Datoteke Mobileye za IPO (spet!) – Kako se bodo odzvala druga avtonomna podjetja?

Mobileye je začel revolucijo računalniškega vida leta 1999, ko je Amnon Shashua, vodilni raziskovalec umetne inteligence na Hebrejski univerzi, ustanovil podjetje, da bi se osredotočilo na zaznavanje na podlagi kamere za ADAS (napredni sistemi za pomoč voznikom) in avtonomna vozila (AV). Podjetje je leta 2014 vložilo prošnjo za IPO, kupil pa ga je IntelINTC
leta 2017 za 15 milijard dolarjev. Danes je vodilni igralec na področju računalniškega vida in avtonomnih vozil (AV) in je pred kratkim objavil, da namerava zaprositi za IPO in postati neodvisen subjekt.

Mobileye je imel prihodke v višini 1.4 milijarde USD/leto in izgube v višini 75 milijonov USD v letu 2021. Ti so za zmogljivosti računalniškega vida na osnovi ADAS, ki jih uporablja 50 proizvajalcev originalne opreme v 800 modelih avtomobilov. V prihodnosti nameravajo prevzeti vodilno vlogo pri avtonomiji vozil L4 (voznik ni potreben v določenih vremenskih razmerah in območjih) z uporabo zmogljivosti računalniškega vida in 3D-slikanja LiDAR, ki temeljijo na Intelovi platformi za silicijsko fotoniko. Ocena Mobileye naj bi bila med 30 in 50 milijardami dolarjev, ko bo končno javno objavljena. Zlahka je predvideti, da bo Mobileye s temi prihodki, uspehom prodora v avtomobilski industriji in Intelovim polprevodniškim znanjem v prihodnjih letih prevladoval na področju avtonomnih vozil.

Kako bodo druga tehnološka podjetja z minimalnimi ali nobenimi prihodki tekmovala v AV prostoru v prihodnosti? Cruise (oddelek General MotorsaGM
), Aurora, Waymo (»posebna stava« matičnega podjetja Alphabet) in Argo (z naložbami Forda in Volkswagna) so pred kratkim objavili svoje AV zmogljivosti – bodisi po naključju z izjavo za javnost podjetja Mobileye bodisi kot odgovor nanjo. Zoox (Amazon ga je kupil leta 2020 za 1 milijardo USD, verjetno prodaja za preživetje) je nedavno napovedal pomemben napredek pri avtonomiji L5 (popolna avtonomija kjer koli), kar je zmedeno, saj so operacije prikazali le v San Franciscu. Ta podjetja nameravajo razširiti svoja prizadevanja – vendar bo konkurenca Mobileye verjetno močna. Sprejetje AV je bilo precej odloženo zaradi težav s tehnologijo, regulativo in sprejemanjem strank, zagotavljanje varnih, dobičkonosnih in avtonomnih avtomobilov in storitev L4 pa je drago prizadevanje. Borza žal ni več prijatelj. Delniški vrednostni papirji, povezani z AV, so od leta 90 utrpeli do 2019-odstotno zmanjšanje tržne kapitalizacije.

Cruise je bil aktiven pri lansiranju robotaxis v San Franciscu in namerava do konca leta 2022 prodreti v Austin in Phoenix. Izkušnja v San Franciscu je bila zahtevna, vendar napreduje. S podporo General Motorsa in naložbami MicrosoftaMSFT
, Cruise želi lansirati skupno 5000 avtonomnih vozil vozila v San Franciscu in na drugih ameriških trgih, da bi do leta 1 dosegli 2025 milijardo USD prihodkov na leto. To je smiselno – ustvarjanje 1 milijarde USD prihodkov na leto s storitvami naročanja prevozov L4 (za konkurenco trenutnim prihodkom Mobileye ADAS) pomeni prihodke v višini 2.8 milijona USD /dan. Če predpostavimo, da 25 $/vožnjo pomeni 110 voženj/dan. Povprečno 20 voženj/dan/avtomobil zahteva ~5K avtomobilov. To so namensko izdelana električna vozila (Origin), zasnovana za deljenje prevozov, ki jih proizvaja General Motors in ocenjeni stroški znašajo 50 tisoč USD na vozilo, kar pomeni 250 milijonov USD naložbe v avtomobile. S podporno infrastrukturo bi se to zlahka prevedlo v naložbo v višini 1 milijarde USD (ukazni centri, računalništvo v oblaku, inženirji, podporno osebje itd.). Povezava z General Motors je prav tako zanimiva, saj bi lahko tehnologija Cruise AV presegla storitve robotaxi Origin in jo uporabila na milijonih potrošniških avtomobilov.

