(Bloomberg) — Svetovno povpraševanje po nafti drvi proti najvišji vrednosti vseh časov in nekateri najpametnejši možje v panogi napovedujejo 100 dolarjev za sod surove nafte v nekaj mesecih, vendar ameriški proizvajalci igrajo kratko igro in želijo spremeniti čim več denarja za vlagatelje.
Najbolj brano iz Bloomberga
Delničarji ameriških naftnih družb so leta 128 poželi 2022 milijard dolarjev nepričakovanega dobička zaradi kombinacije globalnih motenj v oskrbi, kot je ruska vojna v Ukrajini, in krepitve pritiska Wall Streeta, da da prednost donosom pred iskanjem neizkoriščenih zalog surove nafte. Naftni direktorji, ki so bili v preteklih letih nagrajeni za naložbe v velikanske, dolgoročne energetske projekte, so zdaj pripravljeni usmeriti denar vlagateljem, ki so vse bolj prepričani, da je zahod dobe fosilnih goriv blizu.
Po izračunih Bloomberga so ameriški vrtalci lani prvič v vsaj desetletju porabili več za odkupe delnic in dividende kot za kapitalske projekte. 128 milijard dolarjev skupnih izplačil v 26 podjetjih je prav tako največ od vsaj leta 2012, zgodilo pa se je v letu, ko je ameriški predsednik Joe Biden neuspešno pozval industrijo, naj poveča proizvodnjo in razbremeni naraščajoče cene goriva. Za Big Oil zavrnitev neposrednih zahtev ameriške vlade morda še nikoli ni bila tako donosna.
V središču razhajanja je vse večja zaskrbljenost med vlagatelji, da bo povpraševanje po fosilnih gorivih doseglo vrhunec takoj po letu 2030, s čimer se bo izognila potreba po večmilijonskih megaprojektih, ki potrebujejo desetletja, da prinesejo popolne donose. Z drugimi besedami, rafinerije nafte in elektrarne na zemeljski plin – skupaj z vrtinami, ki jih napajajo – tvegajo, da bodo postale tako imenovana nasedla sredstva, če in ko jih bodo izpodrinili električni avtomobili in farme baterij.
"Naložbena skupnost je skeptična glede tega, kakšne bodo cene sredstev in energije," je med intervjujem za Bloomberg News v Houstonu dejal John Arnold, filantrop milijarder in nekdanji trgovec z blagom. »Raje bi imeli denar prek odkupov in dividend za vlaganje na drugih mestih. Podjetja se morajo odzvati na to, kar jim nalaga investicijska skupnost, sicer ne bodo dolgo na oblasti.«
Porast povratnih odkupov nafte pomaga spodbuditi širšo porabo ameriških podjetij, zaradi katere so se napovedi o ponovnem odkupu delnic v prvem mesecu leta 2023 več kot potrojile na 132 milijard dolarjev, kar je največ v začetku leta. Samo Chevron Corp. je predstavljal več kot polovico tega zneska s 75 milijardami dolarjev odprte obljube. Bela hiša se je obregnila in dejala, da bi bilo denar bolje porabiti za povečanje oskrbe z energijo. 1-odstotni ameriški davek na odkupe začne veljati pozneje letos.
Svetovne naložbe v nove zaloge nafte in plina naj bi že letos za 140 milijard dolarjev padle od minimuma, ki je potreben za dohajanje povpraševanja, poroča Evercore ISI. Medtem pa naj bi zaloge surove nafte rasle s tako anemično hitrostjo, da se bo razlika med porabo in proizvodnjo prihodnje leto zmanjšala na samo 350,000 sodčkov na dan s 630,000 leta 2023, poroča ameriška uprava za energetske informacije.
"Podjetja se morajo odzvati na to, kar jim govori investicijska skupnost, sicer ne bodo dolgo na čelu." — Milijarder John Arnold
Vodstvene ekipe največjih ameriških naftnih družb so se ponovno zavezale mantri o donosnosti vlagateljev, ko so v zadnjem tednu razkrile rezultate za četrto četrtletje, 36-odstotni padec domačih cen nafte od sredine poletja pa je ta prepričanja le še okrepil. Vodstvo na vseh področjih zdaj vztraja, da ima financiranje dividend in odkupov prednost pred črpanjem dodatne surove nafte, da bi ublažili nezadovoljstvo potrošnikov zaradi višjih cen črpanja. To lahko predstavlja težavo v nekaj mesecih, saj se kitajsko povpraševanje pospeši in svetovna poraba goriva doseže najvišjo vrednost vseh časov.
