Trgi kritičnih mineralov so preveč nagnjeni k propadom

Velikost besedila

O avtorjih: Cullen Hendrix je višji sodelavec na Petersonovem inštitutu za mednarodno ekonomijo, nerezidenčni višji raziskovalni sodelavec v Centru za podnebje in varnost ter profesor na Univerzi v Denverju. Morgan Bazilian je direktor Payne Institute for Public Policy in profesor na Kolorado School of Mines. Prej je bil vodilni strokovnjak za energetiko pri Svetovni banki.  

Marca Londonska borza kovin prekinjena trgovanje z nikljem, potem ko so cene v dveh dneh poskočile za več kot 250 %. Velik del skoka se je zgodil v 18-minutnem oknu, ki je...če je verjeti sodnim dokumentom LME— je skoraj povzročil propad trga niklja, številnih njegovih glavnih igralcev in same LME. 

Ne glede na to, ali je bil LME res v smrtni nevarnosti, debakel z nikljem poudarja enega od premalo cenjenih finančnih izzivov, ki jih bodo prinesli prehodi na zeleno energijo: trgi za številne kritične minerale so majhni, tanki in nepregledni. Trgi s temi strukturami so nagnjeni k napakam, kot so zavijanje, motnje v dobavi zaradi naravnih nesreč in geopolitičnih dejavnikov ter nejasni, neučinkoviti procesi odkrivanja cen. Vsi ti atributi vodijo do neučinkovitih tržnih signalov za naložbe in lahko povzročijo velike ovire za proizvodnjo. Ustvarjanje bolj zelene energetske prihodnosti bo zahtevalo razširitev in reformo tržne infrastrukture, ki podpira surovine, od katerih so odvisni sistemi obnovljive energije.

O energija prehod je znatno povečal povpraševanje po nekaterih mineralih in kovinah. To kratkoročno obremenjuje trge, trgovinske vzorce, geopolitiko in morda najpomembnejše: cene. Posledično smo prvič v desetletjih priča rasti cen številnih tehnologij čiste energije. Kritiki trdijo, da bodo naraščajoče cene verjetno negativno vplivale na uporabo in konkurenčnost čiste energije ter tako ustavile vidike energetskih prehodov. Eno jasno področje osredotočenosti je izboljšanje preglednosti, upravljanja in odkrivanja cen na tistih trgih, ki imajo zadosten obseg. 

Skupna vrednost izvoženega niklja in niklju sorodnih izdelkov (ruda, palice, ostanki itd.) v letu 2020 je bila $ 26.4 milijarde, s skupnim trgom (domačim in mednarodnim) morda dvakrat večjim. To je pravi denar, a tudi trg v vrednosti 50 milijard dolarjev je za malenkost v primerjavi z velikostjo trgov za druge industrijske kovine, kot je jeklo, in ogljikovodikova goriva, kot sta nafta in zemeljski plin. Na newyorški blagovni borzi se dnevno trguje z več kot 1 milijonom pogodb za surovo nafto West Texas Intermediate, z več milijoni odprtih pogodb. LME ima trenutno samo 13 skupno odprtih pogodb za kobalt v igri. Ta manjša velikost ponuja trgovcem – včasih celo osamljenim, nepoštenim trgovcem – priložnosti za razvoj tržnih položajev, ki omejuje ponudbo in povzroča skoke cen. Ta dinamika je bila v igri pri debaklu z nikljem, vendar se je zgodila že prej v trgovanje z bakrom. Majhni trgi pomenijo, da imajo sorazmerno majhne vsote denarja lahko prevelike učinke na cene in svetovne dobavne verige zelene energije.

Tudi trgi za številne kritične minerale so nepregledni in jim primanjkuje likvidnosti, saj je na njih razmeroma malo velikih proizvajalcev, potrošnikov in borz. To velja za rudarska podjetja, ki proizvajajo ključne minerale: Glencore proizvede skoraj 20 % svetovnega kobalta, štiri podjetja pa predstavljajo 60 % svetovnega litija. Problem je še bolj pereč na državni ravni. Demokratična republika Kongo proizvede 70 % svetovnega kobalta, Avstralija 54 % litija, Kitajska pa 60 % redkih zemelj. Pod temi pogoji so trgi ena naravna katastrofa ali geopolitična kriza – kot je ukrajinska kriza, ki je pretresla svetovne energetske in prehrambene trge – od pretresa. Primer kobalta v DR Kongo je najbolj znan. Nedavno so zlorabe ujgurskih delavcev v kitajski provinci Xinjiang zvišale cene solarne tehnologije in upočasnile njeno uporabo v Združenih državah in drugod. Tudi če odmislimo naravne nesreče in geopolitična tveganja, trgi 

Treba je vložiti mednarodna prizadevanja za izgradnjo temeljev dobro delujočih in dobro vodenih trgov za glavne kritične minerale, ključne za svetovne dobavne verige za tehnologije, kot so električna vozila in sončne celice. The Seznam kritičnih mineralov v ZDA trenutno navaja približno 50 mineralov. V praksi je tako dolg seznam v nasprotju z določitvijo jasnih prednostnih nalog in gradnjo trdnejših trgov. Prizadevanja je bolje porabiti za identifikacijo petih do sedmih področij osredotočanja: morda boksit (ruda aluminijevega oksida), kobalt, baker, litij, nikelj, grafit, redke zemlje. Grafitne terminske pogodbe se na primer ne trgujejo niti na LME niti na NYME, čeprav je povpraševanje po njih po napovedih do leta 25 narasel za 2040-krat za izpolnitev ciljev neto ničelnih emisij. Ta prizadevanja je mogoče podpreti po diplomatskih kanalih, kot so tisti, ki so se že začeli na ameriškem zunanjem ministrstvu pod Trumpovo in Bidnovo administracijo. Takšni izboljšani trgi bodo zahtevali boljši regulativni nadzor, zagotavljanje podatkov in temeljne gradnike stabilne trgovine. 

Prizadevanja ne bodo hitra zmaga in bodo za uveljavitev potrebovali namensko podporo in človeške vire v 5–10 letih. Prizadevanja za preglednost cen, kot so tiste, ki jih ponujajo trgovine, kot je Benchmark Minerals, so bistven zgodnji korak na bolj zaupanja vrednih trgih. Koristne bodo lekcije, pridobljene na drugih blagovnih trgih, prav tako znanje iz trgovine s kemikalijami. Med temi lekcijami bi morala biti skrbna ureditev ustvarjanja indeksnih skladov okoli teh dobrin. Indeksni skladi morda ne bodo veliko vplivali na cene ali obseg trgovanja za blago, okoli katerega obstajajo uveljavljeni, raznoliki trgi—kot veliko kmetijskih proizvodov in nafte— njihovi učinki na kritične minerale, s katerimi se malo trguje, so lahko bolj škodljivi.

Ukrajinska kriza je ponovno usmerila pozornost na trge surovin in hude posledice, ki jih lahko ima nekaj vplivnih akterjev za svetovno energetsko in prehransko varnost. Ker povpraševanje po kritičnih mineralih narašča, je ključnega pomena, da se vzporedno povečuje prožna tržna infrastruktura. Bolj gladek prehod z nižjimi stroški v bolj trajnostno prihodnost visi na nitki.

Gostujoče komentarje, kot je ta, pišejo avtorji zunaj redakcije Barron's in MarketWatch. Odražajo perspektivo in mnenja avtorjev. Predloge za komentarje in druge povratne informacije pošljite na [e-pošta zaščitena].