Zdaj, ko je predsednik Federal Reserve Jerome Powell povsem jasno povedal, da Fed ne namerava upočasniti dvigovanja obrestnih mer, nekateri strokovnjaki za trg obveznic opozarjajo, da bi lahko najbolj špekulativna področja kreditnega trga doletela nesramnost. prebujanje.
Ekipa pri Morgan Stanleyju
GOSPA,
opozoril, da bi lahko bila posojila s finančnim vzvodom "kanarček v kreditnem premogovniku" zaradi svojih spremenljivih obrestnih mer in vse slabše kreditne sposobnosti izdajateljev. Ker se ameriško gospodarstvo upočasnjuje, lahko ti posojilojemalci pričakujejo dvojni udarec, saj se denarni tokovi poslabšajo, stroški servisiranja dolga pa narastejo.
Za tiste, ki ne poznajo tega kotička kreditnega trga, se izraz "posojila s finančnim vzvodom" običajno nanaša na nadrejena zavarovana bančna posojila posojilojemalcem z bonitetno oceno, ki je nižja od naložbenega razreda, glede na Wells Fargo Investment Institute.
Glej: Je trg junk obveznic preveč optimističen zaradi mehkega pristanka za gospodarstvo?
Običajno ta posojila kupijo institucije, kot so investicijske banke, ki nato združijo posojila in jih prepakirajo v zavarovane posojilne obveznosti, ki se nato prodajo vlagateljem.
Obdobje nizkih obrestnih mer, ki je sledilo veliki finančni krizi leta 2008, je povzročilo dvig trga posojil s finančnim vzvodom. Po podatkih, ki jih navaja Srikanth Sankaran iz Morgan Stanleyja, se je od leta 2015 skoraj podvojil na 1.4 bilijona dolarjev neodplačanih posojil do konca junija. Večino te izdaje so uporabila podjetja zasebnega kapitala za financiranje odkupov podjetij ali preprosto za refinanciranje.
Ko so stanja posojil narasla, se je kakovost posojilojemalcev poslabšala, kar ni bilo veliko vprašanje, ko so bile referenčne obrestne mere blizu 0%. Ker pa obrestne mere naraščajo, bi morali vlagatelji paziti na to področje, saj je kakovost posojilojemalcev veliko nižja kot na trgu junk bond. Medtem ko ima približno polovica posojilojemalcev z junk bond bonitetno oceno blizu vrha neinvesticijskega razreda, ima le ena četrtina posojilojemalcev posojil s finančnim vzvodom oceno "BB". Ostali so nižji.
Vir: Morgan Stanley
Seveda Morgan Stanley ni edina banka, ki stranke poziva k previdnosti. Skupina analitikov iz Wells Fargo
WFC,
Investicijski inštitut je v torkovem raziskovalnem zapisu dejal, da bi morali vlagatelji previdno pristopati k posojilom s finančnim vzvodom.
Vendar pa so dodali, da eksplozija ni vnaprej določena stvar in Wells ohranja "nevtralen" pogled na vesolje.
Eden od razlogov je, da bo le 9 % neporavnanih posojil LL zapadlo v plačilo od zdaj do konca naslednjega leta.
Vir: Wells Fargo
Zaradi naraščajočih obrestnih mer se je povpraševanje po novih posojilih s finančnim vzvodom zmanjšalo. Od začetka leta je bila vrednost posojil, ki so jih izdali posojilojemalci z vzvodom v ZDA, nižja od 200 milijard dolarjev, kar je približno 57 % manj kot v enakem obdobju lani, poroča skupina kreditnih analitikov pri Bank of America.
BAC,
To je smiselno glede na močan umik združitev in prevzemov.
Mali vlagatelji lahko vlagajo v posojila s finančnim vzvodom prek Invesco Senior Loan ETF
BKLN,
in SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
Prva se je letos letos znižala le za 5 %, druga pa za 6 %.
Posojila s finančnim vzvodom so letos presegla druga področja trga obveznic, saj sta oba prej omenjena ETF premagala ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
TLT,
ki je od 24. januarja padla za skoraj 1 %.
Toda kreditni strategi pričakujejo, da bi se to lahko kmalu spremenilo, saj naj bi obrestne mere ostale višje dlje časa. Zaradi tega bi morali biti vlagatelji pozorni na opozorilne znake, kot je val znižanja bonitetnih ocen, pravi Sankaran iz Morgan Stanleyja.
Kljub temu je treba videti, ali se bo šok tečajev spremenil v kaj večjega.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanley-warns-this-corner-of-the-credit-market-could-be-first-to-implode-as-interest-rates-rise- 11661878786?siteid=yhoof2&yptr=yahoo