Demokrati so se soočili z nepričakovano vrzeljo v prihodkih, da bi končno potisnili svoj račun za podnebje in zdravstveno varstvo čez ciljno črto, ciljali na enega svojih dolgoletnih najljubših retoričnih ciljev: odkup delnic. Stroške 1-odstotnega davka na odkupe bodo nosila podjetja, kot je Apple (AAPL), ki je aprila svojemu načrtu odkupa delnic dodalo 90 milijard dolarjev.
X
Vpliv davka na povratni odkup na dobiček družbe Apple, S&P 500
Davek na tako množičen odkup delnic Apple bi lahko znašal kar 900 milijonov dolarjev na leto, ko bo davek stopil v veljavo leta 2023.
Razmislite, kaj bi to lahko pomenilo, če bi davek veljal zdaj: odkup delnic v vrednosti 90 milijard dolarjev bi povečal dobiček družbe Apple na delnico za približno 3.5 % zaradi nižjega števila delnic. Vendar pa bi davek v višini 900 milijonov dolarjev zmanjšal povečanje dobička na delnico zaradi odkupa na približno 2.5 %.
Za S&P 500 kot celoto, ki je na tempu, da bo letos dosegel 1 bilijon dolarjev odkupov delnic, bi skupni zaslužek lahko znašal kar 10 milijard dolarjev na leto, če se bo ta hitrost nadaljevala.
Eno opozorilo: predlagani davek na odkup delnic bi se v istem obdobju znižal za vsako izdajo delnic, tudi kot nadomestilo. V zadnjih letih bi to Appleov račun zmanjšalo za približno 10%.
To bo po ocenah v desetletju zbralo 74 milijard dolarjev. Goldman Sachs je ocenil, da bi lahko znižal dobiček na delnico S&P 500 za 0.5 %.
Ker bodo odkupi ostali neobdavčeni do konca tega leta, nekateri analitiki pričakujejo nekakšno blaznost povratnih odkupov, kar bi lahko podprlo indeks S&P 500 v nestanovitnem času.
Odkupi delnic ne izginejo
Kljub temu ukrep verjetno ne bo bistveno zmanjšal spodbude za odkupe delnic, ki prispevajo k višjim cenam delnic.
Prejšnjo jesen so senatni demokrati predlagali 2-odstotni davek na odkupe. Toda tudi ta ukrep ne bi "veliko premaknil igle," je takrat za IBD povedal Gregg Polsky, profesor davčnega prava na Univerzi v Georgii.
S tem je Polsky mislil, da ta višina davka ne bi bila dovolj, da bi povzročila pomemben premik od odkupov k dividendam.
Polsky in profesor prava z univerze New York Daniel Hemel sta pomagala uvrstiti davek na odkup delnic na dnevni red. Podprli so idejo o obdavčitvi odkupov delnic v enaki meri kot dividende. Ugotovili so, da bi s tem lahko zbrali znesek, enak približno 7 % vrednosti odkupov v desetletju.
Predlog 1-odstotnega davka, za katerega so se odločili demokrati, v veliki meri ohranja spodbude, ki so izkrivljale razdelitev kapitala v smeri odkupov namesto dividend.
Leta 2021 je Apple odkupil 85.5 milijarde dolarjev delnic AAPL in izdal 14.5 milijarde dolarjev dividend. Google-starš Abeceda (GOOGL) je aprila napovedal odkup v vrednosti 70 milijard dolarjev, vendar ni nikoli izdal dividend. Facebook-starš Meta platforme (META), ki je 27. julija izjavil, da ima v pooblastilu za odkup še 24.3 milijarde dolarjev, v svojem 10-K ugotavlja, da uradniki podjetja "ne pričakujejo, da bodo v bližnji prihodnosti prijavili ali izplačali kakršne koli denarne dividende."
Kako odkupi delnic vplivajo na cene delnic
Odkupi delnic so na splošno pozitivni za cene delnic iz dveh razlogov. Prvič, v nasprotju z dividendami denar podjetij, porabljen za odkupe, poveča dobiček na delnico z zmanjšanjem števila delnic.