Aurora je AV podjetje, ki so ga ustanovili člani AV inovacijskega prostora (nekdanji GoogleGOOG
, TeslaTSLA
in vodje Uberja). Preden je leta 2021 postalo javno prek združitve SPAC (Special Acquisition Corporation), je imelo podjetje znatne naložbe Toyote, AmazonaAMZN
, Uber in Denso (glavni dobavitelj avtomobilske industrije Tier 1 s sedežem na Japonskem). Poleg avtomobilov se Aurora osredotoča na avtonomijo tovornjakov na dolge razdalje. Kljub njihovemu pedigreju, vlagateljem in dosežkom je Chris Urmson, njihov izvršni direktor (ki je bil glavna sila za tem, kar je Waymo danes), nedavno objavil, da je podjetje kot možnost razmišlja o nakupu velikega tehnološkega podjetja (Apple ali Microsoft). Dejavniki, navedeni v objavi, vključujejo zamude pri uvajanju avtonomije L4, njihovo omejeno finančno pot (imajo približno 1.8 milijarde USD v gotovini) in kaznovane razmere na borzi (trenutna vrednost Aurore je 2.5 milijarde USD v primerjavi s 13 milijardami USD po združitvi SPAC leta 2021 ).

Waymo (enota za posebne stave Alphabet) je pionir na področju avtonomije z a vrednotenje 175 milijard dolarjev v letu 2018, ki je do leta 30 znatno padlo na 2020 milijard dolarjev ko so se materializirale nove naložbe v višini 2.5 milijarde USD vlagateljev, ki niso iz skupine Alphabet. Bil je prvi, ki je izvajal avtonomne taksi storitve L4, ki ustvarjajo prihodek, v več mestih Arizone in se je razširil na druga geografska območja, kot je San Francisco. Oni trdijo, da so njihovi računalniki varnejši vozniki kot ljudje. Njihovi prihodki niso javni, a verjetno nepomembni. Alphabet je spodbudil zunanje financiranje, verjetno zato, da bi pridobil zunanjo potrditev poslovnih možnosti Wayma in tveganj, povezanih z zakasnjenimi roki za univerzalne storitve skupne vožnje L4. Interesi Alphabeta v Waymu morda vključujejo več kot le pretok blaga in ljudi. Oglaševanje in iskanje; zajemanje očesnih zrkl in ustvarjanje prihodkov od oglaševanja zajetega občinstva v AV sta verjetno bolj zanimiva. Glede na to ima lahko Waymo več vzletno-pristajalne steze kot druga AV podjetja, ki se zanašajo izključno na prihodke od prevoza.

Argo.ai so ustanovili nekdanji člani Googla in Uberja. Nedavno so napovedali uvedbo AV taksijev na več lokacijah (Miami, Austin). Te so v sodelovanju z LyftomLyft
(kar pomeni, da je treba del prihodkov deliti, kar vpliva na dobičkonosnost). Razmestitve podjetja Argo še vedno imajo dejavnike varnosti ljudi in verjetno bo trajalo še nekaj časa, da se dosežejo čiste robotaxi operacije, kot sta Waymo in Cruise. Argo je napovedal tdedič namero, da bo leta 2021 objavljena po ceni 7 milijard dolarjev. Podjetje je od Forda, Volkswagna in Lyfta zbralo skupaj 3.5 milijarde USD; 2-kratno vrednotenje je v primerjavi z Mobileye, Waymo in Cruise malo lahkotnejše. Toda imeti glavne proizvajalce originalne opreme, kot sta Ford in Volkswagen, kot pomembna vlagatelja, je očitna prednost v smislu podpore za integracijo vozil in omogočanja širitve z avtonomnih taksi storitev L4 na potrošniške avtomobile ADAS in L4 z avtonomijo (podobno kot razmerje med Cruise in General Motors).

Zoox je bil osredotočen na deljenje prevozov AV, dokler ga leta 2020 ni kupil Amazon. Od ustanovitve leta 1 je zbral približno 2016 milijardo dolarjev. Ni jasno, ali je ta priložnost zanimiva za Amazon – tehnologija se verjetno bolje uporablja za tovornjake in zadnji kilometer. zmogljivosti dostave. Zoox je vlagal v namensko izdelane taksije za naročanje s pomembnimi inovacijami – kot so avtomobili za bočno parkiranje in dizajni kabin, ki spodbujajo domače okolje.

Toda načrtovanje in proizvodnja avtomobilov ter ponudba storitev naročanja prevozov L4 zahteva veliko naložb. Ker v bistvu ni prihodkov in znatnega zmanjšanja zasebnega naložbenega interesa, ni presenetljivo, da se je Zoox prodal Amazonu za približno 1 milijardo, kar je enako prejšnjim naložbam in skorajda požarna prodaja. Ni jasno, kako bodo monetizirali in postali dobičkonosni v prihodnosti. Toda Amazon je čarovnik.

Mobileye je položil rokavico. Z ADAS zdaj ustvarjajo znatne prihodke in so skoraj dobičkonosni. Napredovali bodo v avtonomiji L4 (za naročene avtomobile in potrošniške avtomobile) s svojimi avtomobilskimi izkušnjami ter Intelovim LiDAR-jem in računalniškimi zmogljivostmi, ki temeljijo na silicijevi fotoniki. Cruise je verjetno v najboljšem položaju za tekmovanje, glede na podporo svojega matičnega podjetja General Motors in njegov napredek na področju taksi storitev L4. Waymo si to verjetno lahko privošči z dodatnimi naložbami in uporabo taksi službe L4 kot kanala za ustvarjanje donosnih prihodkov od oglaševanja. Argo se tako kot Cruise lahko zanese na Ford in Volkswagen, da razširita svojo ponudbo izven L4 taksi storitev na potrošniška vozila. Aurora verjetno mora razmisliti o nakupu, kot se zdi, da so priznali. Zoox se bo morda moral preusmeriti, da bo podprl Amazonovo osnovno dejavnost premikanja blaga iz skladišč in dobaviteljev do vaših vrat.

Pred enim letom sem napovedal da bi se moral prostor LiDAR konsolidirati glede na število igralcev, naložbe, izstope iz prihodkov in omejene možnosti za prihodke. Izkazalo se je za natančno. Podoben pojav se bo zgodil v prostoru avtonomije. Ni dovolj prihodkov, denarja, zanimanja vlagateljev in strank, da bi donosno konkurirali na območju deljenja prevozov L4. Razširitve tehnologije na tovornjake, ADAS in potrošniške avtomobile L4 so kritične. Alphabet je vedno bolj zaskrbljen zaradi dolgočasnih stvari, kot sta dobičkonosnost in denarni tok, in ga jezijo vse "druge stave". Aurora je realistična in nakazuje, da želijo pridobiti. Podporniki Arga (Ford in Volkswagen) imajo druge pomembne prednostne naloge, kot je izkoriščanje prostora za električna vozila in krepitev njihovih dobavnih verig polprevodnikov. Ni jasno, ali imajo vzdržljivost za nadaljnje vlaganje. Glede na to je Argov namen, da pride v javnost, smiseln. General Motors je bil lani odločen glede ohranitve Cruisa kot dela podjetja ko so zamenjali izvršnega direktorja Cruise Dana Ammana, verjetno zato, ker so razumeli, da je uporaba tehnologije Cruise v drugih izdelkih General Motorsa boljša strateška usmeritev. Waymo je pravkar privabil profesionalnega finančnega direktorja skrbeti za prihodke, odhodke in naložbe – kar je lahko predhodnik vstopa na borzo.

Seveda ne moremo izključiti nakupov!