Meta platforme, Nucor in 11 drugih delnic z visoko donosnostjo lastniškega kapitala

Merjenje dobičkonosnosti glede na to, kaj so zaslužili delničarji

Donosnost lastniškega kapitala je priljubljeno merilo dobičkonosnosti in odličnosti korporativnega upravljanja. Merilo se določi tako, da se letni dobiček podjetja deli z lastniškim kapitalom. To povezuje dobiček, ki ga ustvari podjetje, z naložbo, ki so jo delničarji naredili in obdržali v podjetju. Lastniški kapital je enak celotnim sredstvi podjetja, zmanjšani za vse njegove dolgove in obveznosti. Poznan tudi kot lastniški kapital, lastniški kapital ali celo preprosto lastniški kapital, predstavlja lastniški delež vlagateljev v podjetju. Znana je tudi kot knjigovodska vrednost podjetja.

Warren Buffett meni, da je pozitiven znak, ko je podjetje sposobno zaslužiti nadpovprečne donose na lastniški kapital. Buffett meni, da je uspešna naložba v delnice rezultat v prvi vrsti osnovnega poslovanja; njegova vrednost za lastnika izvira predvsem iz sposobnosti ustvarjanja zaslužka z naraščajočo stopnjo vsako leto. Buffett preučuje uporabo lastniškega kapitala s strani poslovodstva in išče poslovodstvo, ki je dokazalo, da je sposobno uporabiti lastniški kapital v novih podvigih za ustvarjanje denarja, ali za odkupe delnic, ko ponujajo večji donos. Če je zaslužek ustrezno reinvestiran v podjetje, bi se moral zaslužek sčasoma povečevati in tudi vrednotenje delnic se bo dvignilo, da bo odražalo naraščajočo vrednost podjetja.

Donosnost kapitala kaže, koliko so delničarji zaslužili za svojo naložbo v podjetje. Letni čisti dobiček v višini 100 milijonov USD, ustvarjen na podlagi 300 milijonov USD lastniškega kapitala, je zelo dober (100 USD ÷ 300 USD = 0.30 ali 30 %). Vendar bi se 100 milijonov dolarjev letnega čistega dobička glede na 3 milijarde dolarjev lastniškega kapitala štelo za relativno slabo (100 ÷ 3,000 USD = 0.03 ali 3 %). Na splošno velja, da višja kot je donosnost lastniškega kapitala, tem bolje. Donosnost lastniškega kapitala nad 15 % je dobra, vrednosti nad 20 % pa veljajo za izjemne. Vendar pa je pomembno primerjati donosnost lastniškega kapitala s povprečji v celotni panogi, da dobimo pravi občutek o pomembnosti razmerja podjetja.

Donosnost lastniškega kapitala opredeljena

Donosnost lastniškega kapitala je mogoče preprosto navesti kot čisti dohodek, deljen s skupnim lastniškim kapitalom. Vendar se donosnost kapitala lahko razdeli na tri komponente: čisto stopnjo dobička, promet sredstev in finančni vzvod. Če množimo te tri komponente skupaj, dobimo donosnost kapitala.

Čista stopnja dobička – čisti dobiček, deljen s prodajo – odraža, kako učinkovito je podjetje pri poslovanju, administraciji, financiranju in davčnem upravljanju na prodajni dolar. Naraščanje ali izboljšanje stopnje dobička sčasoma pomeni povečanje zaslužka za dano raven prodaje.

Prihodki od prodaje sredstev - prodaja, deljena s skupnimi sredstvi - kažejo, kako dobro podjetje uporablja svojo bazo sredstev za prodajo. Slabo razporejena ali odvečna sredstva povzročijo nizek promet sredstev, kar negativno odraža donosnost kapitala in dobičkonosnost.

Pomnoženje stopnje dobička in prometa sredstev skupaj povzroči donos na sredstva (ROA). Podjetje lahko poveča svoj donos na sredstva in s tem svoj donos na lastniški kapital s povečanjem svoje stopnje dobička ali učinkovitosti poslovanja, merjeno s prometom sredstev. Marže se izboljšajo z znižanjem stroškov glede na prodajo. Obratnost sredstev je mogoče izboljšati s prodajo več blaga z dano stopnjo sredstev. To je razlog, zakaj podjetja poskušajo odsvojiti sredstva (poslovanja), ki ne ustvarjajo visoke stopnje prodaje glede na vrednost sredstev, ali sredstva, ki zmanjšujejo njihovo prodajno generiranje. Pri proučevanju stopenj dobička ali obračanja sredstev je pomembno upoštevati trende v panogi in jih primerjati s tem, kako deluje podjetje v svoji panogi.

Finančni vzvod dopolnjuje enačbo donosnosti lastniškega kapitala. Finančni vzvod – skupna sredstva, deljena z lastniškim kapitalom navadnega delničarja – označuje stopnjo, do katere je bilo podjetje financirano z dolgom v nasprotju z viri lastniškega kapitala. Večja kot je vrednost tega količnika finančnega vzvoda, večje je finančno tveganje podjetja – a tudi večja je donosnost lastniškega kapitala. Če je lastniški kapital majhen glede na dolg, bo ustvarjeni dobiček povzročil visoko donosnost lastniškega kapitala, če je podjetje dobičkonosno. Tveganje visoke stopnje dolga je, da podjetje ne bo ustvarilo dovolj denarnega toka za kritje plačil obresti v težkih časih.

