Moody's je znižal bonitetno oceno Egipta, s čimer je obveznice še bolj potisnil v status junk

Agencija Moody's Investors Service je 2. februarja znižala bonitetno oceno Egipta z B3 na B7, s čimer je severnoafriško državo še bolj potisnila na območje junk bond ali neinvesticijskega razreda.

Bonitetna agencija je dejala, da je egiptovsko gospodarstvo vse bolj občutljivo na krhke svetovne razmere, saj vlada poskuša preiti na bolj izvozno usmerjen model rasti, v katerem ima zasebni sektor veliko večjo vlogo, podprt s prožnim režimom menjalnega tečaja.

Administracija predsednika Abdela Fattaha El-Sisija, ki je prevzel oblast po vojaškem udaru julija 2013, se je strinjala s številnimi gospodarskimi reformami v okviru 3-mesečnega paketa podpore Mednarodnega denarnega sklada (IMF) v vrednosti 46 milijard dolarjev. razglasitve v decembru. Ob fleksibilnem menjalnem tečaju gre za zmanjšanje vloge države v gospodarstvu.

Moody's je dejal, da bi morale takšne spremembe pomagati pritegniti kapitalske pritoke in zmanjšati ranljivost Egipta, vendar je opozoril, da bodo "ti ukrepi na koncu vzeli čas" in dodal, da "ne glede na jasno zavezo popolnoma fleksibilnemu menjalnemu tečaju, zmožnost vlade, da obvladuje posledice za inflacije in socialne stabilnosti je treba šele vzpostaviti«.

Egiptovske likvidne devizne rezerve so se do konca decembra zmanjšale na 26.7 milijarde dolarjev z 29.3 milijarde dolarjev aprila 2022, poroča Moody's, medtem ko so se neto tuje obveznosti v istem časovnem obdobju povečale s 13 milijard dolarjev na 20 milijard dolarjev. Kairo se v bližnji prihodnosti sooča tudi z nekaterimi velikimi zahtevami po servisiranju dolga, pri čemer bo v proračunskem letu 20.4 zapadlo 2024 milijarde dolarjev, naslednje leto pa 23.2 milijarde dolarjev.

Da bi pomagala pokriti svoje obveznosti, namerava vlada zbrati približno 9 milijard dolarjev s prodajo državnega premoženja, poleg tega pa naj bi zbrala približno 5 milijard dolarjev od uradnih posojilodajalcev poleg 3 milijard dolarjev, ki jih je zagotovil IMF.

Šoki za sistem

Znižanje bonitetne agencije Moody's je sledilo burnemu obdobju za egiptovsko gospodarstvo, ki ga je močno prizadela izguba ključnih prihodkov od turizma med pandemijo Covid-19, čemur je hitro sledila močna rast uvoženih cen žita in goriva kot posledica ruske invazije na Ukrajini februarja lani.

Egiptovski funt je v zadnjem letu izgubil skoraj 50 % svoje vrednosti glede na dolar, kar je posledica treh devalvacij, od katerih je bila zadnja januarja. Padajoči egiptovski funt je povzročil visoko inflacijo, ki je decembra dosegla petletni vrh v višini več kot 21 %. Hrana se je podražila še hitreje, za 37 %.

Sčasoma naj bi nižja vrednost funta naredila egiptovski izvoz bolj konkurenčen in, če bo program reform deloval, bi to lahko povečalo tudi zaupanje v gospodarstvo in s tem pomagalo pritegniti prepotrebne naložbe v tuji valuti. Države Sveta za sodelovanje v Zalivu (GCC), kot so Savdska Arabija, Kuvajt, Katar in ZAE, so bile ključni vlagatelji v preteklosti in spet veljajo za tiste, ki bodo najverjetneje sodelovale pri nadaljnjih poslih.

Vendar pretekle izkušnje kažejo, da je nekaj previdnosti morda upravičeno glede sposobnosti egiptovske vlade, da izvede obljubljene reforme in privabi vlagatelje.

Callee Davis, egiptovski analitik pri Oxford Economics, je dejala, da »opažamo premik v smislu narave financiranja, ki ga je GCC pripravljen zagotoviti. Zdi se, da želi GCC v zameno za njihovo financiranje bolj takojšnje in oprijemljive donose. To naj bi v veliki meri dosegli z nakupom egiptovskega državnega premoženja v okviru širšega načrta egiptovske vlade za odprodajo državnih podjetij. Vendar so tovrstne naložbe podvržene globalnim gospodarskim razmeram, prav tako pa so podvržene več birokratskim in regulativnim oviram, kar povečuje verjetnost njihove zamude.«

Moody's je tudi opozoril, da bi utrjeni interesi lahko odložili program reform. "Obstoj osebnih interesov v javnem sektorju prav tako prinaša tveganja pri izvajanju, kar je poudarjeno z zamudami pri predhodno predvidenih programih prodaje premoženja," je dejal v svoji napovedi ukrepanja pri bonitetnih ocenah.