Drugič, odkupi ponujajo način razdelitve kapitala, hkrati pa delničarjem omogočajo odlog - ali izogibanje - plačilu davkov. Namesto da bi davčni dolarji šli vladi, ostanejo na borzi.
Za delničarje, ki ne odkupijo svojih delnic, lahko povratni odkupi povzročijo večji račun za davek na kapitalski dobiček, vendar le, ko prodajo svoje delnice – če prodajo. Medtem ko tuji vlagatelji plačajo povprečno 17-odstotno davčno stopnjo na dividende, se ne soočajo z ameriškimi davki na kapitalske dobičke.
To ni majhna stvar, saj se je delež ameriških delnic, s katerimi se javno trguje, v lasti tujcev, potrojil na 30 % od poznih devetdesetih let prejšnjega stoletja, pravi Steve Rosenthal, višji sodelavec Centra za davčno politiko Urban-Brookings.
V istem obdobju je vrednost odkupov delnic dohitela denar podjetij, porabljen za dividende, in nato močno narasla. Leta 2021 so odkupi S&P 500 znašali 883 milijard dolarjev, kar je 73 % več od 511 milijard dolarjev, razdeljenih kot dividende.
Odobritev Bidna je dosegla novo najnižjo raven, kljub zmagovitemu nizu demokratov
S&P 500 prihranjen pred velikimi dvigi davkov
Wall Street se je po veliki zmagi z znižanjem davkov predsednika Trumpa leta 2017, ki je znižal stopnjo davka na dohodek pravnih oseb s 21 % na 35 %, v veliki meri izognil velikemu povračilu pod predsednikom Bidnom. To ni zaradi pomanjkanja poskusov.
Biden je zahteval več kot 2 bilijona dolarjev zvišanja davkov, namenjenih korporacijam in bogatim vlagateljem. Z dvigom stopnje davka na dobiček nazaj na 28 % bi zbrali 900 milijard dolarjev. Biden je predlagal dvig najvišje davčne stopnje na kapitalske dobičke in dividende na 43.4 % s 23.8 %, s čimer bi zbrali 400 milijard dolarjev. Zvišanje davkov na dohodke tujih podjetij bi lahko v prvem desetletju zbralo 1 bilijon dolarjev.
Ker pa ima vsak demokrat v senatu 50-50 učinkovit veto, je senator Joe Manchin neusmiljeno zmanjšal Bidnov seznam želja z več kot 2 bilijona dolarjev na ocenjene stroške 430 milijard dolarjev. Manchin je bil zaskrbljen, da bi večja vladna razsipnost povečala grožnjo inflacije, zato je predlog zakona preoblikoval v Zakon o zniževanju inflacije.
V najslabšem možnem scenariju so strategi Wall Streeta dejali, da bi se lahko dobiček S&P 500 zmanjšal za 8 %, vendar so menili, da je bolj verjeten dosežek v višini 3 %-4 %. Na koncu Goldman Sachs ocenjuje, da se bo dobiček S&P 500 zmanjšal za približno 1.5 %. Davek na odkup bo zmanjšal dobiček za 0.5 %, minimalni 15-odstotni davek od dohodkov pravnih oseb pa za 1 %.
Minimalni davek od dohodkov pravnih oseb je namenjen velikim podjetjem, kot so Amazon (AMZN), ki je leta 6 plačal 2021-odstotno davčno stopnjo na dohodek v ZDA. Vendar je bila tudi ta določba v 11-urnih pogajanjih zmanjšana, kar je ohranilo davčno prednost pospešene amortizacije za nakupe opreme. Analitiki Citigroupa menijo, da bo 15-odstotni najnižji davek prihodnje leto znižal zaslužek le za 0.4 %.
Sledite Jedu Grahamu na Twitterju @IBD_JGraham za pokritost ekonomske politike in finančnih trgov.
LAHKO TUDI:
IBD delnica dneva: delnica litija se bliža nakupni točki
Najboljše zaloge za rast in nakup
Vir: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo