Trgi čakajo na Powell's Put – Trustnodes

Dosedanji brutalen januar sledi enako brutalnemu novembru in decembru. Le peščica daje indeksu Dow Jones ali S&P 500 zeleno. Večina je zelo rdečih.

Bitcoin je rekt. Na 41,000 $, ta teden pa je izgubil 20 %, saj neusmiljena prodaja ne daje oddiha.

Vikend bo dal nekaj časa za razmislek, a veliko vprašanje je, ali nam grozi panika?

Na Kitajskem se še naprej razvija lastninski kolaps. Na videz nemoteni tamkajšnji neodgovorni in neizvoljeni organi še naprej ustrahujejo trg, pri čemer Tencent opaža padec, potem ko je prodal nekaj deleža, da bi rešil morebitne pomisleke glede monopola.

Medtem ko cene plina in nafte rastejo, je kazahstanski diktator svojo vojsko ustrelil, da bi ubijal ukaze, pri čemer bi se lahko zgodil pokol v državi, kjer je internet izključen.

Prav ta plin in nafta ter naraščajoče cene na splošno postavljajo gospodarstvo v ospredje volivcev v Združenem kraljestvu.

Pričakuje se, da bodo gospodinjstva v slabšem položaju za 1,000 funtov zaradi naraščajočih računov za energijo, pri čemer Rishi Sunak, kancler, želi videti, kaj lahko stori.

Zmanjšanje davkov, bi si mislili, tudi ko se dolg povečuje. Dolg, ki je v vsakem primeru veliko prevelik in je večinoma 'dolžan' Bank of England.

Vsaj o tem govorijo v Združenem kraljestvu. V ZDA se je ocena anket Joeja Bidna sesula. Volivci menijo, morda zelo upravičeno, da opravlja grozljivo delo v gospodarstvu.

Nihče si ne želi višjih davkov, ko državni izdatki predstavljajo 50 % BDP, in ne glede na to, kolikor bi rekel, da bodo več plačali samo bogati, vsi vedo, da bodo to na koncu dejansko plačali srednji razred in revni.

Ta ponovna davčna prilagoditev je delno razlog, zakaj so bile delnice nekoliko nihajne, saj so ultramilijarderji, kot sta Elon Musk ali Sergey Brin, množično prodajali delnice v lasti pokojnin.

Skozi vse to Biden ni rekel ničesar. Molči o Kazahstanu, molči o gospodarstvu, molči o naraščajočih cenah surovin in res za nepolitične odvisnike molči samo pika. Kot da sploh ne bi bilo predsednika.

Prav tako stara Janet Yellen je verjetno tudi izginila v drugačno vesolje, saj zdaj, ko vstopa v drugo leto, tudi od nje nismo slišali popolnoma nič.

Ni tako, da bi imela nadzor nad bilijoni in ima eno najmočnejših delovnih mest na svetu. Bolj kot da ne obstaja čisto.

To pomeni, da je Jerome Powell, predsednik Fed-a, zdaj predsednik in minister za finance in celoten hebang. In na srečo tako govori in tudi posluša.

Nedavno objavljeni zapisniki seje sredi decembra nakazujejo hiter in besen pristop k dvigu obrestnih mer in umiku nakupov obveznic.

Kot tak najverjetneje pripisuje nedavni delniški akcijo jezu zaradi teh minut. Jokajoči dojenčki, ki želijo več sladkarij od očeta.

Vendar je to težavna situacija, saj je velik del inflacije verjetno posledica velikega povečanja gospodarske aktivnosti lani, kar se letos verjetno ne bo ponovilo.

Če se, potem bi verjetno večina želela in zelo 6-odstotno inflacijo, če bo prišla z 20-odstotno rastjo BDP. To pomeni, da smo vsi realno bogatejši za 14 %.

Vendar bi imeli srečo, če bi letos dobili 5 %, v tem primeru pa ni veliko razloga, da bi mislili, da bi bila inflacija 6 % ob upočasnitvi na Kitajskem, kjer bi lahko imeli celo recesijo zaradi nekaterih dodatnih zapor.

Če z visoko inflacijo dobimo skromno rast, potem lahko pomislimo na hitro in besno. Ogromna rast z nekaj inflacije pa je namesto tega nekaj, kar bi morali ponoviti, če je le mogoče.

Ne moremo pa, ker je ta velika rast prišla po velikem krčenju. In tako ukrepanje v skladu s tem, preden bomo letos dobili jasen pogled, tvega veliko napako, saj bi lahko po nepotrebnem povzročilo recesijo.

Poleg tega se dolar kljub tej inflaciji še vedno krepi. Tako uvoz dejansko postaja cenejši, saj je možno, da je velik del te inflacije posledica krepitve CNY za več kot 10 % lani.

CNY naj bi zdaj oslabel, kar pomeni, da bo to kitajsko blago začelo postajati cenejše. In tako se bo inflacija zmanjšala.

Zato ni nujno ukrepati, ker ima dolar veliko prostora, zato hiter in drzen pristop ni upravičen.

Počasi in enakomerno, zelo počasi, da bomo letos najprej dobili bolj jasno sliko. Če bo tako prišlo do zvišanja obrestne mere, po našem mnenju ne bi smelo biti pred novembrom, saj najprej potrebujemo veliko več jasnosti.

Bank of England je kljub temu preskočila, vendar je njihov funt padal. Dolar raste. Zaradi tega je situacija zelo drugačna, saj premočan dolar ni preveč dober, saj izvoz postane nekonkurenčen.

Prednostna naloga mora biti torej gospodarstvo, in če še naprej dobivamo močno rast, potem inflacija ni pomembna, dokler realno rastemo hitreje kot desetletja.

Če gresta ti dve v nasprotujoči si smeri, potem je morda razlog za skrb, a zaenkrat se veliko dogaja natanko tako, kot bi si mislili, da se bo zgodilo.

To pomeni, da če bomo še naprej imeli močno rast, se bodo obrestne mere zvišale, vendar ne prej, preden bomo imeli dokaj dobro predstavo, da resnično dosegamo močno rast.

Skratka, po našem mnenju se mora Powell držati svojega prvotnega načrta, da pusti inflacijo višjo kot običajno, da bi gospodarstvo otresel nizko inflacijo in nizko rast v smeri, kjer bomo dosegli dostojno rast in s tem bo očitno prišlo do nekaj inflacije.

Potrebujemo vsaj še tri četrtine, da dobimo neko predstavo o tem, ali ta načrt deluje, in do takrat bi moral le vztrajati ob pritisku, ker to ni ravno nestrpnost, bolj je trg, ki pravi, da misli, da bi moral iti počasneje, da bo s seboj vzel trg, tako da trgu ne bo čisto mar, kdaj se obrestne mere na koncu dvignejo.