Trg zaenkrat sledi klasični januarski knjižici

Zaenkrat letos borza počne natanko to, kar tržno izročilo pravi, da bi moralo. Po izročilu veljajo o januarju štiri stvari:

· Trg se bo verjetno dvignil.

· Majhne zaloge bodo odlične.

· Lanski poraženci se bodo vrnili.

· Kakršen bo januar, tako bo minilo tudi leto.

Letos do 20. januarja se je indeks skupnega donosa Standard & Poor's 500 povečal za 3.55 %. Če bi se nadaljeval s takšno stopnjo, bi se za leto povečal za 83.3%. To je seveda preveč za upati, a zaenkrat je tako dobro.

Majhne delnice, skladne s tem, kar napoveduje običajna modrost, so odlične. Indeks malih delnic Russell 2000 se je do 6.06. januarja povečal za 20 % (vključno z dividendami). Kot partizan majhnih delnic sem vesel.

Kaj pa lanski poraženci? Kot testni primer sem si ogledal pet velikih poražencev, o katerih sem pisal sredi decembra: Coinbase GlobalKovanec
, SnapSNAP
, TwilioTWLO
, Lucidna skupina (LCID) in Roku (ROKU).

Ti psi leta 2022 izgledajo kot dirkalni konji leta 2023, s povprečno rastjo 24.3 % v samo treh tednih.

Redkokdaj sem videl, da bi konvencionalna modrost o januarju tako močno prišla do izraza.

Zloglasni barometer

Ali bo tudi četrto načelo držalo? Teorija, da januar napoveduje celotno leto, se imenuje januarski barometer. Teorija obstaja že vrsto let, vendar je njen napovedni zapis nepopoln.

Učinkovitost januarskega barometra sem preučeval v 73 letih, od leta 1950 do 2022. V najpreprostejšem smislu je bil pravilen 72.6 % časa. To pomeni, da je celotno leto šlo v isti smeri kot januar v 53 primerih od 73.

A počakajte malo: januar je del leta, ki naj bi ga napovedoval. Toliko ljudi se sprašuje, kakšen je januar pri napovedovanju naslednjih 11 mesecev? Na podlagi tega je bil barometer pravilen 67.1 % časa.

No, to je bolje kot naključje. Vendar verjamem, da je treba sistem napovedovanja primerjati z naivnim modelom napovedovanja. Natančnost vremenskih napovedi je na primer mogoče oceniti glede na naivni model, ki napoveduje, da bo vsak dan podoben dnevu prej.

Kateri naivni model naj uporabimo tukaj? Kaj pa tisti, ki vsako leto napoveduje, da bo leto v porastu? Ta naivni model ima prav 76.7 % časa.

Tako je januarski barometer manj natančen kot sistem rožnatih očal, ki meni, da bo vsako leto vlagateljem prineslo pozitivne donose.

V času januarja je barometer še posebej nihajoč. Napačno je 56.7% časa.

Ko je barometer navzgor, je pravilen 93.0 % časa. To je dobra novica, a ko tole pišem, ima januar še sedem trgovalnih dni. Tako da mehurčkov še ne bom razbil.

Moja najboljša ugibanja za letošnji trg je, da bo to leto rasti, vendar ga bo zaznamoval vsaj en padec za približno 15 %, saj so ZDA v blagi recesiji.

Barometerjeva obramba

Laurent Condon, ki je zmagal na več naložbenih tekmovanjih, ki jih vodim v tej rubriki, meni, da sem prestrog glede januarskega barometra.

Po njegovem izračunu je povprečna borzna donosnost od februarja do decembra 10.68-odstotna v letih, ko je januar navzgor. Le 1.28 % na leto, ko se januar zniža.

Tudi Ned Davis Research s podobnim razmišljanjem kot Condon meni, da je januarski barometer vreden pozornosti.

Hitri začetniki

Nekatere delnice, ki so letos še posebej hitro odšle, so Kontinentalni viri (CLR), 68% več; Coinbase Global, za 56%, Nacionalnih instrumentovNATI
, višji za 47% in WayfairW
, večja za 42 %.

Continental je ustanovil Harold Hamm, eden najuspešnejših divjih lovcev v zgodovini. Hamm ga želi narediti zasebnega in je ponudil 74.28 USD na delnico. Od 20. januarja je bila cena le peni pod to ceno. Všeč mi je zaloga, a če Hammu uspe, v njej ne ostane veliko soka.

Ni mi všeč Coinbase. Njegova zgodovina zaslužkov je pegava in kraje kriptovalut so preveč pogoste.

Družba National Instruments je bila dosledno dobičkonosna, vendar se mi njene delnice zdijo drage s 4.4-kratnikom prihodkov in več kot šestkratnikom knjigovodske vrednosti (neto vrednost podjetja na delnico).

Izogibal bi se Wayfairju, ki je velik spletni prodajalec pohištva in izdelkov za dom. V devetih od zadnjih desetih let je zabeležil izgube, njegov dolgoročni dolg pa se je v zadnjem času hitro povečal.

Razkritje: nimam nobenih pozicij, dolgih ali kratkih, v delnicah, o katerih razpravljamo v današnji kolumni, osebno ali za stranke.