Trgi znova podcenjujejo inflacijo, opozarjata BlackRock in Fidelity

(Bloomberg) — Nekateri največji upravljavci premoženja na svetu, kot so BlackRock Inc., Fidelity Investments in Carmignac, opozarjajo, da trgi podcenjujejo inflacijo in končni vrh obrestnih mer v ZDA, tako kot pred letom dni.

Najbolj brano iz Bloomberga

Vložki so ogromni, potem ko je Wall Street skoraj soglasno podcenil pot inflacije. Svetovne delnice so izgubile 18 bilijonov dolarjev, medtem ko je ameriški trg zakladnic doživel najslabše leto v zgodovini. In vendar, glede na inflacijske zamenjave, se ponovno pričakuje, da bo inflacija razmeroma umirjena in v enem letu padla proti cilju 2 % Federal Reserve, medtem ko denarni trgi stavijo, da bo centralna banka začela zniževati obrestne mere.

Po besedah ​​Frederica Lerouxa, člana naložbenega odbora in vodje skupine za navzkrižno premoženje pri francoskem upravljavcu premoženja Carmignacu s 44 milijardami evrov (47 milijard dolarjev) je to pripravilo trge za novo brutalno vožnjo, saj bo pomanjkanje delavcev verjetno spodbudilo višje kot - pričakovana inflacija.

"Inflacija je tu, da ostane," je dejal Leroux v telefonskem intervjuju. »Po krizi so centralni bankirji mislili, da lahko odločajo o višini obrestnih mer. V zadnjih dveh letih so ugotovili, da ne: inflacija je.«

Dodal je, da je ena največjih napačnih cen na današnjem trgu pričakovanje, da se bo inflacija naslednje leto znižala na 2.5 %, preden je dodal, da svet vstopa v makroekonomski cikel, ki je primerljiv s tistim med letoma 1966 in 1980. V tem obdobju so bili energetski šoki, ki so povzročili Inflacija v ZDA dvakrat dvomestna.

"Živeti moramo v zelo drugačnem okolju kot prej," je dejal Leroux. Po njegovem mnenju se bodo zlato, japonske delnice in zanesljiva, stabilna podjetja vrnili, saj bodo negativni realni donosi vztrajali in centralne banke ne bodo pripravljene povzročiti preveč bolečine.

Zgodba se nadaljuje

V četrtek so uradniki Fed ponovili sokobno držo centralne banke s komentarji, ki so želeli razbliniti upanje na skorajšnji preobrat v politični poti. V petek je glavni ekonomist Evropske centralne banke Philip Lane ponovil to mnenje in dejal, da bodo cenovni pritiski ostali visoki, tudi če se bodo skokoviti stroški energije zmanjšali.

Analitiki investicijskega inštituta BlackRock prav tako menijo, da se visoka inflacija nadaljuje, z malo upanja, da bo recesija spodbudila Fed k znižanju obrestnih mer. Namesto tega pričakujejo, da bo Fed zmanjšal svoje prevelike dvige v manjše, ko bo bolečina gospodarske upočasnitve postala jasna, tudi če bo inflacija ostala nad 2-odstotnim ciljem banke.

»Centralne banke verjetno ne bodo priskočile na pomoč s hitrimi znižanji obrestnih mer v recesiji, ki so jih načrtovale, da bi znižale inflacijo na cilje politike. Če že kaj, lahko obrestne mere ostanejo višje dlje, kot trg pričakuje,« je prejšnji teden zapisala skupina analitikov, vključno z Jeanom Boivinom, vodjo inštituta. BlackRock ima nizko težo na razvitih tržnih delnicah in daje prednost naložbenemu kreditu kot dolgoročnim državnim obveznicam.

BlackRock pravi, da so stave trgovcev na padajočo inflacijo napačne

Direktor globalnega makro sektorja Fidelity Investments Jurrien Timmer je za Bloomberg povedal, da inflacija ostaja ključno tveganje za trge, saj je Fed večkrat jasno povedal, da želi, da se ukrep zniža vse do cilja 2 %, ne le upočasnitve rast cen.

Seveda se ne strinjajo vsi skladi. Nizozemski upravljavec premoženja Robeco, ki upravlja 246 milijard evrov, meni, da bo leto 2023 vrhunec za obrestne mere, dolar in tudi inflacijo. To je predvsem zaradi njegovih pričakovanj glede recesije in nezmožnosti oblikovalcev politik, da bi izvedli mehak pristanek, za katerega menijo, da bo sprožilo znižanje obrestnih mer.

Leroux iz Carmignac-a pa je dejal, da je osredotočenost trga na potencialni zasuk Feda "postranska stvar", saj bo prišlo do točke, ko bodo vlagatelji spoznali, da je inflacija bolj lepljiva, kot so mislili.

"Na neki točki bo trg moral razumeti, da prihaja več dvigov obrestnih mer," je dejal.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP