G. Powell, odvrzite kladivo in začnite z inovacijami

Sistem zveznih rezerv ZDA živi v preteklosti in izničuje prihodnost. Predsednik Jerome Powell in njegovi kolegi so vihteli obrestne mere kot udarno kladivo v upanju, da bodo zatrli inflacijo, kot je to uspelo Paulu Volckerju v osemdesetih letih. Na tej točki pa vsak dodaten zamah s kladivom zmanjša naše možnosti za "mehak pristanek" leta 1980 in naseljiv planet leta 2023.

Kladivo ne more razlikovati med podjetji, ki gradijo čisto, trajnostno gospodarstvo, in tistimi, ki nas preveč motijo ​​zaradi naprav, so hiperzasvojeni s fosilnimi gorivi in ​​hiperapatični do neenakosti. Ne more razlikovati med premožnimi, ki lahko preživijo recesijo, in revnimi, ki bodo najbolj trpeli.

Poleg tega je 2-odstotna ciljna inflacija Feda samovoljna. Bilo je izumil na roko leta 1989 Don Bash, guverner centralne banke Nove Zelandije, kot odziv na zakon, ki določa, da ima centralna banka države cilj. Ni jasno, ali sta 2 % boljša za družbo kot 3.5 %, kamor se zdi, da gremo.

Po vsem svetu potrebujemo dostopen kapital za razvoj tehnologij, ki bodo reševale podnebno krizo. Potrebujemo ga za izpolnitev povpraševanje po stanovanju, hrani in vodi saj svetovno prebivalstvo naraste z današnjih 8 milijard na 9.7 milijarde do leta 2050. Potrebujemo ga, da oživimo srednji razred in ustvarimo delovna mesta prihodnosti. Zato pozivam Fed in vse druge centralne banke, naj odvržejo udarno kladivo Paula Volckerja in raziščejo inovativne alternative. Kako bi lahko združili monetarno politiko in industrijsko politiko, da bi ukrotili inflacijo, ne da bi izstradali globalne inovacije?

Vložki ponovne iznajdbe centralnega bančništva so visoki. Do leta 2050 doseči neto ničelno vrednost, BloombergNEF ocene da moramo vložiti skoraj 200 bilijonov dolarjev v čiste tehnologije ali približno 7 bilijonov dolarjev letno, kar je več kot 2 bilijona dolarjev leta 2021. Bistvo je, da ne pozabimo, preprečiti, da bi podnebne spremembe opustošile gospodarstva, uničile ekosisteme, ki vzdržujejo ljudi, in destabilizirale družbe z množična begunska kriza.

Zvišanja obrestnih mer so že upočasnila razvoj čiste tehnologije, ki ga podpirajo podjetja. Climate Tech VC Poročila da je leta 2022 tvegano financiranje podnebne tehnologije padlo za 3 % glede na vrhunec leta 2021, kar je posledica 24-odstotnega zmanjšanja financiranja v fazi rasti. Če podjetjem v fazi rasti zagotovimo dovolj sredstev, da propadejo, ne bodo prehiteli ali preoblikovali industrijskih sil, odgovornih za večino emisij.

Zvišanje obrestnih mer ne ogroža le podjetij prihodnosti, temveč tudi njihove zaposlene. Do osemdesetih let prejšnjega stoletja je raven dohodka v zahodnem svetu družini z enim dohodkom omogočala razmeroma dobro življenje. Zdaj se celo družine z dvema dohodkoma borijo. Zakaj? Njihovi dohodki so prenizki, da bi preživeli, medtem ko so stopnje dobička podjetij najvišje v zadnjih 1980 letih, kot je David Dodge, nekdanji guverner kanadske banke, ponazoril med nedavnim govorom v Vancouvru.

