(Bloomberg) — Po vseh računih — vključno z računi Elona Muska — ima Twitter več kot dovolj denarja za svoja prva plačila obresti, ki naj bi skupaj znašale približno 300 milijonov dolarjev.
Najbolj brano iz Bloomberga
Ker pa se datum plačila hitro približuje, je vseeno nekaj zaskrbljenosti glede tega, kaj bi lahko impulzivni milijarder naredil, da bi olajšal 12.5 milijarde dolarjev dolga podjetja družbenih medijev.
Da, Musk je konec decembra v pogovoru Twitter Spaces dejal, da ima podjetje v svoji bilanci stanja približno milijardo dolarjev gotovine. Vendar je tudi odkrito predstavil idejo o bankrotu, pri čemer je navedel "velik padec" prihodkov, ko so nekateri oglaševalci pobegnili s platforme in zmanjšali število zaposlenih, odkar je konec oktobra zaključil njegov odkup s finančnim vzvodom v vrednosti 1 milijard dolarjev.
Dolg ima v lasti skupina sedmih bank, ki jih vodi Morgan Stanley. Drama okoli Muskovega prevzema in nestanovitni trgi so jih obremenili s posojili, ki bi jih običajno naložili vlagateljem.
Zdaj, ko so izgubile približno 4 milijarde dolarjev na papirju, ker so podprle Muskovo ponudbo na Twitterju, opazovalci trga ne vidijo razloga, da bi se banke strinjale s kakršnimi koli nepričakovanimi manevri blizu roka za plačilo obresti, približno okoli 27. januarja.
Navsezadnje je v večini stečajev lastniški kapital izbrisan - in posojilodajalci sčasoma prevzamejo nadzor.
"Za Muska in njegove soinvestitorje je na kocki preveč," je dejal Jordan Chalfin, višji analitik pri podjetju za kreditne raziskave CreditSights. "Twitter bo opravil kratkoročna plačila obresti, pa naj bo hudič ali visoka, in dal podjetju čas, da se obrne."
Predstavniki Morgan Stanley in Musk se niso odzvali na zahteve za komentar.
Nekaj razlogov
Čeprav je z Muskom vse mogoče, nima veliko razlogov, da bi preskočil prvo plačilo obresti. Dolgoročno je večje vprašanje: v pogovoru Twitter Spaces je dejal, da bo podjetje leta 3 izgubilo 2023 milijarde dolarjev.
"Zato sem zadnjih pet tednov porabil za zniževanje stroškov kot nor," je dejal.
Toda v kratkem, če Twitter ne bi plačal svojih obresti, bi to lahko povzročilo neplačilo, kar bi bankam omogočilo, da podjetje prisilijo v stečaj po 11. poglavju. Nekateri dolgovi omogočajo 30-dnevno obdobje odloga, vendar ni jasno, ali to obstaja za posojila Twitterju.
Ne glede na to bi bile posledice za 51-letnega Muska, ki ima v lasti približno 79 % podjetja, takojšnje in resne.
Medtem ko je Twitter na kljuki zaradi dolga in ne Musk osebno, je za svoj delež v podjetju dal več kot 20 milijard dolarjev. To je zdaj ocenjeno na 11.6 milijarde dolarjev, kar je precejšen del njegovega 137.4 milijarde dolarjev premoženja, glede na Bloombergov indeks milijarderjev.
"Če ste posojilodajalec Twitterju in Elon Musk grozi, da ne bo plačal kupona, se odločite za standardno navodilo, ki je: 'V redu, vidimo se v stečaju,'" je dejal Philip Brendel, dolžnik v težavah. analitik pri Bloomberg Intelligence.
"Glede tega, kdo lahko izgubi več, je to zagotovo Elon Musk," je dejal Brendel. »Ali mu je vseeno, ali bo to izgubil ali ne, to je povsem drugo vprašanje. Zagotovo se obnaša drugače, kot bi v takšnih situacijah naredili normalni ljudje.”
Širša pogajanja
Musk je znan kot nepredvidljiv in bi lahko uporabil prvo plačilo v širših pogajanjih s posojilodajalci Twitterja. On in banke so poskušale najti rešitve za breme obresti, ki je postalo bolj kazensko kot takrat, ko je dal svojo ponudbo aprila, ko so obrestne mere narasle.
Konec lanskega leta so bankirji razmišljali o zamenjavi dolga z visokimi obrestmi z novimi maržnimi posojili, podprtimi z delnicami Tesla Inc., za poplačilo katerih bi bil on osebno odgovoren, kar je bila ena od več možnosti, ki so se takrat obravnavale.
Ker je Musk prejšnji mesec prodal delnice Tesle v vrednosti 3.6 milijarde dolarjev, so nekateri analitiki ugibali, da bi lahko z denarjem odkupil Twitterjev dolg od bank, kar bi ga postavilo v boljši položaj v stečajnem postopku. Vendar ni jasno, ali bi mu Morgan Stanley in drugi prostovoljno prodali po nizkih cenah.
Obstaja tudi možnost, da se Musk odloči opustiti Twitter in se preusmeriti na svoja druga podjetja, vključno s Teslo in SpaceX.
Seveda, če bi Musk odšel, ne bi poškodoval samo sebe, ampak tudi druge podpornike kapitala, ki so se pridružili njegovi naložbi, kot je državni premoženjski sklad Qatar Investment Authority, ki je prispeval 375 milijonov dolarjev.
"Sodelujemo z vodstvom, z Elonom v smislu načrta, ki ga ima za podjetje, in verjamemo v to ter zaupamo njegovemu vodstvu v smislu preobrata podjetja," je dejal glavni izvršni direktor QIA Mansoor Al Mahmoud v Bloomberg TV intervju v Davosu v ponedeljek.
QIA je bila del skupine približno 20 vlagateljev, ki so prispevali k zavezi o lastniškem kapitalu, glede na prijavo iz maja. Savdski princ Alwaleed bin Talal je prav tako prenesel več kot 30 milijonov delnic, ocenjenih na približno 1.9 milijarde USD po nakupni ceni 54.20 USD. Tudi Jack Dorsey je prevrnil svoj vložek.
Podrobnosti o dolgu
Twitter ima tri velike dele dolga z zapadlimi obrestmi: 6.5 milijarde dolarjev, ki naj bi jih prodali vlagateljem s finančnim vzvodom, in 6 milijard dolarjev premostitvenih posojil, enakomerno razdeljenih med zavarovano in nezavarovano tranšo, ki so jih banke nameravale prodati v obliki junk obveznic.
Zdi se, da ima ves dolg četrtletna plačila obresti, v skladu z aprilskim pismom o zavezanosti dolga in ljudmi, ki so seznanjeni s to zadevo, ki so prosili, da ne bodo imenovani, ko razpravljajo o zasebni transakciji.
Obresti, ki zapadejo v plačilo v prihodnjih tednih, naj bi po izračunih Bloomberga in udeležencev na trgu, ki niso vključeni v posel Twitterja, znašale okoli 300 milijonov dolarjev. To temelji na pismu o dolžniški obveznosti in najvišji obrestni meri 11.75 % na nezavarovano tranšo.
Ta številka bi lahko bila višja, odvisno od tega, ali so banke ob sklenitvi posla zvišale obrestno mero za tranšo v višini 6.5 milijarde dolarjev z uporabo svoje določbe "flex" in ali Twitter uporablja eno-, tri- ali šestmesečno različico primerjalne vrednosti Secured Stopnja financiranja čez noč. (Če bi se podjetje odločilo za enomesečno obrestno mero, bi lahko vsak mesec plačevalo manjše zneske obresti namesto večjega četrtletnega zneska.)
Twitter ima tudi revolving kredit v višini 500 milijonov dolarjev, ki podjetju omogoča, da se izposodi, odplača in ponovno izposodi v času trajanja posojila. Če bi ga Twitter črpal, bi se stroški obresti znatno povečali. Twitter že plačuje letno 0.5-odstotno nadomestilo za dostop do sredstev.
Medtem je Twitter iskal ustvarjalne načine za zmanjšanje porabe. V nekaterih primerih je prenehal plačevati najemnino za nekatere svoje pisarniške prostore in je tudi pozval zaposlene, naj se poskušajo ponovno pogajati o poslih s tretjimi ponudniki. Ta teden je Twitter na dražbi prodal na stotine kosov pisarniškega pohištva.
Musk ves čas občasno tvita o odločitvi Federal Reserve, da zviša obrestne mere najhitreje v generaciji.
"Sprašujem se, kaj bi se zgodilo leta 2009, če bi Fed zvišal obrestne mere, namesto da bi jih znižal," je dejal 13. januarja. "Višje kot so obrestne mere, močnejši je padec."
– S pomočjo Jeannine Amodeo, Lise Lee in Kurta Wagnerja.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html