Kaj za vraga je AMTD Digital in kdo stoji za njim?
To je vprašanje, ki si ga zastavljajo številni vlagatelji, potem ko se je neznanemu podjetju iz Hongkonga v torek uspelo pridružiti svetovnim megakapitalizacijam, vrednim približno pol bilijona dolarjev.
Začelo se je, ko je ameriška depozitna delnica (ADS) s kodo HKD ob odprtju skočila za 25 % nad prejšnjo zaključno ceno, ravno ko se je trgovanje začelo, preden je dosegla najvišjo vrednost znotraj dneva pri 2,555 USD.
Na vrhuncu se je njegova vrednost več kot potrojila in dosegla tržno kapitalizacijo več kot 450 milijard dolarjev, več kot Facebook matična družba Meta ali kitajski spletni maloprodajni velikan Alibaba.
In to je storil pri dnevnem obsegu le 350,500 delnic, glede na podatke iz Yahoo Finance, najnižji od začetka trgovanja z ADS in daleč pod 1.2 milijona, s katerimi se je v povprečju trgovalo.
HKD $ je nova IPO, ki je pravkar dosegla tržno kapitalizacijo več kot 425 milijard dolarjev, čeprav ima le ~25 milijonov dolarjev letnega prihodka.
Podjetje je v približno 88.7-odstotni lasti AMTD, zavarovalnice s sedežem v Hongkongu. @HindenburgRes že pisali o.
(1 / x) pic.twitter.com/P5IGwxxNDV
— Nate Anderson (@NateHindenburg) Avgust 2, 2022
Čeprav je v sredo zdaj izgubil četrtino svoje vrednosti, je še vedno vreden približno 240 milijard dolarjev, zaradi česar je vrednejši od Toyota, Nike, McDonald's ali Walt Disney.
Ni treba posebej poudarjati, da je bila to impresivna uspešnost za podjetje, ki je sredi julija prodalo 16 milijonov delnic po 7.80 USD za vsako, kar mu je omogočilo tržno kapitalizacijo približno 1 milijarde USD.
Kaj se skriva za valom?
Zdi se, da ni nobene utemeljitve za takšno tržno kapitalizacijo.
Skupna sredstva, ki ustvarjajo dohodek, v bilanci stanja so marca komaj presegla mejo 400 milijonov dolarjev glede na vloge SEC, malenkost v svetu visokih financ. Fortune želel vzpostaviti stik s podjetjem, vendar na e-pošto in klice ni takoj odgovoril.
Pogled na njegovo spletna stran razkriva malo svojega poslovnega modela. Njegov kratek enominutni predstavitveni video podjetja podjetje trži kot "platformo digitalnih rešitev na enem mestu v Aziji in fuzijski reaktor za najboljše podjetnike in ideje v digitalni dobi" z izrazito uporabo Vojna zvezd– kot estetsko.
Podrobnejši vpogled v njegov prospekt, vložen pri SEC, razkrije, kaj to pomeni.
AMTD Digital v bistvu prodaja nekakšno članstvo v klubu svojim "SpiderNet Ecosystems Solutions", ki trdi, da prinaša koristi s povezovanjem podjetij med seboj. To predstavlja velik del njegovih 25 milijonov dolarjev letnih prihodkov, ustvarjenih v proračunskem letu, ki se je končalo aprila 2021.
Precej nenavadno je, da so bili njegovi dobički pred obdavčitvijo v zadnjih treh letih dosledno višji od njegovega najvišjega zneska, zahvaljujoč računovodskim dobičkom poštene vrednosti njegovih gospodarskih deležev v podjetjih, kot so Appier, DayDayCook, WeDoctor in pet azijskih finančnih tehnologij.
Matična družba je AMTD Group, hongkonški konglomerat, ki kot svoje ključne kompetence navaja investicijsko bančništvo, hotelske storitve, vrhunsko izobraževanje ter medije in zabavo. Ima tudi drugo hčerinsko podjetje, AMTD IDEA, ki prav tako kotira na newyorški borzi, čeprav je to vredno le 14 milijard dolarjev.
Torej bomo vsi kar ignorirali zalogo memov v vrednosti 400 milijard dolarjev?
— Diogen (@WallStCynic) Avgust 2, 2022
"Znatna volatilnost"
Zakaj točno je AMTD Digital uvrščen na borzo v ZDA, ni jasno, saj je vlagatelje takoj opozoril v prospektu za prodajo delnic, da bi lahko bil sčasoma prisiljen umakniti se z borze v skladu s pravili SEC.
To je zato, ker birokracija, ki jo je uvedel Peking, trenutno preprečuje njegovemu kitajskemu revizorju, da bi bil pregledan s strani ameriškega odbora za nadzor računovodstva javnih podjetij, ustanovljenega v skladu s Sarbanes-Oxleyjevim zakonom.
To je stalen vir frustracij za vlagatelji v številne kitajske delnice. Če ZDA in Kitajska ne bosta dosegli dogovora, bo približno 261 kitajskim podjetjem, ki kotirajo na borzi v ZDA, s skupno tržno vrednostjo 1.3 bilijona dolarjev grozilo umik z borze.
https://twitter.com/OccupytheFeds/status/1554597201518772224?s=20u0026t=p8d67GHHyScJCqvh15NdZw
Predsednik in izvršni direktor matične skupine AMTD Group, Calvin Choi, je zapustil službo generalnega direktorja pri UBS in prevzel vodenje.
Njegova kapitalistična zgodovina in priznanje mladega globalnega voditelja pri Svetovnem gospodarskem forumu mu pri tem ne preprečujeta veličanje prednosti komunistične partije celinske Kitajske, ali praznovanje "slave in sanj velikega pomlajevanja kitajskega naroda" stoletje po njegovi ustanovitvi.
Kljub temu, da se lahko pohvali z izvršnim podpredsednikom z zgodovino boja proti korupciji in povezavami s Carrie Lam – prejšnjo prokonzulko Pekinga v Hong Kongu –, je Choi sam domnevno cilja na dveletno prepoved v industriji s strani mestnega regulatorja vrednostnih papirjev, potem ko je vlagatelj China Minsheng Investment Group obtožil Choija napačnega ravnanja.
»Nekateri projekti [izvedeni s sredstvi CMIG] so dejansko zaslužili, vendar nam ni dal dobička,« je vodilni direktor podjetja povedal Kitajski Caixin oktobra 2020. "Nekateri so imeli izgube, vendar ne vemo, ali je denar resnično vložil ali prisvojil."
jaz gledam HKD $ (delnica, za katero še nisem slišal, zdaj s tržno kapitalizacijo, večjo od Walmarta) se teden po IPO dvigne za 20,000 % pic.twitter.com/lh0pd9Kp2t
— Memi z Wall Streeta (@wallstmemes) Avgust 3, 2022
Seizmična anomalija
V svetu temeljne analize, kjer se podjetja vrednotijo na podlagi njihovih prihodnjih denarnih tokov, je osupljiva tržna kapitalizacija AMTD Digital nekakšna seizmična anomalija v finančnem sistemu, ki bi se statistično gledano morala zgoditi le enkrat na sto let.
Zdi se, da celo AMTD Digital ne ve, zakaj je zdaj tako dragocen. Uporaba a zahvalno pismo svojim novopečenim delničarjem kot priložnost, je trdil, da je bil tudi zbegan zaradi uspešnosti svojih delnic.
"V obdobju od naše prve javne ponudbe je družba opazila znatno nestanovitnost naše cene ADS in opazila tudi nekaj zelo aktivnega obsega trgovanja," je zapisano v torek. "Kolikor nam je znano, od datuma IPO ni nobenih pomembnih okoliščin, dogodkov ali drugih zadev v zvezi s poslovanjem in operativnimi dejavnostmi našega podjetja."
S takim skokom ni presenetljivo, da so permavedi prišli iz svojega spanca. Znani prodajalec na kratko Jim Chanos je vprašal, ali "bomo vsi kar ignorirali 400 milijard zalog memov v sobi," medtem ko je Nate Anderson iz Hindenburg Research svojega kontrolnega lastnika AMTD Group označil za "površnega".
Po naključju je prišlo na isti dan, ko je predsednik Komisije za vrednostne papirje in borzo Gary Gensler pohvalil 20-letnico Sarbanes-Oxleyjevega zakona, ki naj bi povrnil zaupanje v ameriške kapitalske trge po škandalih z goljufijami v računovodstvu, ki so prizadeli vlagatelje v Enron in WorldCom.
Nalet je sprožil boleče spomine na Robinhoodovo usodno odločitev, da odstrani sposobnost za mali vlagatelji za oddajo nakupnih naročil v maloprodajni verigi GameStop, razumeti kot odločitev za zaščito peščice hedge skladov globoko pod vodo na zalogi memov.
»Zakaj torej gumb za nakup ni bil odstranjen za HKD?? Ker maloprodaja ni stala za tem?« je odgovoril eden Twitter uporabnik Genslerju v torek. »Goljufiva borza zares. Neuporaben si.”
Ali je bil gumb za nakup HKD izklopljen zaradi zaščite malih vlagateljev? Počakal bom na odgovor.
— Solmander8 (@WHfromWH24) Avgust 3, 2022
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Vir: https://finance.yahoo.com/news/mystery-meme-stock-no-one-162000061.html