"Materialno tveganje" preži na delnice, medtem ko se vlagatelji soočajo z "drugim dejanjem" medvedjega trga

"Počasi so spoznali, da so cenovna moč in operativne marže, ki so v zadnjih dveh letih dosegle najvišje vrednosti vseh časov, nevzdržne," je dejala. "Tudi brez recesije pomeni povprečna vrnitev dobičkov leta 2023 10- do 15-odstotno zmanjšanje glede na trenutne ocene."

Monetarne in fiskalne spodbude brez primere v času pandemije so privedle do tega, da so največja ameriška podjetja zabeležila rekordne operativne marže, ki so bile za 150 do 200 bazičnih točk nad normami v zadnjem desetletju, pravi Shalett. 

Glej: Divja nihanja na delniškem trgu postavljajo v ospredje zaslužke, saj inflacija sesuje upe Fedovega "pivota"

Povedala je, da so dobički podjetij zdaj lahko ogroženi zaradi upočasnitve rasti, pri čemer se "povpraševanje nagiba k storitvam", potem ko se je v začetku pandemije usmerilo k blagu, in verjeten preobrat v "izjemno močni" cenovni moči, ko se Fed z obrestmi bori proti naraščajoči inflaciji. zvišanja tečajev.

"Takšna tveganja še niso upoštevana v soglasju za leto 2023, kar predstavlja pomembno tveganje za delnice do konca leta," je dejal Shalett.

Medtem ko so številni sektorji zavrnili potencialni padec dobička v letu 2023 glede na trenutne ocene, ki bi lahko povzročile preglavice tudi brez recesije, "delnice z megakapo sekularno rastjo, ki prevladujejo v indeksih tržne kapitalizacije, tega niso storile," je opozorila. "In ti indeksi so tisti, kjer se tveganje ponovno oceni v zadnjih fazah medvedjega trga."

Glavni strateg ameriškega delniškega kapitala Morgan Stanleyja Mike Wilson ocenjuje kar 11-odstotno znižanje glede na soglasne ocene, pri čemer je njegova osnovna napoved dobička na delnico za S&P 500 za leto 2023 212 USD, v skladu s Shalettovo opombo. 

Ameriške delnice so v ponedeljek poskočile, glavne referenčne vrednosti delnic so se popoldne močno dvignile, potem ko potopni petek zaradi skrbi glede inflacije, ko se je začela sezona objavljanja dobičkov. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
je v popoldanskem trgovanju zrasel za 2.7 %, medtem ko je industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
+ 1.86%
pridobil 1.9 %, tehnološko zahteven Nasdaq Composite pa je zrasel za 3.5 %, kažejo podatki FactSeta, zadnje preverjanje. 

Na trgu obveznic so se obrestne mere zakladnice trgovale nekoliko nižje v ponedeljek popoldne, potem ko je 2-letni donos dosegel 15-letni vrh in 10-letni donos v petek dosegel 14-letni vrh, glede na Dow Jones Market Data. Dvoletni donosi so prejšnji teden končali pri 4.507 %, kar je najvišja raven od 8. avgusta 2007 glede na ravni ob 3. uri po vzhodnem času, medtem ko se je 10-letna obrestna mera povzpela na 4.005 % za najvišjo stopnjo od 15. oktobra 2008.

Donosnost 10-letnega zakladnega zapisa
TMUBMUSD10Y,
4.015%
se je v ponedeljek popoldne znižal za približno 1 bazično točko na okoli 4%, medtem ko so dvoletni donosi
TMUBMUSD02Y,
4.443%
padla za približno pet bazičnih točk na približno 4.45 %, kažejo podatki FactSet, po zadnjem preverjanju.

Medtem ko so vlagatelji kapitulirali pred višjimi inflacija, »najvišje obrestne mere so se na terminskem trgu Fed skladov agresivno dvignile, pri čemer je končna obrestna mera zdaj skoraj 5 %, kar je agresivno stališče, ki diši po 'najvišji sokobnosti',« v skladu z opombo Morgan Stanley.

"Kritično je, da čeprav trg leta 1.5 še vedno določa znižanje cen za 2023, je obrestna mera Fed Funds za januar 2024 ocenjena na 4.5 %, kar je udobnih 100 bazičnih točk nad našo napovedjo" za osnovno inflacijo, merjeno z indeksom cen življenjskih potrebščin, je zapisal Shalett.

"Razmislite o zaklepanju trdnih kratkoročnih donosov v obveznicah in podpori pozicij v visoko rastočih delnicah, ki izplačujejo dividende," je dejala. "Kratkoročne zakladnice so videti privlačne, zlasti zato, ker je donos več kot 2.5-krat večji od dividendnega donosa na S&P 500."