Mnenje: Adobejeva delnica je bila ogrožena zaradi porabe 20 milijard dolarjev za Figmo. Toda zdaj ima v lasti redko podjetje.

Se glasi: Nervozni vlagatelji zavračajo tehnološke posle. Samo poglejte Adobe.

V transakciji v vrednosti 20 milijard dolarjev, polovica denarja, polovica delnic, je Figma postala najvišji posel SaaS v oblaku, ki je bil kdaj koli sklenjen. Ocenjeni 400 milijonov dolarjev prihodkov za celotno leto 2022 pomeni, da je ta posel približno 50-krat večji od letošnjih prihodkov, kar je po mojem mnenju drugi največji posel programske opreme kot storitve v zgodovini. 

Na tem trgu, kjer je rast persona non grata, se je trgu ta posel zdel predaleč. Vendar se je v tem primeru trg morda zmotil.

Figma je med najhitreje rastočimi podjetji 

Če niste seznanjeni s Figmo, je to razgreto podjetje (pred četrtkom) podprto s podjetjem, ki izdeluje orodja za sodelovanje, ki se uporabljajo za digitalne izkušnje. Medtem ko je bila Figma ustanovljena leta 2011, je prvih pet let porabila za poskušanje priti do izdelka. Podjetje je leta 2017 natisnilo svoj prvi dolar prihodkov in bo leta 400 doseglo 2022 milijonov dolarjev letnih ponavljajočih se prihodkov (ARR). 

Za tiste, ki niso seznanjeni z ekonomijo SaaS, je doseganje 400 milijonov dolarjev ponavljajočih se prihodkov v nekaj več kot 10 letih izjemno. Vendar pa je to pet let od prvega dolarja prihodka še bolj impresivno.

Za referenco, povprečno podjetje SaaS v oblaku zabeleži 10 milijonov dolarjev prihodkov po približno 4.5 letih, glede na Kimchi Hill. V isti študiji, ki ocenjuje več kot 72 podjetij SaaS, ki so dosegla 100 milijonov dolarjev, jih je le osmim uspelo v manj kot petih letih od prvega dolarja - in to je bilo natanko 100 milijonov dolarjev. Večina potrebuje pet do deset let, da doseže 10 milijonov dolarjev, in dobro znana imena, kot je DocuSign
DOCU,
-6.14%,
Coupa
POKLOP,
-4.28%,
RingCentral
RNG,
-5.34%
in pet9
FIVN,
-4.22%
trajalo 10 do 15 let. 

Poleg svoje hitre rasti podjetje deluje tudi na način, ki bi ga morali pohvaliti vsaj najbolj iznajdljivi vlagatelji. Zaradi njegove 150-odstotne neto stopnje zadrževanja strank, 90-odstotne bruto marže, visoke organske rasti in pozitivnega denarnega toka iz poslovanja je to več, kar vlagatelji danes želijo v podjetju. Adobe že raste z dvomestnimi številkami, igra na privlačnih trgih, združuje ARR in na tej točki je videl, da se je njegov večkratnik močno znižal. 

Prav tako je vredno razmisliti o tem, kako lahko Figma izkoristi močan tržni položaj družbe Adobe, znani portfelj izdelkov in opredeljene kanale ter strategije vstopa na trg, da bi pospešila svojo rast v tem prostoru s skupnim naslovljivim trgom v višini približno 16.5 milijarde USD. 

Redka podjetja so še vedno redka 

Morda se sliši, kot da bi me pretresal ta posel. Rad bi bil jasen, da nisem. Vsaj še ne.

Vendar je panjski um trga včasih lahko precej zmeden in tu je zgodba, ki temelji na podatkih, ki upravičuje odločitev družbe Adobe, da kupi Figmo po tako visoki ceni. Na žalost ne bomo z gotovostjo vedeli čez pet ali celo deset let. Vlagateljem to morda ni všeč, a Adobejeva dolgoživost je odvisna od dolgoročnega delovanja. 

Ne glede na trdo gospodarstvo ali ne, redka podjetja so še vedno redka, Figma pa premaga tržne razmere in zagotavlja rast na velikem trgu, s čimer pritegne Adobe po ceni brez primere. Morda višje, kot bi moral ali bi lahko plačal. 

Glede na njegovo hitro rast prihodkov, močno zadrževanje neto dolarjev, 100-odstotno stopnjo rasti v letu 2022, ogromne marže in očitne sinergije v celotnem portfelju Adobe, je morda Adobe tisti, ki se temu zadnjem smeji. 

Daniel Newman je glavni analitik pri Futurum raziskave, ki zagotavlja ali je zagotavljalo raziskave, analize, svetovanje ali posvetovanje družbam Adobe, Five9 in desetinam drugih tehnoloških podjetij. Niti on niti njegovo podjetje nimata lastniških deležev v navedenih podjetjih. Sledite mu na Twitterju @danielnewmanUV.