Ogromen kratek pritisk za dvigom delnic, ki kaže znake konca

(Bloomberg) — Ena velika sila v središču dvomesečnega dviga delnic kaže znake utrujenosti.

To je vedenje prodajalcev na kratko, katerih mrzlična prizadevanja, da bi sprostili medvedje stave, so ustvarila nakupe, ki so dodali gorivo k napredku delnic v višini 7 bilijonov dolarjev. Zdaj se pojavljajo dokazi, da se proces usiha.

Hedge skladi, ki stavijo tako na rast kot na medved, so ta teden skoraj prenehali kupovati delnice, da bi se vrnili posojilodajalcem, potem ko so to počeli najhitreje v več kot dveh letih, kažejo podatki glavne posredniške enote JPMorgan Chase & Co.

Medtem so stranke hedge skladov Goldman Sachs Group Inc. v sredo povečale kratke pozicije, pri čemer so se stave proti skladom, s katerimi se trguje na borzi, povečale najbolj v več kot dveh mesecih.

Premik je smiseln z določenih tehničnih vidikov. Indeksu S&P 500 ta teden ni uspelo preseči ključne dolgoročne linije trenda, svojega 200-dnevnega povprečja. Prihaja kup potencialno medvedjih dogodkov, od letnega umika centralnih bankirjev v Jackson Holeu v Wyomingu do objave vladnih podatkov o potrošniških cenah in zaposlovanju.

"Hedge skladi morda menijo, da je vzpon od junija do avgusta predaleč, prehiter, in si zdaj prizadevajo za nov krog padcev," je dejal Mike Bailey, direktor raziskav pri podjetju za upravljanje premoženja FBB Capital Partners. "Taktično gledano so trgi trenutno videti nekoliko šibki, saj vlagatelji cenijo dobro inflacijo in novice Feda."

Od padca trga junija so računalniško vodeni trgovci, kot so sledilci trendom, ki so večinoma dejavni na terminskem trgu, zgrabili za približno 100 milijard dolarjev delnic, je ocenila trgovalna enota Morgan Stanley, saj so mnogi padli na kratko med polomom v prvi polovici in so bili ki ga je kasnejši odboj ujel nepripravljenega.

Podatki Morgan Stanley kažejo, da je še vedno veliko odprtih medvedjih pozicij. Na gotovinskem trgu, čeprav je bilo od junija pokritih 50 milijard dolarjev, neto znesek dodanih kratkih posojil ostaja povišan in letos znaša 165 milijard dolarjev. Kratke obresti med posameznimi delnicami so v 84. percentilu enoletnega razpona.

Zgodba se nadaljuje

"Kratka osnova ameriških delnic še vedno ni očiščena," je Morgan Stanley zapisal v opombi. "Ker je finančni vzvod še vedno visok, obstaja več možnosti za kratko kritje hedge skladov."

Za zdaj pa si hedge skladi vendarle oddahnejo. Potem ko so pretekli mesec porabili za sproščanje medvedjega trgovanja s tempom, ki je bil nazadnje viden na začetku pandemije bikovskega trga, so stranke hedge skladov JPMorgan ta teden prenehale pokrivati.

Pri Goldmanu so hedge skladi v sredo povečali prodajo na kratko, medtem ko so dodali dolgo prodajo, kar je privedlo do največjega skoka v bruto trgovalni dejavnosti od padca trga sredi junija. Čeprav je prodaja kratkih hlač prehitela nakupe dolgih v razmerju 3 proti 1, je neto prodaja dosegla najvišjo raven v treh tednih.

Po besedah ​​Benjamina Dunna, predsednika Alpha Theory Advisors, so kratke kratke hlače med poletnim zatišjem okrepile trg navzgor, vendar vsa previdnost kaže, da je tveganje padca verjetno omejeno in potencialno pripravlja temelje za nadaljnje dobičke, če bi se stvari začele izboljševati.

"Nihče ne zaupa zborovanju," je dejal Dunn. "Lahko bi bili v obdobju šibkosti, vendar je po istem principu veliko ljudi, ki želijo prodati, že prodalo," je dodal. »To je bil problem zadnjih nekaj mesecev na tem trgu. Nič drugega kot pozicioniranje, skoraj nič temeljnega.”

Več takšnih zgodb je na voljo na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP