Nvidijin "kitajski sindrom": Se delnice topijo?

Z 52.6-odstotnim padcem je Nvidia leta 2022 najslabša delnica čipov med 30, ki sestavljajo indeks polprevodnikov PHLX
SOX,
-1.92%,
kar je za 33.5 % manj za leto. Za primerjavo, indeks S&P 500
SPX,
+ 0.30%
je padel za 17 %, tehnološko zahteven indeks Nasdaq Composite
COMP,
-0.26%
se zniža za 24.7%.

Premik delnice Nvidie v četrtek je prišel po tem, ko je proizvajalec čipov razkril v Vložitev komisije za vrednostne papirje in borzo pozno v sredo, da ameriški regulatorji uvajajo “novo zahtevo za licenco, ki začne veljati takoj, za kakršen koli prihodnji izvoz integriranih vezij A100 in prihodnjih H100 na Kitajsko (vključno s Hong Kongom) in Rusijo. DGX ali kateri koli drugi sistemi, ki vključujejo integrirana vezja A100 ali H100 in A100X, so prav tako zajeti v zahtevah nove licence.«

Celotna novica: Delnice Nvidie so padle, potem ko so ZDA omejile prodajo podatkovnih centrov na Kitajskem

Analitiki so že razpravljali, ali je Nvidia jasna potem ko je proizvajalec čipov zmanjšal svoje obete ne za prvi, ne za 2., ampak za Tretji čas v toliko mesecih. Zdaj, že četrtič letos, Nvidia analitikom namiguje, da bi lahko napoved prihodkov še vedno bila napačna.

Kratkoročni učinek: približno 400 milijonov dolarjev pričakovanih prihodkov iz Kitajske v tretjem četrtletju bi lahko bilo ogroženih. Pri zadnjem preverjanju so analitiki, ki jih je anketiral FactSet, napovedovali povprečni letni prihodek v višini 28.09 milijarde dolarjev, kar je daleč od pričakovanih 33.35 milijarde dolarjev konec julija in ocene 34.54 milijarde dolarjev konec februarja. Zdaj so analitiki prisiljeni razmisliti, ali naj ponovno znižajo svoje cilje.

Se glasi: Zaloge čipov bi lahko padle še za 25 %, saj "vstopamo v najhujšo recesijo polprevodnikov v zadnjem desetletju," pravi analitik

"Zdi se preudarno, da prihodke na Kitajskem, ki so bili prizadeti, izločimo iz naših številk Nvidia," je dejala analitičarka Bernsteina Stacy Rasgon v zapisu z naslovom "Kitajski sindrom?"

"Kitajski sindrom" je upodobil jedrski reaktor, ki bi teoretično začel goreti na drugo stran zemlje, torej na Kitajsko. Prej malo znani izraz se je hitro znašel v ameriškem leksikonu, ko je film debitiral 16. marca 1979, manj kot dva tedna pred nesrečo v jedrski elektrarni Three Mile Island blizu Middletowna v PA.

Rasgon je priznal, da podjetje dela na alternativah in je izrazil, da išče licence za nevojaške stranke, vendar je dejal, da čas in učinek teh pravnih sredstev nista jasna. Novo zmanjšanje "ni nepomembno, a tudi ne nepremostljiv udarec, čeprav je seveda očitno postopno negativno, saj je lahko podjetje trajno prizadeto," je dejal.

Rasgon je tudi opozoril, da so nekatere družbe Advanced Micro Devices Inc
AMD,
-2.99%
Prepoved bi vplivala tudi na grafične procesorje. »Vendar pa je AMD-jeva prodaja grafičnih procesorjev za podatkovne centre majhna in v tem trenutku ne predvidevajo pomembnega vpliva na njihovo poslovanje,« je dejal Rasgon. Ima boljše ocene za obe delnici s ciljno ceno 180 USD za Nvidio in 135 USD za AMD.

Učinki prepovedi pa bi lahko trajali tudi dlje od tekočega četrtletja. Analitik Morgan Stanley Joseph Moore je dejal, da pričakuje, da bodo regulatorji potrebovali od 18 do 24 mesecev, da določijo skupni obseg izdelkov, na katere vpliva prepoved, Nvidia pa naj bi izgubila vsaj 2 milijardi dolarjev prihodkov v letu 2023 na podlagi znanih omejitev, tudi ob napovedi za šibko povpraševanje po podatkovnih centrih s Kitajske.

»Ne poznamo širših razvejanosti omejitev, toda posebne omejitve za A100 in H100 (v bistvu produkte za usposabljanje, uvedene zadnja 3 leta) pravijo, da to vpliva na nove izdelke,« je zapisal Moore, ki ima vgrajeno oceno in ciljna cena 182 USD pri Nvidii. »Ugibali bi, da je to omejitev, povezana z umetno inteligenco, zato ne bi pričakovali razvejanosti za čipe, ki niso umetna inteligenca, vendar ne vemo, ali je omejitev samo GPE, v primerjavi s prilagojenimi AI ASIC ali posebnimi čipi, kot je Intelov
INTC,
-0.50%
procesorji Habana.”

Poglobljeno: Zaloge čipov so padle zaradi padca povpraševanja po elektroniki zaradi pandemije, vendar je še vedno nekaj zmagovalcev

Omejitve lahko povzročijo tudi težave zunaj Nvidia. Analitik Citi Research Atif Malik je zapisal, da "vidimo stopnjevanje ameriških omejitev polprevodnikov za Kitajsko in povečano nestanovitnost za skupino polprevodnikov in opreme", medtem ko je Nvidia odstranila pozitivno "katalizatorsko uro" podjetja, ki je bila pravkar uvedena v petek.

Analitik Mizuho Jordan Klein je dejal, da čuti, da se bo "negativnost močno razširila po Semisu glede omejitev, ki bi lahko sledile."

Vse to je pred Nvidijinim velikim Konferenca GTC, ki se začne 19. sept, kjer naj bi podjetje predstavilo svojo naslednjo generacijo arhitekture čipov "Lovelace", ki bo nadomestila zdaj dve leti staro arhitekturo "Ampere". med tehnološkim padcem potrošnikov. Pravzaprav je Nvidia nedavno 1.22 milijarde dolarjev stroškov zalog šel počistiti veliko tega starega inventarja pred lansiranjem »Lovelace«.

Z delnico Nvidia se je tudi najbolj aktivno trgovalo na indeksu S&P 500
SPX,
+ 0.30%
po predhodnem obsegu 117.3 milijona delnic, z delnicami AMD na drugem mestu z več kot 94.5 milijona delnic. 52-tedenski povprečni dnevni obseg delnic Nvidia je 49 milijonov, medtem ko je AMD približno 83 milijonov.

Od 44 analitikov, ki pokrivajo Nvidio, jih ima 35 oceno nakupa, osem ima oceno prodaje in eden ima oceno prodaje. Od teh jih je šest znižalo svoje ciljne cene delnic, kar je povzročilo povprečno ciljno ceno 210 USD, kar je manj od 237.50 USD izpred enega meseca.