednosti” (AMACOM 2017), avtor “Zabloda AI,“(Oxford, 2018) in soavtor (z Jayem Cordesom) knjige “9 pasti znanosti o podatkih« (Oxford 2019).

Več: Vse večji pritisk na dobičke podjetij je trenutno največje tveganje za delniški trg

plus: Razumni delniški vlagatelji svoj denar vlagajo v resnične dobičke podjetja – ne lažni preroki Wall Streeta