Trgi ne bodo potonili za vedno. Delnice Asset Manager so poceni igra na odboj.

A kljub temu slabšajočemu ozadju so delnice videti privlačne. Številne delnice upravljavcev premoženja se trguje za 10-krat načrtovane dobičke za leto 2022 ali manj in prinašajo od 3% do 5%. Večina podjetij ima močne bilance stanja in dividende so na splošno videti varne. Skupina ponuja igro na okrevanje borze ter dolgoročne naložbe in potrebe po upokojitvi velike generacije tisočletja, katere najstarejši člani so stari približno 40 let.

Med vodilne upravljavce sredstev, s katerimi se trguje na borzi, sodijo

Blackrock

(oznaka: BLK),

T. Rowe Price Group

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(Skupina

Franklin Viri

(BEN).

Ti tradicionalni menedžerji trgujejo za nižje vrednosti kot strokovnjaki za alternativne možnosti z višjo rastjo in višjimi honorarji, kot je npr.

Črni kamen

(BX).

»Veliko teh delnic je izjemno poceni v primerjavi z našimi ocenami poštene vrednosti,« pravi Greggory Warren, analitik Morningstar. Daje prednost vodilnemu v industriji BlackRock in T. Rowe Priceu.

BlackRock ima 9.6 bilijona dolarjev in ima najboljšo platformo za sklade, s katerimi se trguje na borzi v iShares. Kot ugotavlja Warren, vlagatelji nagrajujejo upravljavce sredstev za organsko rast sredstev v upravljanju in marž.

"BlackRock izstopa pred vsemi, ker sekularni premik usmerja v pasivne naložbe," pravi. »Med svojimi podjetji, ki temeljijo na indeksih in ETF, ustvarja 3- do 5-odstotno letno organsko rast sredstev pod upravljanjem, ko se večina drugih trudi ustvariti pozitivno organsko rast.«

BlackRockovi tokovi v dolgoročne strategije so v prvem četrtletju dosegli 5-odstotno letno stopnjo. Podjetje ima tudi 40-odstotno stopnjo dobička iz poslovanja.

Delnice BlackRock, s katerimi se trguje okoli 585 dolarjev, so spet tam, kjer so bile v začetku leta 2018, ko je bilo premoženje podjetja pod upravljanjem 6 bilijonov dolarjev. Delnica se trguje za 15-krat načrtovani dobiček za leto 2022 in donos 3.3%. Warren pravi pošteno vrednost na 880 dolarjev na delnico.

"BlackRock še naprej širi jarek," pravi analitika CFRA Cathy Seifert. Opozarja na tehnološke pobude podjetja, kot je Aladdin, sistem za upravljanje portfelja, ki postaja vse bolj priljubljen v investicijski industriji.

T. Rowe Price je dosegel enega največjih zadetkov v sektorju, saj so se njegove delnice znižale za 46 % na 106 $. Nekdanji favorit vlagateljev je imel odlive, uspešnost njegovih v rast usmerjenih vzajemnih skladov pa je bila letos slaba. Eden od njegovih vodilnih skladov,

T. Rowe Price Nova obzorja
(PRNHX), je letos upadel za 40 %.

Podjetje ima eno najboljših franšiz med tradicionalnimi menedžerji, vendar ima 3. mesto v skladih s ciljnim datumom za Fidelity in Vanguard ter zgodovinsko močno uspešnost sklada. Ima impresivno uspešnost za delničarje s 17-odstotno letno rastjo dobička in dividend v zadnjih 30 letih. Zdaj trguje poceni pri 10.5-kratnem načrtovanem zaslužku za leto 2022 in prinaša 4.5-odstotni donos.

T. Rowe Price ima tudi eno najboljših bilanc v panogi s 3.5 milijarde dolarjev ali 16 dolarjev na delnico neto denarnih naložb in naložb v sklade.

"Med aktivnimi menedžerji je najboljši v svoji vrsti," pravi Warren. "Trenutni večkratnik od 10 do 11-krat je nezaslišan za T. Rowe." Warren ima pošteno vrednost 155 $ za delnice T. Rowe.

V preteklosti se je delnica trgovala s 15-kratnim prihodnjim dobičkom.

AllianceBernstein, v 65-odstotni lasti zavarovalnice

Equitable Holdings

(EQH), je bila zgodba o uspehu pod radarjem, s stalnimi prilivi. Njene partnerske enote s približno 40 $ so se letos obnesle bolje kot skupina za upravljanje premoženja. Kombinacija sredstev podjetja je približno 45 % delnic, 40 % obveznic in 15 % alternativ in drugih naložb. Ima tudi privlačno maloprodajno posredniško dejavnost, ki je namenjena strankam z visoko neto vrednostjo.

Podjetje, ki je strukturirano kot partnerstvo, ki plačuje nizko davčno stopnjo pod 10 %, nima fiksnega izplačila. Namesto tega izplača skoraj ves svoj dobiček v distribucijah in zdaj na podlagi zaostalih 10-mesečnih plačil dosega približno 12 %.

Invesco ima široko razpršeno poslovanje, vključno z aktivnimi in pasivnimi vozili, z 1.6 bilijona dolarjev sredstev v upravljanju in eno boljših zgodb o prilivu v skupini. Njen najboljši posel so ETF, ki jih vodi 150 milijard dolarjev

Zaupanje Invesco QQQ
(QQQ). Invesco je številka 4 za iShares, Vanguard in

State Street

(STT) v sredstvih ETF. Delnica, pri približno 16 $, se trguje za le 6.5-krat načrtovanega zaslužka za leto 2022 in 4.7-kratnega donosa. "Uprava je trdo delala, da bi spremenila uspešnost sklada, in trendi pretoka so bili letos pozitivni," pravi Seifert.

Da bi spodbudili rast, je Franklin Resources v zadnjih letih opravil več prevzemov, kar je poudaril 6.5 milijarde dolarjev vreden dogovor za Legg Mason leta 2020, ki je približno podvojil svoja sredstva pod upravljanjem.

Delnice podjetja, ki znašajo približno 23 dolarjev, se trguje za le šestkrat načrtovani dobiček v poslovnem letu septembra 2022. Prinese 5 %, dividenda pa je videti solidna, glede na razmerje izplačil pod 35 %. Nizka vrednost odraža vztrajne neto odlive, ki jih je podjetje poskušalo odpraviti z izgradnjo svojega alternativnega poslovanja z upravljanjem premoženja, ki zdaj skupaj znaša več kot 200 milijard dolarjev naložb.

S svojimi poslovnimi modeli, ki so omejeni na sredstva, bi morali upravljavci naložb imeti možnost, da prebrodijo upad trga. Njihove pokvarjene delnice nudijo dobro igro pri morebitnem okrevanju trga.

pišite na Andrew Bary pri [e-pošta zaščitena]