Netflixova delnica bi se lahko okrepila z vsebino, podprto z oglasi

Delnice Netflixa so se od leta do danes znižale za neverjetnih 71 %. Padec delnice vključuje padec statusa FAANG, saj se je tržna kapitalizacija podjetja zmanjšala s 300 milijard dolarjev na 75 milijard dolarjev. To je bilo deloma posledica tega, da je podjetje poročalo, da je izgubilo naročnike prvič po letu 2011, pri čemer je v zadnjem četrtletju izgubilo 200,000 naročnikov. Družba je tudi za drugo četrtletje napovedala upad za 2 milijona plačanih naročnikov.

Poročilo o dobičku je povzročilo, da je delnica takoj izgubila 35 % vrednosti. Bill Ackman je prodal svoje delnice Netflixa z izgubo v višini 450 milijonov dolarjev v treh mesecih, pri čemer so ga nekateri spodbujali k svoji odločitvi, medtem ko so drugi čestitali Pershing Capitalu, ker je bil drzen in odšel iz izgubljenega položaja.

Medtem je bil naš fokus drugje. V našem poročilu o Netflixu po poročilu o zaslužku, smo izjavili »ne moremo si pomagati, da se ne bi slinili« o tem, katero oglaševalsko platformo bi se Netflix lahko odločil za prikazovanje oglasov na stotine milijonov gledalcev. Predvsem zato, ker smo dosledno razpravljali, zakaj trend CTV oglasov ima veliko vzletno-pristajalne steze tudi med epsko razprodajo trga.

Ključna točka je to: svetovni juggernaut v medijih v bistvu navaja, da so CTV oglasi prihodnost za pretakanje.

Spodaj razpravljamo o tem, zakaj je potrebna nova perspektiva, saj 200,000 zamudnikov v zadnjem četrtletju in 2 milijona zamudnikov v tem četrtletju bledi v primerjavi s 100 milijoni gledalcev, ki delijo gesla, ki jih Netflix namerava monetizirati. Z drugimi besedami, trdil bi, da je bil dan, ko se je cena delnice Netflixa znižala za 35 %, posledično eden najpomembnejših dni v zgodovini podjetja v smislu njegovih možnosti za povečanje prihodkov in ponovni trend rasti. Vendar pa bo potrebna potrpežljivost, saj ima Netflix delo (vsaj eno do dve leti za popolno globalno uvedbo). Toda pot do dodajanja več naročnikov je za Netflix končno jasna in se bo dolgoročno izplačala, zlasti v času inflacije ali utišanega zaupanja potrošnikov, saj zmanjšuje stroške gospodinjstev pri razdrobljenih naročninah.

Netflixov zaslužek v prvem četrtletju

Podjetje je poročalo o prihodkih v višini 7.9 milijarde dolarjev, kar je 10%. Če ne upoštevamo negativnih deviznih tečajev, je bila rast prihodkov v četrtletju 14-odstotna. Podjetje je v prihodnjem četrtletju načrtovalo 10-odstotno rast za 8.05 milijarde dolarjev prihodkov. Neto denar iz poslovanja se je povečal s 777 milijonov dolarjev na 923 milijonov dolarjev.

Netflix je ohranil zdravo operativno maržo nad 20 % v večini četrtletja in EPS je presegel ocene pri 3.53 USD v primerjavi s 3.75 USD EPS pred letom dni. Vendar je bila težava pri Netflixu pavšalni prosti denarni tok, odkar je podjetje začelo proizvajati izvirno vsebino z večina zgodovine podjetja je zaradi denarnega toka globoko v rdečih številkah. Zadnje četrtletje je bilo pozitivnih 802 milijona dolarjev, vendar ima družba še vedno bruto dolg v višini 14.6 milijarde dolarjev v bilanci stanja in neto dolg v višini 8.6 milijarde dolarjev.

Netflix je poročal o zamudi pri 200,000 naročnikih, vendar je brez Rusije imelo neto dodatke 500,000, saj je Rusija prispevala k zamudi 700,000. Ne glede na to je prihajajoče četrtletje tisto, kar zadeva trg, saj Netflix vodi k izgubi 2 milijonov naročnikov.

Predvsem Netflix se je premaknil k postopnim izdajam uspešnic, kot je Stranger Things, kar bi lahko zmanjšalo odliv in pomagalo obnoviti moč naročnikov.

Netflix vstopa na trg, podprt z oglasi

Pred enim letom smo za Forbes napisali uvodnik, imenovan Ključna razlika med Netflixom in Roku Stock. Takrat smo poudarili, da: "verjamemo, da so podatki prve osebe za povezane televizijske oglase pomemben trend, ki se premika v leto 2021 in pomembna razlika od naročniškega videa na zahtevo (SVOD) […] Oglas-video na zahtevo (AVOD) ) ima približno desetletno vzletno-pristajalno stezo, saj se je trend začel oblikovati, ko je Roku lansiral svojo oglaševalsko platformo konec leta 2018/v začetku leta 2019. Pred tem so bili v prostoru igralci AVOD, vendar so bili proračuni zanemarljivi."

Med zadnjim razpisom o zaslužku je vodstvena ekipa Netflixa razpravljala o načrtu podjetja za uvedbo vsebine, podprte z oglasi:

»Eden od načinov za povečanje razpona cen je oglaševanje na nizkocenovnih načrtih in nižje cene z oglaševanjem. In tisti, ki so spremljali Netflix, vedo, da sem bil proti kompleksnosti oglaševanja in velik oboževalec preprostosti naročnine.

