Ne, Credit Suisse ne bo videla "eksplozije v slogu Lehmana" - evo zakaj

Zaskrbljenost glede finančnega zdravja švicarskega bančnega velikana Credit Suisse konec tedna je privedla do novih tržnih strahov pred ponovnim zlomom, podobnim propadu Lehman Brothers leta 2008. Govori se, da je kapitalski položaj Credit Suisse v velikem tveganju, pri čemer so delnice padle na nove najnižje vrednosti. v ponedeljek in stroški zavarovanja banke pred neplačilom so poskočili na najvišjo raven v več kot dveh desetletjih.

Delnice Credit Suisse sprva tanker v ponedeljek zjutraj dosegel novo najnižjo vrednost 3.70 USD na delnico, preden se je pozneje čez dan vrnil nazaj nad 4 USD na delnico. Delnica je letos padla za približno 60 %, kar je na poti do največjega letnega padca v zgodovini podjetja.

Toda strokovnjaki pravijo, da je malo verjetno, da bo Credit Suisse propadla, čeprav so zamenjave kreditnega tveganja banke (CDS), ki nudijo zaščito pred neplačilom, v ponedeljek narasle. Kljub šušljanju o še enem "trenutku Lehman Brothers", pa večina strokovnjakov z Wall Streeta trenutno zavrača zamisel o še eni eksploziji tipa velike recesije, ki bi pretresla celoten finančni sistem.

"Svet je na zelo drugačnem mestu kot leta 2008, ko je prišlo do nenadnega spoznanja o razširjenih izgubah v celotnem finančnem sistemu," pravi James Angel, profesor financ na McDonough School of Business na univerzi Georgetown. Čeprav se danes na trgih pojavljajo "boleča spoznanja", glede na grozečo recesijo na obzorju, "ni velikega sistemskega vprašanja, ki bi vplivalo na vse, kot je bilo leta 2008," dodaja.

Še več, banke se danes soočajo z veliko strožjim regulativnim nadzorom kot med finančno krizo, s strogimi testi izjemnih situacij, da se zagotovi izpolnjevanje kapitalskih zahtev. Kljub temu razmiki CDS Credit Suisse eksplodirajo, ker je trg po besedah ​​Angela v »ščurkovi mentaliteti«, kjer vlagatelji verjamejo, da če obstaja ena banka s tveganimi stopnjami kapitala, jih je več.

Credit Suisse ostaja »ujeta v krožni zanki pogube« – kjer slabe novice zgolj dvigujejo CDS in padajo delnice kljub prizadevanjem vodstva, da zmanjša zaskrbljenost trga, pravi ustanovitelj Vital Knowledge Adam Crisafulli. "Vlagatelji ne bi smeli nujno pohiteti z nakupom delnic Credit Suisse, vendar močno dvomimo, da je nekakšen 'Lehmanov trenutek' neizbežen."

Po mnenju strokovnjakov bi bil najslabši možni scenarij, če bi moral švicarski bančni velikan vložiti zahtevo za stečaj po 11. poglavju. Takšen dogodek bi imel negativne učinke valovanja na preostali finančni sistem, saj bi izpostavljenost nasprotne stranke postala večja težava. Veliko pred tem pa bi morala banka doseči točko, ko ne bi mogla financirati svojih sredstev: po tem scenariju je veliko vprašanje, kako bi se regulatorji odzvali, pravi Angel. Podjetje bi bilo verjetno prisiljeno dokapitalizirati – zbiranje denarja po razredčeni stopnji ali pa bi šlo dlje z izposojo prek diskontnega posojanja centralne banke.

V preteklosti so finančne institucije v težavah poskušale popraviti kapitalska razmerja s prodajo sredstev ali sklenitvijo posla ali združitvijo z drugo institucijo. Zadnja možnost regulatorjev, da bi se izognili bankrotu, bi bila rešitev, ki bi jo pripravila vlada, podobna kot leta 2008, ko je švicarska centralna banka posredovala z nujno financiranje za UBS (Credit Suisse je takrat zbrala zunanji kapital).

Kljub temu "eksplozija v slogu Lehmana" ostaja malo verjetna, pravi Angel, saj se zdi, da je situacija Credit Suisse bolj specifična za podjetje, kjer je banka v zadnjih letih delala napake s škandali in zdaj plačuje ceno za to.

Analitiki KBW so trenutni položaj Credit Suisse primerjali s položajem Deutsche Bank leta 2016, ko se je banka soočala s podobnimi pomisleki glede likvidnosti. Deutsche Bank se je takrat soočala z zvezno preiskavo v zvezi s hipotekarnimi vrednostnimi papirji, zamenjave kreditnega tveganja so se povečale, ocena dolga banke je bila znižana in nekatere stranke so prenehale poslovati s podjetjem. Pritiski pa so sčasoma popustili, saj je banka dosegla nižjo poravnalno provizijo od pričakovane in zbrala skoraj 8 milijard dolarjev novega kapitala.

Izvršni direktor Credit Suisse Ulrich Körner je v dopisu konec tedna dejal, da je banka v "kritičnem trenutku" svojih prizadevanj za prestrukturiranje, čeprav je zaposlene pozval, naj ne zamenjujejo "dnevne uspešnosti tečajev delnic podjetja z močno kapitalsko osnovo in likvidnostni položaj banke.« Podjetje je razpravljalo o prodaji sredstev kot del svoje strateške prenove, s poslovno posodobitvijo, ki je predvidena skupaj z objavo dobička v tretjem četrtletju 27. oktobra.

Oba analitika pri Deutsche Bank in KBW sta nedavno ocenila, da bi načrti za prestrukturiranje Credit Suisse stali približno 4 milijarde dolarjev.

Delnice Credit Suisse, ki se gibljejo blizu rekordno nizkih vrednosti, so zdaj "nakup za pogumne", CitigroupC
analitiki pod vodstvom Andrewa Coombsa so zapisali v ponedeljkovem zapisu. Novi strateški načrt podjetja prinaša "znatno tveganje izvedbe" in trgi zdaj določajo cene, kar bo verjetno "zelo" povodljen dvig kapitala, pravijo analitiki, čeprav ne verjamejo, da je to še en trenutek "2008". Analitiki JPMorgan so v ponedeljkovi opombi podobno trdili, da ima Credit Suisse še vedno "zdrav" kapital in likvidnost glede na finančne rezultate iz zadnjega četrtletja.