Dolg povečuje vpliv dobička na donosnost v dobrih in slabih letih. Kadar obstajajo velike razlike med donosnostjo sredstev in donosnostjo kapitala, bi moral investitor natančno preučiti razmerja likvidnosti in finančnega tveganja.

Idealno podjetje bi vzdrževalo visoko stopnjo čistega dobička, učinkovito uporabljalo sredstva in vse to naredilo z nizkim tveganjem, kar se odraža v nizkem finančnem vzvodu. Ključno pri delu z donosnostjo lastniškega kapitala je preučiti in razumeti medsebojno delovanje med determinanti razmerja.

Izvajanje donosa AAII na zaslonu lastniškega kapitala

Primarni cilj zaslona Donosnost lastniškega kapitala AAII je identificirati podjetja z dosledno visokimi donosi na lastniški kapital. Drugič, pristop vključuje značilnosti za filtriranje podjetij z visoko stopnjo dolga, nizkimi maržami in nizkim prometom sredstev glede na mediane industrije. Zaslon donosnosti lastniškega kapitala AAII je bil nagrajen s strani Wall Streeta, saj je donosnost od začetka leta 12.1 znašala 1998 %, medtem ko je indeks S&P 500 v istem obdobju letno dosegel 6.6 % donos.

Pristop se začne z iskanjem podjetij, ki v zadnjih 1.5 mesecih in v vsakem od zadnjih petih proračunskih let poslujejo z donosnostjo lastniškega kapitala, ki je 12-kratna od mediane zadevne industrije. Ta zaslon pomaga razkriti podjetja, katerih vodstvo dosledno ustvarja največje dobičke iz lastniškega kapitala. Strategija donosnosti lastniškega kapitala AAII ne preverja le podjetij z donosnostjo lastniškega kapitala 20 % ali več, ampak namesto tega išče razmerja, ki so visoka glede na industrijske norme, da bi poudarila podjetja, ki so boljša od svojih podobnih.

Delnice, ki presegajo donosnost lastniškega kapitala (razvrščene po donosnosti lastniškega kapitala)

Kot je navedeno zgoraj, na donosnost lastniškega kapitala vplivajo dobičkonosnost, učinkovitost in finančni vzvod. Zato naslednji sklop zaslonov išče podjetja, ki so na teh področjih boljša od svojih vrstnikov. Prvič, pristop donosnosti lastniškega kapitala AAII zahteva, da neto marža podjetja (neto dohodek, deljen s prodajo) presega mediano industrije v zadnjih štirih četrtletjih (zaostaja 12 mesecev). Čista stopnja dobička gleda na končno dobičkonosnost. Podjetja, ki presegajo svoje kolege, prevedejo višji odstotek prodaje v dobiček.

Nato zaslon poskrbi, da promet sredstev (prodaja, deljena s skupnimi sredstvi) za podjetje presega mediano industrije v zadnjih štirih četrtletjih. Obratnost sredstev pomaga pri merjenju učinkovitosti, ko podjetje uporablja svojo bazo sredstev. Podjetja, ki presegajo svoje enakovredne, ustvarjajo višje ravni prodajnih dolarjev za dano raven sredstev.

Pristop tudi določa, da je ob pogledu na finančni vzvod podjetij razmerje med celotnimi obveznostmi in bilančnimi sredstvi ob koncu zadnjega četrtletja pod mediano panoge. Visok donos na lastniški kapital je mogoče doseči z zelo visokim zneskom dolga in zato zelo nizkim lastniškim kapitalom. V takem primeru bi bila donosnost kapitala visoka, vendar tvegana. Finančni vzvod poveča donosnost, vendar tudi poveča tveganje. Podjetja z visokim finančnim vzvodom imajo bolj spremenljive dobičke. Sprejemljive ravni dolga se razlikujejo od industrije do industrije. Bolj stabilne panoge, kot so komunalna podjetja, lahko udobno nosijo več dolgov v svojih bilancah kot nestanovitne industrije, kot sta nafta in plin. S primerjavo ravni obveznosti z medianimi vrednostmi panoge zaslon AAII Donosnost lastniškega kapitala upošteva razlike v panogi.

Da bi zagotovili osnovno raven rasti, strategija zahteva pozitiven zaslužek in rast prodaje v zadnjih 12 mesecih. Prav tako zahteva, da petletne zgodovinske stopnje rasti zaslužka in prodaje podjetja presegajo povprečne vrednosti v njihovi panogi. Pristop ne išče izrecno visokih absolutnih stopenj rasti, temveč le znake, da se podjetja širijo hitreje od svojih vrstnikov.

Zaslon Donosnost lastniškega kapitala AAII prav tako zahteva, da je delnica kotirana na borzi, da se zagotovi likvidnost trgovanja. Zato so delnice, s katerimi se trguje na prostem trgu (OTC), izključene. Zaradi njihove posebne narave so na zaslonu izključeni tudi nepremičninski investicijski skladi (REIT), zaprti skladi in ameriška depozitna potrdila (ADR).

_____

Zaloge, ki ustrezajo merilom pristopa, ne predstavljajo priporočenega ali kupljenega seznama. Pomembno je, da opravite skrbnost.

Če želite prednost na celotni nestanovitnosti trga, postati član AAII.