Ampak kolikor sem oboževalec tega, sem večji oboževalec izbire potrošnikov. In omogočiti potrošnikom, ki bi radi imeli nižjo ceno in so strpni do oglaševanja, da dobijo, kar želijo, je zelo smiselno. Torej, to je nekaj, kar zdaj gledamo. Poskušamo ugotoviti v naslednjem letu ali dveh. Toda pomislite na nas, da smo precej odprti za ponudbo še nižjih cen z oglaševanjem kot potrošniško izbiro."

Čeprav je Reed Hastings izjavil »naslednje leto ali dve«, je Kasneje je poročal New York Times da je Netflix zaposlenim povedal, da bi se raven, podprta z oglasi, lahko uvedla do konca leta 2022. Pojavile so se tudi govorice, da bi Netflix morda kupil Roku, vendar smo po novici hitro ovrgli to idejo na Twitterju:

Netflixov dolg je eden od razlogov, zakaj je malo verjetno, da bo Netflix kupil Roku, saj ima podjetje trenutno vrednost 12 milijard dolarjev. To bi skoraj podvojilo Netflixov dolg ali pa bi podjetje lahko razvodnilo delničarje, kar bi močno obremenilo delnico, ki je že od začetka leta padla za 70 %. Poleg tega ima Netflix polne roke dela kot ustvarjalec vsebine, ki tekmuje s Hollywoodom, kar je bilo omenjeno v razpisu: »To počnemo že desetletje. No, najprej to je približno 90 let manj časa kot so bili pri tem vsi naši konkurenti."

Evo, kako bi lahko delnice Netflixa dosegle nov dvig

Če bo Netflix uspel doseči nov vrh, bo to v bistvu treba povezati z globalnim uvajanjem vsebine, podprte z oglasi. Predvidevam, da bo podjetje preizkusilo raven, podprto z oglasi, na trgih z nižjim donosom, preden jo bo uvedlo v Združenih državah in Kanadi, kjer ima podjetje dodatnih 30 milijonov, ki jih lahko monetizira. Zaradi testiranja, ki je to potrebno, regija UCAN verjetno ne bo uvedla leta 2022, raje poiščite to v drugem polletju 2.

Na tehnični ravni je Netflix edini drugi FAANG, skupaj z Googlom, ki ni dosegel nižje najnižje vrednosti. Zaloge lahko uberejo vedno dve poti: nižje ali višje. Izboljšajo se verjetnosti, da je določena smer prednostna, ko delnica preseže določene cenovne cilje. Spodnji grafikon sledi premiku 5 valov od najnižje vrednosti iz leta 2012.

Kar bomo želeli videti, da bo Netflix dosegel nov vrh, je preboj nad 405 $. Na tej točki so delnice v prid verjetnosti, da biki spet obvladujejo. Po navadi, ko delnica doseže nove najvišje vrednosti, jo je treba znova spremljati, da se prepričamo, da se cena drži. Če se to zgodi, bomo ponovno pregledali našo analizo – ki je tedensko objavljena v našem brezplačne novice.

Ker se ukvarjamo z verjetnostmi v tehnološkem sektorju, ki ga poganjajo čustva, je pomembno tudi poudariti, da je pod 115 $ tisto, čemur pravimo nikogaršnja zemlja, kjer je dno morda še posebej težko oblikovati. Temu pravimo »ničija zemlja«, ko je delnica potencialno v prostem padu in se izogibamo celo najboljšim temeljnim zgodbam na teh območjih.

Zgornji grafikon prikazuje redke, bikovske razlike v grafikonu, ki bi kazale na to, da je 450 $ bolj verjetno kot prelom podpore pri 115 $. Od leta 2012 sta se ta vzorec pokazala le še dvakrat in oba sta označila, da je bila prelomnica blizu.

Netflix prav tako trguje z 10-letnim rekordom za nizko vrednotenje, zaradi česar se delnice močno dvignejo. Pravzaprav podjetje tako poceni v smislu PE razmerja ni trgovalo že več kot 10 let.

Če pogledate najvišjo rast, podjetje ni trgovalo tako poceni od leta 2012:

Kljub nizki ceni ima Netflix zdaj pot do monetizacije 50 % več naročnikov (100 milijonov), vključno s 30 milijoni v Združenih državah in Kanadi, ki si trenutno delijo gesla.

Netflix mora predvsem zmanjšati stroške vsebine, medtem ko tekmuje na trgu s številnimi velikimi igralci. Kljub nominalni zamudi naročnikov je Netflix dejansko pridobil tržni delež s 6% na 6.4%.

ugotovitev:

Konec koncev je trg napačno prebral situacijo, saj bo Netflix kratkoročno (50-1 leti) monetiziral skoraj 2 % več naročnikov. ARPU od oglaševanja verjetno ne bo tako visok kot pri naročniških stopnjah, kljub temu pa premium CTV vsebine prinašajo 40 USD povprečnega prihodka na uporabnika. Menimo, da bi Netflix lahko postavil nov rekord glede ARPU, podprtih z oglasi, zaradi svoje vrhunske vsebine in zajetnega občinstva. Kljub jasni poti za ustvarjanje rekordnih prihodkov in beleženje aktivnih računov se delnica trguje po najnižji vrednosti na zgornji in spodnji vrstici v zadnjih 10 letih.

Moje podjetje želi počakati, da se približamo uvedbi ravni, podprte z oglasi, preden razmislimo o položaju v Netflixu. Ko vstopimo v pozicije, našim članom izdamo trgovinska opozorila v realnem času in objavimo poglobljeno analizo, ki spremlja vnose, ki jih naredimo. Prosimo, posvetujte se s svojim finančnim svetovalcem o vseh borzah, ki jih opravljate.

Razkritje: Beth Kindig in I/O Fund imata deleže v ROKU in ne nameravata spremeniti svojih pozicij v naslednjih 72 urah. Zgornji članek izraža mnenja avtorja, avtor pa ni prejel odškodnine od nobenega od obravnavanih podjetij.