Morgan Stanley opozarja, da bo "neizbežna" recesija zaslužka zmanjšala delnice - toda tukaj je, kdaj bi se medvedji trg lahko končal

Topline

Ko se sezona zaslužkov začenja, vodja naložb Morgan Stanleyja opozarja stranke, da bodo prihajajoča poročila verjetno razočarala vlagatelje in glavne borzne indekse potisnila na dveletni najnižji ravni, tudi če se bo gospodarstvo na koncu izognilo recesiji – toda na svetli strani analitik predvideva medvedja konec trga bi lahko bil na vidiku in bi lahko prišel že v tem četrtletju.

Ključna dejstva

"Ne zagrizevamo v ta nedavni dvig," je Michael Wilson iz Morgan Stanleyja povedal strankam v sporočilu, ko so delnice v ponedeljek poskočile, pri čemer sta indeks S&P 500 in tehnološko intenziven Nasdaq zrasla za skoraj 5 % oziroma 9 % v tem letu po strmoglavljenju za 19 % in 33 % v letu 2022.

Ker se potrošniška poraba upočasnjuje in visoki stroški še vedno zmanjšujejo dobiček, Wilson pravi, da je recesija dobička "neizbežna" in da bodo dobički v četrtem četrtletju, ki bodo objavljeni v prihodnjih tednih, razočarali vlagatelje, vsaj glede na napovedi Morgan Stanleyja, ki so bistveno nižje od povprečnih ocen analitikov.

Zadnja dva, ko je bančni model napovedal zaslužek tako daleč pod povprečnimi napovedmi (med zlomom dotcom in veliko recesijo), je S&P padel za 34 % in 49 %, opozarja Wilson, pri čemer ugotavlja, da je letošnja rast še posebej ranljiva, saj jo vodi »nizkokakovostne, močno skrajšane delnice«; Zaloge memov AMC in GameStop so na primer zrasle za 45 % oziroma 23 %.

Morgan Stanley končno predvideva, da bi lahko S&P padel za kar 25 % na dveletno najnižjo vrednost 3,000 točk, ko se bo sezona zaslužka povečala, vendar Wilson ugotavlja, da ko bodo četrtletna poročila razkrila obseg težav podjetij, bo končno prišel medvedji trg do konca – bodisi kasneje v tem četrtletju bodisi v začetku drugega.

Kljub temu, da je Morgan Stanley bolj medvedji kot večina, ni edini, ki opozarja, da bi bil rastoč trg lahko laž: analitiki Goldman Sachsa so prejšnji teden dejali, da bo S&P to pomlad padla do 22 %, če bo gospodarstvo padlo v recesijo in tudi če ne, predvidevajo padec indeksa še za dodatnih 10 % pred koncem leta približno na trenutni ravni.

Ključni citat

»Ko stroški rastejo hitreje od prodaje, se stopnje dobička zmanjšajo. To je običajno med kakršno koli nepričakovano upočasnitvijo prihodkov,« pravi Wilson in pojasnjuje, da prodaja ponavadi hitro in nepričakovano upade, medtem ko stroški ostajajo visoki. "Točno to se že dogaja v mnogih panogah, in to brez recesije."

Ključno ozadje

Delniški trg se je lani sesul, ko so dvigi obrestnih mer Federal Reserve začeli upočasnjevati gospodarstvo v poskusu ukrotitve inflacije, s čimer so dejansko preobrnili množico prevelikih dobičkov delnic, ki so jih spodbudila vladna prizadevanja za spodbude med pandemijo. Sredi šibkosti velikih korporacij prerezan več kot 100,000 delovnih mest lani, samo z odpuščanji stopnjevanje v zadnjih tednih, ko tehnološka velikana Alphabet in Amazon napovedujeta lastne ukrepe za znižanje stroškov. Sezona poslovnih rezultatov v četrtem četrtletju se je začela v začetku tega meseca, ko so številne velike banke poročale o mešanih rezultatih. Med najbolj prizadetimi delnice Goldman tanker več kot 6 % po najslabšem izpadu dobička podjetja v zadnjem desetletju.

Kaj paziti

Sezona zaslužkov se šele začenja in se bo vlekla v naslednji mesec, pri čemer se pričakuje, da bo ta teden poročala številna tehnološka podjetja, vključno s Teslo, Microsoftom in IBM, naslednji teden pa bodo sledili Apple, Amazon, Meta in Alphabet.

Nadaljnje branje

Spotify, Alphabet in Meta Lead Tech delnice po množičnih napovedih o odpuščanju (Forbes)

Evo, kaj so veliki bančni zaslužki razkrili o gospodarstvu (Forbes)

Tesla in te druge delnice bi lahko zdržale recesijo (Forbes)