Rezultati zaslužka Netflixa so ključna točka za pretočnega velikana

NetflixRezultate dobička v drugem četrtletju je mogoče razlagati na dva zelo različna načina. Prihodnost podjetja je odvisna od tega, katero branje se izkaže za pravilno.

Največje svetovno pretočno podjetje je v torek objavilo, da je v trimesečnem obdobju od aprila do junija izgubilo skoraj 1 milijon naročnikov, kar je že drugo zaporedno četrtletje izgube strank. Kljub temu je bilo to manj od izgube v višini 2 milijona, ki jo je napovedalo podjetje, in delnice Netflixa so se v sredo opoldan na trgovanju podražile za približno 6 % na 214 $.

Rezultati v drugem četrtletju ponujajo nov bikovski primer za vlagatelje v Netflix. Če četrtletje služi kot "dno" - točka, na kateri je podjetje prenehalo izgubljati naročnike in je spet začelo rasti, čeprav s polžjo hitrostjo - imajo vlagatelji novo zgodbo o rasti. V naslednjem četrtletju je pretočni velikan napovedal, da bo dodal 1 milijon naročnikov. To je morda glavni razlog za rast delnic v sredo.

"Ker se pojavljajo znaki stabilizacije v bazi naročnikov, verjamemo, da možnost daljšega obdobja izgube naročnikov postaja vse manj verjetna," je v sporočilu strankam dejal analitik Stifela Scott Devitt. Stifel je v sredo zvišal svojo oceno delnic Netflixa na "nakup".

Vendar rezultati, ki so se nekaterim vlagateljem zdeli dovolj dobri, lahko povzroči le začasno olajšanje. Medvedji primer za Netflix je, da je skok vrednosti delnice v sredo "odboj mrtve mačke" - žargon Wall Streeta za začasno okrevanje po znatnem padcu. Netflix se sooča z vse močnejšo konkurenco velikih igralcev, ki si prizadevajo na trg pretakanja, vključno z Disneyjevim Disney+, NBCUniversalovim Peacockom in HBO Maxom. To je sprožilo vprašanja o tem, ali bo Netflixu uspelo obdržati svojo prevlado, zlasti na donosnem ameriškem trgu.

Prej so se Netflixovi biki zanašali na idejo, da bo podjetje svoj ogromni svetovni obseg 221 milijonov naročnikov spremenilo v pozitiven prosti denarni tok s povečanjem cen in zmanjšanjem odliva. Ta preobrazba iz podjetja, ki izgublja denar, v stroj za prosti denarni tok bi obogatila delničarje.

To se je zdaj zgodilo ali se bo vsaj zgodilo. Netflix je v svojem pismu delničarjem dejal, da bo ustvaril 1 milijardo dolarjev prostega denarnega toka za leto 2022. Leta 2023 je Netflix dejal, da bo prišlo do "znatne rasti" prostega denarnega toka.

Kljub temu se z delnicami še vedno trguje 70 % nižje od najvišjih vrednosti vseh časov iz novembra.

Drugi val rasti naročnikov bi lahko bil nova pripoved podjetja za vlagatelje. Obstaja razlog za domnevo, da bo število naročnikov na Netflix znova naraslo. Podjetje je napovedalo, da bo odpravilo deljenje gesel in leta 2023 uvedlo cenejši nivo, podprt z oglaševanjem. Obe pobudi lahko povzročita več prijav.

Če se rast števila naročnikov Netflixa ne bo znova pospešila, bo drugo četrtletje leta 2022 služilo kot prelomna točka, ko bo postalo očitno, da so mirni dnevi podjetja mimo.

"Kje se končajo njegove manjše izgube glede na močno konkurenco novejših, cenejših pretočnih storitev z globljimi žepi?" je zapisala analitičarka Needhama Laura Martin. "222 milijonov svetovnih naročnikov se lahko izkaže za največje število naročnikov za Netflix."

To se lahko izkaže, če podjetje ne more spremeniti dovolj svojih delilcev gesel v dolgoročne plačljive naročnike. Netflix je dejal v svojem delničarju pismo, da ga spodbujajo njegova zgodnja spoznanja iz testov v Latinski Ameriki, da lahko delitelje gesel pretvori v stranke, ki plačujejo.

V torkovem konferenčnem klicu je glavni finančni direktor Netflixa Spencer Neumann dejal, da podjetje načrtuje, da bo leta 17 porabilo približno 2022 milijard dolarjev za vsebino in da bo ostalo na tej "poštni številki" naslednjih "nekaj let". To je sprememba v primerjavi s skoraj vsakim letom v zadnjem desetletju, ko je povečal porabo vsebine, da bi pridobil tržni delež. Ker se je rast prihodkov upočasnila, je Neumann priznal, da se bo zmanjšala tudi poraba za nove programe.

»Naši stroški vsebine bodo še naprej rasli, vendar so bolj zmerni, ko smo se prilagodili rasti naših prihodkov,« je dejal Neumann.

Še vedno je treba videti, ali lahko Netflix še naprej širi svojo naročniško bazo brez vedno večjega proračuna za vsebino - še posebej, ker podjetje običajno vsako leto zviša cene. Zaskrbljenost je še posebej močna v ZDA in Kanadi, kjer je Netflix v drugem četrtletju izgubil 1.3 milijona naročnikov, kar je tretje četrtletje v zadnjih petih, ko se je njegova baza strank zmanjšala.

"Glede na tveganje povečanega odliva z vsakim povišanjem cen od tukaj je realna skrb, da bo podjetje težko ponovno bistveno pospešiti rast v teh regijah," je dejal Michael Nathanson, analitik pri raziskovalnem podjetju MoffettNathanson.

V prihodnjih letih se bodo vlagatelji morda ozrli na letošnje drugo četrtletje kot na trenutek, ko je Netflix začel svojo drugo rast oz njegovo počasno selitev v zalogo vrednosti.

GLEJ: Jim Cramer iz CNBC na Netflixu