Samo polovica Wall Streeta se ne strinja z Federal Reserve

Zvezne rezerve tok Politika zviševanja obrestnih mer se osredotoča na premagovanje previsoke inflacije. Wall Street's Prihodnost analiza predvideva uspeh Feda, kar bo povzročilo nižjo in stabilno inflacijo in obrestne mere. Zato ni očitnega nesoglasja med Fedom in Wall Streetom.

Torej, zakaj obstajajo poročila, da se oba ne strinjata? Ker obstajata dve plati pogleda Wall Streeta. Ena polovica se strinja, druga polovica pa ne.

Dve polovici Wall Streeta

Prvi so strokovnjaki, ki so posebej osredotočeni na obrestne mere in inflacijo: bankirji, analitiki obveznic in upravitelji obvezniških skladov. Bolj so usklajeni z razmišljanjem in dejanji Feda, zlasti ob upoštevanju tveganja, da bi se zmotili glede inflacije. (Ne pozabite, da so vrednostni papirji s fiksnim donosom prepuščeni na milost in nemilost inflaciji in gibanju obrestnih mer. Plitka ali zmerna recesija je manj zaskrbljujoča in je lahko celo dobrodošla.)

Drugi so strokovnjaki, ki so posebej osredotočeni na gospodarstvo in poslovno rast: investicijski bančniki, delniški analitiki in upravitelji delniških skladov. Njihov poudarek je na tveganjih, da bo Fed premočno stiskal in povzročil recesijo. (Ne pozabite, da kar zadeva lastniške vrednostne papirje, rast pogosto spremlja inflacija. Zato tem strokovnjakom ustreza stabilna, zmerna inflacija kot tveganje recesije, da bi inflacijo znižali na 2 %.)

Razkol je viden v teh dveh petkovih (13. januarja) člankih v Wall Street Journal, čeprav se izraza »upravljavci denarja« in »vlagatelji« uporabljata za obe strani Wall Streeta.

Prednja stran: "Trgi, razdelitev Fed na napovedi tečajev"

»Številni upravitelji denarja napovedujejo, da je inflacija dosegla vrhunec in da bodo cenovni pritiski upadli tako hitro, da bo Fed do konca leta prevzel nekatere dvige obrestnih mer, kot je to storil leta 2019 le sedem mesecev po zadnjem dvigu.

"Uradniki Feda so zabijali drugačno sporočilo: Tokrat bo drugače, ker je inflacija veliko višja."

V rubriki "Slišano na ulici": "Glede inflacije se vlagatelji borijo proti Fedu"

»Torej vlagatelji mislijo, da se bo inflacija hitro znižala – da bodo oblikovalci politik na koncu zvišali obrestne mere za manj, kot si mislijo, in bodo dejansko znižali obrestne mere do konca leta. Oblikovalci politik verjetno skrbijo, da bi optimizem vlagateljev glede obrestnih mer lahko pricurljal v gospodarstvo, zaradi česar bi se boj z inflacijo podaljšal.”

Ali Wall Street res pričakuje dvoodstotno inflacijo? št

Cene terminskih pogodb trenutno kažejo pričakovanja padanja obrestnih mer od konca leta. Vendar so dolgoročnejše obrestne mere precej nad ravnijo 2 %. Dober način, da vidite, kaj predvideva Wall Street, je, da preučite krivuljo donosnosti obveznic brez kuponov. Brez plačil obresti vsaka obveznica nabira svojo obrestno mero v času trajanja. Če preučimo obrestno mero za dva različna izraza, lahko izračunamo obrestno mero za prihodnji interval.

Spodnja tabela prikazuje donose brezkuponskih obveznic z dne 31. decembra 2022 za vsako leto, od 1 do 10 (2023–2032), skupaj z donosi v intervalu (prihodnje leto). Upoštevajte štiri postavke glede intervalnih donosov (zadnji stolpec):

• Donosi za leti 1 in 2 (2023–2024) so ​​na trenutni zgornji meji zveznih skladov Feda 4.5 %.
• Donos za leto 3 (2025) je še vedno relativno visok in znaša 3.9 %.
• Donosi za leti 4 in 5 (2026–2027) se zmanjšajo na 3.6 %, nato na 3.5 % (nizko)
• Donosi za leta od 6 do 10 (2028–2032) kažejo normalen vzorec naraščajoče krivulje donosa od 3.5 % do 4.1 %.

Torej, čeprav so se obrestne mere nedavno znižale, je donosnost vsakega prihodnjega leta ocenjena precej nad 2 %. Z drugimi besedami, stran Wall Streeta s fiksnim donosom vključuje tveganja, da Fed ne bo uspel hitro ali v celoti – to pomeni, da razmišljajo o popolni sliki možnih rezultatov, ne le o najverjetnejšem.

Iz prvega članka WSJ zgoraj:

"'Če sem iskren z vami, ne vem povsem, zakaj so trgi tako optimistični glede inflacije,' je dejala predsednica Feda San Francisca Mary Daly po srečanju Feda prejšnji mesec. "Mislim, da so cenjeni zaradi popolnosti," je rekla.

»Uslužbenci Feda, je rekla gospa Daly, 'nimajo razkošja določanja cen za popolnost .... Predstavljati si moramo, kakšna so tveganja za inflacijo.«

Bistvo: ne stavite na en sam izid

Število in obseg negotovosti in tveganj na trgih je zdaj nenormalno veliko. To pomeni, da je določanje načina vlaganja še posebej negotova in tvegana. Za delnice je danes izziv, ker se delniška stran Wall Streeta osredotoča na končno igro Feda, ki bo kmalu prišla, ko se vrneta sreča in rast.

Fed opozarja, da niso tako samozavestni, zato pričakujte višje obrestne mere z negotovim učinkom. Poleg tega Fed deluje predvsem na podlagi opazovanih rezultatov in ne priljubljene napovedi. Poleg tega je tveganje, da bi se zmotili in morali začeti znova, za Fed nesprejemljivo.

Medtem ko je »čakati, da se prah polege« običajno izgubljena strategija pri vlaganju, je tokrat videti primerno. Možnost nadaljnje upočasnitve rasti in zmanjšanja prihodkov in zaslužek je dovolj visok, da ima vsaj nekaj denarja za prihajajoče priložnosti. Enako velja za dolgoročne obveznice. Zakaj bi se omejevali na današnje donose, ko Federal Reserve govori o nadaljnjem zvišanju obrestnih mer?

Če prehitro postanete optimistični, lahko povzročite nezadovoljstvo, dvom in obžalovanje – čustva, zaradi katerih se je težko odločiti, kaj storiti.