"Pred petimi leti bi videli zelo pomembno medletno rast dobave nafte, danes pa tega ne vidite," je dejal Arnold. "To je ena od velikih zgodb o nafti - da se je rast ponudbe, ki je izvirala iz ZDA, zdaj ustavila."
ZDA so ključnega pomena za svetovno oskrbo s surovo nafto, ne le zato, ker so največja proizvajalka nafte na svetu. Njegove vire iz skrilavca je mogoče izkoristiti veliko hitreje kot tradicionalne rezervoarje, kar pomeni, da je sektor v edinstvenem položaju, da se odzove na skoke cen. Toda z odkupi in dividendami, ki požirajo vedno več denarnega toka, skrilavec ni več glavni as v svetovnem naftnem sistemu.
V zadnjih tednih leta 2022 so strokovnjaki za skrilavce ponovno vložili le 35 % svojega denarnega toka v vrtanje in druga prizadevanja, namenjena povečanju zalog, kar je manj od več kot 100 % v obdobju 2011–2017, glede na podatke, ki jih je zbral Bloomberg. Podoben trend je očiten med velikimi družbami, pri čemer Exxon Mobil Corp. in Chevron agresivno pospešujeta odkupe, medtem ko kapitalsko porabo omejujeta na nižjo raven od ravni pred covidom.
Vlagatelji spodbujajo takšno obnašanje, kar dokazujejo jasna sporočila domačim proizvajalcem v zadnjih dveh tednih. EOG Resources Inc., ConocoPhillips in Devon Energy Corp. so padle, potem ko so objavili proračune za leto 2023, ki so višji od pričakovanih, medtem ko so Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. in Civitas Resources Inc. vsi zrasli, saj so ohranjali porabo pod nadzorom.
Poleg zahtev delničarjev po denarju se raziskovalci nafte spopadajo tudi z višjimi stroški, manjšo produktivnostjo vrtin in krčenjem portfelja vrhunskih lokacij za vrtanje. Chevron in Pioneer Natural Resources Co. sta dva ugledna proizvajalca, ki reorganizirata načrte vrtanja po rezultatih vrtin, ki so bili slabši od pričakovanih. Tudi stroški dela naraščajo, pravi Janette Marx, izvršna direktorica Airswifta, enega največjih podjetij za zaposlovanje nafte na svetu.
Po podatkih Uprave za energetske informacije naj bi se proizvodnja nafte v ZDA letos povečala le za 5 % na 12.5 milijona sodov na dan. Prihodnje leto naj bi se širitev upočasnila na le 1.3 %, pravi agencija. Medtem ko ZDA dodajajo večjo ponudbo kot večina preostalega sveta, je to izrazito nasprotje z opojnimi dnevi iz skrilavca v prejšnjem desetletju, ko so ZDA vsako leto dodajale več kot 1 milijon sodčkov dnevne proizvodnje, s čimer so tekmovale z OPEC in ki vpliva na svetovne cene.
Povpraševanje in ne akterji na strani ponudbe, kot sta ameriški sektor skrilavcev ali OPEC, bo letos glavno gonilo cen, je med intervjujem dejal Dan Yergin, naftni zgodovinar in podpredsednik S&P Global, nagrajenec Pulitzerjeve nagrade.
"Cene nafte bosta določala, metaforično rečeno, Jerome Powell in Xi Jinping," je dejal Yergin, pri čemer je imel v mislih pot zviševanja obrestnih mer Federal Reserve in okrevanje Kitajske po pandemiji. S&P Global pričakuje, da bo svetovno povpraševanje po nafti doseglo rekordnih 102 milijona sodčkov na dan.
Ameriški predsednik Joe Biden ima z naraščajočimi razlogi za višje cene nafte na voljo manj orodij, s katerimi bi lahko preprečil udarec potrošnikom. Predsednik je že izkoristil strateške zaloge nafte v višini 180 milijonov sodov, da bi znižal cene bencina, ki so leta 2022 močno naraščale. Ministrica za energetiko Jennifer Granholm bo verjetno deležna hladnega sprejema na dogodku CERAWeek by S&P Global v Houstonu. 6. marca, če bo sledila Bidnu in napadla industrijo, ker preveč vrača vlagateljem. Ta poslovni model je "tukaj ostal," je dejal Dan Pickering, glavni investicijski direktor Pickering Energy Partners.
"Prišla bo točka, ko bodo morale ZDA proizvesti več, ker bo trg to zahteval," je dejal Pickering. »Takrat se verjetno razpoloženje vlagateljev spremeni v rast. Do takrat pa se zdi vračanje kapitala najboljša ideja.«
– S pomočjo Lu Wanga in Toma Contiliana.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html