Trgi so samozadovoljni pred zasedanjem Feda

Ta teden je kritičen za borzo. Za pripravo prizorišča so se trgi od začetka novega leta močno okrepili, zlasti na evropskih in azijskih trgih, saj sta se inflacija in gospodarski pritisk v Evropi zmanjšala, Kitajska pa se ponovno odpira zaradi COVID-a. To je pomagalo povečati nagnjenost k tveganju na mednarodnih trgih do te mere, da je nagnjenost k tveganju po številnih merilih zdaj dosegla najvišjo raven v zadnjih 10 do 15 letih, kar kaže na to, da vlagatelji postajajo samozadovoljni.

Ta samozadovoljnost je očitna tudi drugod v nizki stopnji nestanovitnosti trga in tudi v uspešnosti "meme" delnic. To je kritičen teden, ker ne samo, da imamo zaslužke nekaterih največjih podjetij na svetu, kot sta Apple in Amazon.AMZN
toda v sredo zvečer se slišimo iz Federal Reserve.

Inflacija se obrača

Ker se inflacija znižuje in je videti, da je že dosegla vrh, se pričakuje, da bo Federal Reserve zvišala obrestne mere za 25 bazičnih točk z možnostjo ponovnega zvišanja v naslednjem mesecu. Kar zadeva razpoloženje na trgu, bo veliko odvisno od tiskovne konference predsednika Feda Jeroma Powella. Moje lastno pričakovanje je, da bo Federal Reserve dejansko želela uničiti inflacijo in bo zvenela pripravljena dlje časa ohranjati višje obrestne mere. V tem kontekstu pričakujem, da bo Powell v sredo zvečer zadel sokolovo noto.

Pravzaprav je malo verjetno, da bi lahko naredil nasprotno. Preprosto malo verjetno je, da bi lahko dovolil, da se trgi še bolj okrepijo, kar bi dodatno spodbudilo izboljšanje pogojev na finančnih trgih, potencialno za cene surovin, to pa bi lahko pozneje v letu spodbudilo višjo inflacijo.

To je težko okolje za Fed. Medtem ko se inflacija znižuje in številni vodilni ekonomski kazalniki, kot je komponenta novih naročil proizvodnega indeksa ISM in različni drugi odčitki iz anket Feda, kažejo na močno upočasnitev rasti. Obstajajo veliki deli gospodarstva, ki se zdijo močni. Trg dela je zelo močan, številna gospodinjstva in podjetja ne samo v ZDA, ampak tudi v Evropi imajo zdrave in močne bilance stanja, kar je zmožno vzdrževati inflacijo na visoki ravni v bližnji prihodnosti.

Sadomonetarizem

V ta namen je tveganje za Federal Reserve, da inflacija postane lepljiva ali da dobimo zakoreninjeno inflacijo od 4 do 5 % kot trend. Fed tega ne bo želel in njihova naloga lahko v sado-monetarističnem smislu pomeni, da morajo zlomiti stebre moči v gospodarstvu, dokler inflacija ne pade odločno navzdol na dva potencialno pod 2 %.

Moje pričakovanje je, da se bo v sredo volatilnost povečala. Trgi so občutljivi na razprodajo zaradi vala nenaklonjenosti tveganju.

Prav tako je malo verjetno, glede na novice iz njegove dobavne verige, da bo Apple poročal o zelo zelo dobrih rezultatih na splošno v naslednjih treh mesecih. Scenarij, ki ga gledam, je, da se bo indeks S&P 500 znižal proti ravni 3600 in morda pod to dokler ne začnemo opažati, da kupci kopičijo deleže in se nato pripravijo na dolgotrajnejši odločilni dvig proti koncu prvega četrtletja.