Če podjetja dajejo prednost donosom delničarjev pred plačami, ohranjanjem talentov in razvojem, je edini način, da gospodinjstva povečajo svoj dohodek, skočiti na delo. Dejansko namerava skoraj polovica delavcev v ZDA zapustiti službo v prvih dveh četrtletjih leta 2023 glede na Raziskava kadrovsko podjetje Robert Half. In zakaj ne: brezposelnost je 3.4-odstotna in v ZDA je na voljo 11 milijonov delovnih mest z dvema prostima mesti za vsakega iskalca zaposlitve.

Tako aktivno preskakovanje zaposlitve bo glavni vir inflacije plač. Zato bi lahko na današnjih raztegnjenih trgih dela zvišanje obrestnih mer povzročilo nasprotno od tistega, kar si želijo centralne banke. Da bi bile stvari še hujše, bo trg dela, ki ga opredeljuje velik odliv, težko uvedel inovacije. Zaposleni bodo odšli, preden bodo lahko ustvarili ali naredili kar koli pomembnega, s čimer bodo delodajalci prikrajšani za polno vrednost njihovih razvojnih naložb.

Če bo čista tehnologija ostala premalo financirana in bodo morali delavci izbirati med plačami za preživetje in nenehnim menjavanjem delovnih mest, bodo ničelne neto emisije do leta 2050 nedosegljive. Da bi financirali čiste inovacije in hkrati odpravili socialno in gospodarsko stagnacijo v srednjem razredu, se moramo spopasti z inflacijo brez Kladivo Paula Volckerja. Potrebujemo politike, ki preprečujejo pospeševanje inflacije, hkrati pa se izogibajo posledicam inflacije. Za začetek predlagam tri:

1. Uskladite denarno politiko z industrijsko politiko. Zakoni, kot je zakon o zmanjševanju inflacije, poskušajo nadomestiti udarno kladivo zvišanja obrestnih mer, vendar jim ne uspe. Zakaj ne bi Fed določil nižjih obrestnih mer za kritične industrije, kot sta čista tehnologija in proizvodnja čipov, medtem ko bi določil višje stopnje za fosilna goriva in družbene medije?
2. Plačajte višje plače in povečajte produktivnost. Namesto da bi ljudi silili v skoke do zaposlitve na že tako tesnem trgu dela, kar bo pospešilo inflacijo plač, moramo razviti strukturirano rešitev za nizko produktivnost in stagnacijo plač. Na primer, določite višje minimalne plače in financirajte programe prekvalifikacije in vajeništva, ki ljudem omogočajo, da postanejo bolj dragoceni na trgu talentov. Spodbudite podjetja, da povečajo kapitalske izdatke za napredne stroje in industrijske procese, ki lahko zagotovijo resnično povečanje produktivnosti. Medtem naložite višje davke na odkupe delnic in pretirane dividende.
3. Na ogljikovodike naložite davek na nepričakovani vojni dobiček. Vojna v Ukrajini je rešila rekordne dobičke za podjetja, ki uporabljajo fosilna goriva, od katerih večina še naprej vleče pete na energijski prehod. Visoko obdavčite njihov vojni dobiček, da bi subvencionirali in pospešili uvedbo čiste energije, ki ni ranljiva za megalomanijo Vladimirja Putina. Čeprav je kratkoročno morda boleč, bo ta prehod znižal stroške hrane, energije in stanovanja, najpomembnejših označevalcev inflacije. Davkoplačevalci imajo subvencionirana naftna in plinska podjetja dovolj dolgo.

Fiksiranost Feda na samovoljni cilj inflacije v višini 2 % ogroža prihodnost človeštva. Čeprav verjamem, da centralne banke potrebujejo neodvisnost za optimalno delovanje, ni razloga, da ne bi zdaj ustavile nadaljnjega zviševanja obresti. Inflacija se že znižuje in naj bi z dosedanjimi ukrepi dosegla 3.5 %. To pomeni, da se nevarnosti hiperinflacije in recesije zmanjšujejo. Morda je 3.5 % novo ravnovesje, ki bi lahko pomagalo svetu pri soočanju s podnebnimi spremembami in ohranjanju prebivalstva 9.7 milijard.

G. Powell, čas je, da odložite Volckerjevo kladivo in uvedete novo monetarno politiko.