(Bloomberg) — Zdi se, da so vlagatelji, ki morda pričakujejo, da bo največji trg obveznic na svetu kmalu okreval po najhujših izgubah v desetletjih, obsojeni na razočaranje.
Najbolj brano iz Bloomberga
Poročilo o zaposlovanju v ZDA v petek ponazarja zagon gospodarstva ob vse večjih prizadevanjih Federal Reserve, da bi ga ohladila, pri čemer podjetja hitro dodajajo delovna mesta, plače naraščajo in več Američanov vstopa v delovno silo. Medtem ko so donosi državnih obveznic padli, ko so številke pokazale rahlo zmanjšanje pritiskov na plače in povečanje stopnje brezposelnosti, je splošna slika okrepila špekulacije, da je Fed pripravljen še naprej zviševati obrestne mere – in jih zadržati – dokler se inflacijski skok ne umiri.
Trgovci z zamenjavami ocenjujejo nekoliko večjo možnost, da bo centralna banka 21. septembra še naprej dvigovala svojo referenčno obrestno mero za tri četrtine odstotne točke in zaostrovala politiko, dokler ne doseže približno 3.8 %. To kaže na večji potencial za znižanje cen obveznic, ker je donos 10-letne državne blagajne v prejšnjih ciklih zaostrovanja denarne politike presegel ali presegel najvišjo obrestno mero Feda. Ta donos je zdaj približno 3.19%.
Kerrie Debbs, certificirana finančna načrtovalka pri Main Street Financial Solutions, je povedala, da sta inflacija in ameriška centralna banka "ugriznila trge". »Inflacija ne bo izginila v nekaj mesecih. Ta realnost grize.”
Trg zakladniških vrednostnih papirjev je v letu 10 izgubil več kot 2022 %, kar je v koraku z najvišjo letno izgubo in prvimi zaporednimi letnimi padci vsaj od zgodnjih 1970-ih, glede na Bloombergov indeks. Okrevanje, ki se je začelo sredi junija in so ga spodbudile špekulacije, da bo recesija povzročila znižanje obrestnih mer naslednje leto, je v veliki meri izbrisan, saj je predsednik Feda Jerome Powell poudaril, da je osredotočen izključno na znižanje inflacije. Donosi dvoletne zakladnice so v četrtek dosegli 3.55 %, kar je največ od leta 2007.
Hkrati so se kratkoročni realni donosi – ali tisti, prilagojeni za pričakovano inflacijo – povečali, kar nakazuje znatno zaostritev finančnih pogojev.
Rick Rieder, glavni investicijski direktor globalnega fiksnega dohodka pri BlackRock Inc., največjem upravljavcu premoženja na svetu, je med tistimi, ki menijo, da se lahko dolgoročni donosi še povečajo. V petkovem intervjuju za Bloomberg TV je dejal, da pričakuje dvig obrestne mere Feda za 75 bazičnih točk ta mesec, kar bi bila tretja zaporedna poteza te velikosti.
Petkovo poročilo o delu, ki je pokazalo upočasnitev rasti plač, je po Riederju omogočilo trgom "vzdih olajšanja". Dejal je, da je njegovo podjetje kupovalo nekaj kratkoročnih vrednostnih papirjev s fiksnim donosom, da bi izkoristilo velik porast donosov, vendar meni, da imajo obveznice z daljšo zapadlostjo še več prostora za povečanje.
"Vidim, da se tečaji na dolgi rok dvignejo višje," je dejal. »Mislim, da smo v razponu. Mislim, da smo v zgornjem delu razpona. Ampak mislim, da je precej težko reči, da smo trenutno videli vrhunce.”
Poročilo o zaposlovanju je bilo zadnji večji pregled trga dela pred sejo Zveznega odbora za odprti trg ta mesec.
V prihajajočem tednu, skrajšanem s počitnicami, bo objavljenih nekaj gospodarskih poročil, vključno z anketami nabavnih menedžerjev, vpogledom Fed-ove bež knjige o regionalnih razmerah in tedenskimi podatki o nadomestilih za brezposelnost. Ameriški trgi bodo zaprti v ponedeljek zaradi praznika dela, najpomembnejši indikator pred zasedanjem Feda pa bo objava indeksa cen življenjskih potrebščin 13. septembra.
Toda trg bo natančno razčlenil komentarje vrste uradnikov Feda, ki bodo javno spregovorili v prihodnjem tednu, vključno s predsednico Fed Clevelanda Loretto Mester. V sredo je dejala, da bi morali oblikovalci politik dvigniti obrestno mero Fed Funds na več kot 4 % do začetka prihodnjega leta in navedla, da ne pričakuje znižanja obrestnih mer leta 2023.
Greg Wilensky, vodja ameriškega oddelka za fiksne dohodke pri Janusu Hendersonu, je dejal, da je osredotočen tudi na prihajajočo objavo podatkov o plačah iz Atlante Fed pred naslednjim sestankom o določanju politike. Ministrstvo za delo je v petek poročalo, da so se povprečne urne plače avgusta glede na leto prej povečale za 5.2 %. To je bilo nekoliko manj od 5.3 %, ki so ga pričakovali ekonomisti, vendar še vedno kaže pritisk na rast plač zaradi tesnega trga dela.
"Sem v taboru od 4% do 4.25% na terminalski stopnji," je dejal Wilensky. "Ljudje se zavedajo, da se Fed ne bo ustavil pri mehkejših gospodarskih podatkih, razen če se inflacija dramatično zmanjša."
Pričak agresivnega zaostrovanja Fed je prav tako udaril na delnice, zaradi česar je indeks S&P 500 letos padel za več kot 17 %. Medtem ko so se ameriške delnice do sredine avgusta dvignile z najnižjih junijskih vrednosti, so od takrat povrnile velik del teh dobičkov, saj so bile stave na neizbežno recesijo in znižanja obrestnih mer leta 2023 odpravljene.
"Morate ostati skromni glede svoje sposobnosti napovedovanja podatkov in tega, kako se bodo obrestne mere odzvale," je dejal Wilensky, katerega temeljni obvezniški skladi ostajajo zakladnice s prenizko vrednostjo. »Najhujše je mimo, saj trg bolj razumno določa cene tam, kjer bi morale biti. Toda veliko vprašanje je, kaj se dogaja z inflacijo?«
Kaj gledati
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/no-escape-biggest-bond-loss-200000866.html