Jeremy Grantham je med najbolj cenjenimi vlagatelji na Wall Streetu.
Soustanovitelj bostonskega upravitelja premoženja GSO je znan po tem, da je napovedal japonski balon cen premoženja v 1980-ih, dot-com mehurček v poznih 90-ih in celo razcvet nepremičnin v ZDA pred finančno krizo leta 2008.
Zdaj 83-letni veteran z Wall Streeta trdi, da kljub težavam na borzi letos pravi upad gospodarstva šele prihaja. Grantham je opozarjal na "supermehurček,« in pravi, da se bo še pojavilo.
V sredo raziskovalno noto, je vlagatelj ugotovil, da so delnice še vedno "zelo drage" in da je visoka inflacija, kakršno trenutno doživlja gospodarstvo, v preteklosti povzročila krčenje njihovih vrednotenj. Trdil je tudi, da so se globalni gospodarski "temelji" v zadnjih mesecih začeli "izjemno poslabševati", pri čemer je opozoril na Zapore COVID-19 na Kitajskemje energetska kriza v Evropi, globalno nezanesljive preskrbe s hrano, Državne rezerve dvigi obrestnih merin upočasnjuje javno porabo po vsem svetu.
"Trenutni supermehurček predstavlja izjemno nevarno mešanico navzkrižnega precenjevanja sredstev (z obveznicami, nepremičninami in delnicami, ki so vse kritično precenjene in zdaj hitro izgubljajo zagon), blagovnega šoka in nestrpnosti Feda," je zapisal Grantham. "Vsak cikel je drugačen in edinstven - vendar vsaka zgodovinska vzporednica nakazuje, da najhujše šele prihaja."
Grantham je dosledno trdil, da ohlapna denarna politika Federal Reserve in drugih centralnih bank, vključno s skoraj ničelnimi obrestnimi merami in kvantitativnega popuščanja, je v zadnjem desetletju pomagal ustvariti "super balon" cen premoženja po vsem svetu, kar je sprožilo dobo evforije vlagateljev. In ko evforija postane običajna, je kolaps običajno za vogalom, trdi.
Grantham se prav tako ne strinja z idejo, da je dvig delnic to poletje pomenil začetek novega bikovskega trga, pri čemer ugotavlja, da so "supermehurčki" v preteklosti predstavljali kratke dvige trga.
"Supermehurčki so dogodki, ki niso podobni nobenemu drugemu: čeprav jih je v zgodovini le nekaj, ki bi jih vlagatelji lahko preučili, imajo jasne skupne lastnosti," je zapisal. "Ena od teh značilnosti je rally medvedjega trga ... To poletje rally je do zdaj popolnoma ustrezal vzorcu."
Njegove pripombe odražajo izjave številnih veteranov Wall Streeta, vključno z glavnim investicijskim direktorjem Morgan Stanleyja Mikom Wilsonom, ki je trdil, da dvig medvedjega trga ni nič drugega kot "past" za zavedene vlagatelje od junija (čeprav Wilson trg ne imenuje balon).
Grantham je v nadaljevanju razložil tipične faze, skozi katere gredo supermehurčki, ko se zrušijo, in opozoril, da je trenutno gospodarsko okolje zelo podobno zgodovinskemu vzorcu.
»Najprej nastane mehurček; drugič, pride do nazadovanja, kot se je pravkar zgodilo v prvi polovici letošnjega leta, ko zaradi neke gube v gospodarskem ali političnem okolju vlagatelji ugotovijo, da popolnost vendarle ne bo trajala večno, in se vrednotenja vrnejo za pol koraka nazaj . Potem je tu še to, kar smo pravkar videli – rast medvedjega trga. Četrtič in končno, temelji se poslabšajo in trg pade na nizko raven,« je zapisal.
Grantham je pojasnil tudi, kako je bila naraščajoča inflacija ključno gonilo padcev delniškega trga v prvi polovici leta, vendar pa bodo padajoče stopnje dobička podjetij glavni vzrok za izgube do decembra. Svojo raziskovalno opombo pa je končal s pomembnim opozorilom glede svoje napovedi.
»Če se je medvedji trg že končal, bi bile vzporednice s tremi drugimi supermehurčki v ZDA – do sedaj tako nenavadno usklajenimi – popolnoma prekinjene. To je vedno mogoče. Vsak cikel je drugačen in vsak odziv vlade je nepredvidljiv,« je dejal. »Toda ... če se bo zgodovina ponovila, bo predstava spet tragedija. Tokrat moramo upati na manjšo.«
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Vir: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html