(Bloomberg) — Podobno kot skoraj vsi na Wall Streetu sta Bob Michele iz JPMorgan Asset Management in Michael Wilson iz Morgan Stanleyja na preži zaradi morebitnih valovitih učinkov tako imenovanega kvantitativnega zaostrovanja Federal Reserve.
Najbolj brano iz Bloomberga
To je razkrito na trgu obveznic. Kreditni razmiki, običajno razlika med donosom podjetniške obveznice in referenčno obrestno mero, so še vedno "predragi", je v sredo na televiziji Bloomberg dejal Michele, glavni direktor za naložbe JPMorgan Asset Management.
»Zdi se, da ne cenijo ustrezno recesijskih tveganj. Do konca leta se bodo zagotovo vrnili na stare najvišje vrednosti okoli 600-več,« je dejal Michele. »Prav tako menim, da trgi ne določajo primerno cen kvantitativnega zaostrovanja. To bo v polno veljalo naslednji mesec.«
Septembra naj bi Fed pospešil zmanjševanje bilance stanja na največ 95 milijard dolarjev – porabil bo do 60 milijard dolarjev zakladnic in 35 milijard dolarjev hipotekarnih vrednostnih papirjev. Od junija znaša mesečna zgornja meja skupno 47.5 milijarde dolarjev. Toda prejšnji mesec je Fed svoj portfelj zmanjšal samo za približno 22 milijard dolarjev. Ta potreba po zaostritvi politike za zajezitev naraščajoče inflacije je bila velik glavobol, s katerim se sooča Fed.
Preberite več: Fed-ov QT ne bo načrtovan: New Economy Daily
Wilson, glavni direktor za naložbe Morgan Stanley, je v nedavnem zapisu poudaril, da medtem ko je Fed prenehal zaostrovati svojo politiko pred začetkom gospodarskega krčenja v zadnjih štirih ciklih, kar je sprožilo bikovski signal za delnice, trenutne zgodovinske ravni inflacije pomenijo, da bo Fed verjetno še vedno zaostrujejo, ko pride recesija.
Ameriške delnice ostajajo obtičale v trgovalnem razponu, pri čemer je referenčni indeks S&P 500 v sredo nihal med dobički in izgubami. Primerjalni indeks ni uspel preseči pozorno opazovanega 200-dnevnega drsečega povprečja, tehničnega praga, ki ga mnogi vidijo kot signal za trajen naraščajoči trend.
"200-dnevno drseče povprečje je pomembno, ker je to trend," je dejal Wilson v istem intervjuju. »Torej smo v padajočem trendu in dokler se trg ne more vrniti nad ta padajoči trend, menim, da je nekakšen veličasten klic o novih najvišjih vrednostih, odkrito povedano, neodgovorno glede na to, kaj se dogaja s Fed in QT, ki prihajata. Veliko hujše bo, kot so ljudje do sedaj izkusili.”
Toda nekateri analitiki Wall Streeta so se začeli ukvarjati z idejo, da bo Fed prenehal z zaostrovanjem, čeprav se bo strah pred recesijo povečal. Ne Wilson.
Preberite več: Morgan Stanley vidi več dvigov Fed, medtem ko JPMorgan pričakuje vrtenje
"Tokratna velika sprememba v primerjavi z, recimo, prejšnjimi obdobji, ko so bili trgi morda navdušeni nad zasukom Feda, je, da je tokrat ne bodo, razen če se zgodi nekaj res slabega, kar seveda ne bo dobro za delnice," je dejal Wilson . "Mislim, da je 15 let pretirane denarne politike povzročilo, da je povprečni vlagatelj nekako zadovoljen s to realnostjo."
Kljub temu je Wilson ponudil dva scenarija, v katerih se lahko centralna banka obrne, čeprav je poudaril, da je to malo verjetno. Bodisi ZDA opažajo "kolaps inflacije", ker je v mnogih žepih gospodarstva deflacija, ali pa podatki o delovnih mestih kažejo, da je država v "popolni recesiji, kjer podjetja resnično krčijo zaposlovanje."
»Ne vem, kje je to boleče za Fed. Vendar nas nočejo spraviti v globoko recesijo,« je dejal Wilson, ki je pravilno napovedal letošnjo razprodajo. »Toda če bi v naslednjih nekaj mesecih dobili negativne podatke o plačah – in to je možno, ker so podatki o gospodinjstvih že negativni – bi bilo to morda nekaj, pri čemer bi se ustavili. Mislim, da ne bodo začeli zniževati tečajev, lahko pa se ustavijo. Težava s to pripovedjo za delniške vlagatelje je, da to ne bo dobro za zaslužek. To ne bo dobro za tečaje delnic.”
Michele iz JPMorgan je dejala, da bi morala centralna banka na težko pričakovanem letnem dogodku Fed v Jackson Holeu v Wyomingu izdati več jasnosti o tem, kako nenaklonjena namerava biti glede na vse večje skrbi glede recesije.
"Upam vsaj, da nam bo dal nekaj meritev o tem, kaj bi povzročilo, da bi zaustavili zvišanje obrestnih mer in kaj bi povzročilo, da bi dejansko začeli zniževati obrestne mere," je dejal Michele, sklicujoč se na predsednika Feda Jeroma Powella. . »Kar mislim, da bi Fed moral storiti in še posebej Powell, prevzame vodstvo centralne banke pri tem in poskrbi, da je to njegov trenutek. Za božjo voljo, soočamo se z najvišjo inflacijo v zadnjih 40 letih.«
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html