Če ste zmedeni glede stanja vlaganja v startupe, se pridružite klubu. Delnice javnih podjetij so bile v zadnjih mesecih neusmiljeno padle zaradi naraščajočega strahu pred recesijo, vendar se zdi, da je financiranje zagonskih podjetij tako živahno kot vedno in, kar je še bolj presenetljivo, za nas tvegani kapital še vedno redno objavlja ogromna nova sredstva, kot že vrsto let.
Da bi bolje razumeli, kaj se dogaja, smo se ta teden pogovarjali s soustanoviteljem Index Ventures Dannyjem Rimerjem, ki je odraščal v Ženevi, kjer ima Index pisarno, zdaj pa svoj čas deli med Londonom in San Franciscom, kjer ima Index tudi pisarne. (Samo odprl pisarno tudi v New Yorku.)
Slučajno smo ujeli Rimerja - katerega stave med drugim vključujejo Discord, 1stdibs, Glossier in Good Eggs - v Kaliforniji. Najin pogovor je bil rahlo urejen zaradi dolžine.
TC: Ta teden so objavili Lightspeed Venture Partners $ 7 milijarde v več skladih. Battery Ventures je dejal, da je zaprt $ 3.8 milijarde. Oak HC/FT napovedal skoraj $ 2 milijarde. Običajno, ko je javni trg tako daleč navzdol, se institucionalni vlagatelji manj zavežejo k novim skladom, od kod torej ta denar?
DR: To je odlično vprašanje. Mislim, da bi se morali spomniti, da je veliko teh institucij v zadnjih nekaj letih doseglo izredne pridobitve – temu pravzaprav rečemo zadnje desetletje. In tudi njihovi položaji so v tem obdobju res rasli po dežju. To, kar vidite, je torej dodelitev skladom, ki najverjetneje obstajajo že nekaj časa. . . . in so v preteklih letih dejansko zagotovili zelo dobre donose. Mislim, da si vlagatelji prizadevajo vložiti svoj denar v institucije, ki razumejo, kako razporediti ta svež nov denar na katerem koli trgu.
Ta sredstva postajajo vedno večja. Ali obstajajo novi viri financiranja? Očitno smo videli, da imajo državni premoženjski skladi v zadnjih letih večjo vlogo v skladih tveganega kapitala. Je Index videti dlje kot nekoč?
Zagotovo je prišlo do te bifurkacije na trgu med skladi, ki se verjetno bolj ukvarjajo z združevanjem sredstev, in skladi, ki poskušajo nadaljevati obrtno prakso podviga, mi pa igramo v slednjem taboru. Torej v relativnem smislu velikost naših skladov ni postala zelo pomembna. Niso dramatično zrasli, ker smo bili zelo jasni, da želimo ostati majhni, ohraniti našo obrt pri življenju in nadaljevati po tej poti. To pomeni, da ko gre za našo bazo institucionalnih vlagateljev, najprej nimamo družinskih pisarn in ne jemljemo denarja državnih premoženjskih skladov. Resnično govorimo o dotacijah, pokojninskih skladih, neprofitnih organizacijah in skladih skladov, ki sestavljajo našo bazo vlagateljev. In imamo srečo, da je večina teh ljudi z nami že skoraj 20 let.
Imate kar nekaj denarja v upravljanju, lani ste napovedali 3 milijarde dolarjev novih sredstev. To ni majhen znesek.
Ne, ni majhen, a glede na sredstva, na katera namigujete – skladi, ki so zelo zrasli in so ustvarili sektorske sklade ali navzkrižne sklade – če pogledate, koliko je Index zbral [od začetka] v primerjavi z večina naših vrstnikov je pravzaprav zelo drugačna zgodba.
Koliko je Indeks dvignjen v zgodovini podjetja?
Morali bi preveriti. Želim si, da bi imel točno številko na konici jezika.
Nekako osvežujoče je, da ne veš. Ali ste zdaj na trgu? Zdi se, kot da je za večino podjetij minilo eno leto in eno leto brez, kar zadeva zbiranje sredstev, in da se to ne spreminja.
Nismo na trgu za zbiranje sredstev. mi so očitno na trgu za vlaganje.
Začenjamo opažati veliko podjetij ponastaviti svoje vrednotenje. Ali se pogovarjate s svojimi portfeljskimi podjetji, da bi storili enako?
S podjetji v našem portfelju imamo vse vrste pogovorov; nič ni na mizi. Nikakor ne želimo prenehati z nezaupanjem, ko gre za realnost situacije. Ne bi rekel, da gre za krovno razpravo, ki jo imamo z vsemi našimi podjetji. Vendar se dosledno trudimo zagotoviti, da naša podjetja razumejo trenutno klimo, pogoje, ki so specifični zanje, in poskrbimo, da so čim bolj realna, ko gre za njihovo prihodnost.
Odvisno od podjetja so včasih vrednotenja precej prehitela in ne moremo računati na vrnitev navzkrižnih sredstev. . . braniti morajo svoja javna stališča. Zato morajo nekatera od teh podjetij prebroditi nevihto in se prepričati, da so pripravljena na prihajajoče težke čase. Druga podjetja imajo v tem obdobju res priložnost, da se oprejo in zavzamejo pomemben tržni delež.
Kot veliko VC-jev, pravite, da bi raje, da startup izvede "krog navzdol", namesto da bi se strinjal s kočljivimi pogoji za ohranitev določenega vrednotenja. Ali menite, da so ustanovitelji dobili obvestilo, da so krogi navzdol sprejemljivi v tem ozračju?
Res je odvisno. Mislim, da imate verjetno nekaj novih skladov, ki so se začeli v tem obdobju - imate nekaj novih sektorskih skladov - zaradi katerih je zapleteno, ker [ne] vlagajo v najboljši posel. [Vlagajo] v najboljše podjetje ali poskušajo financirati najboljše podjetje v tem sektorju. Zato verjetno obstajajo nekateri pritiski v zvezi z nekaterimi tveganimi kapitali, ki jih čutijo nekateri podjetniki.
Želim poudariti, da vsem podjetjem ni treba sprejeti hladnega tuša glede vrednotenja. Ogromno je podjetij, ki jim gre zelo dobro, tudi v tem okolju.
Podjetje Fast, ki se ukvarja s spletno prijavo in nakupom, se je v začetku tega leta hitro zaprlo, Index pa je bil na spletu malce ogorčen, ker je podjetje hitro odstranil s svojega spletnega mesta. Kaj se je tam zgodilo in, če gledam nazaj, kaj bi lahko Index še naredil v tej situaciji? Predvidevam, da je vaša ekipa opravila posmrtno preiskavo tega.
Nisem vedel, da smo ga odstranili z naše spletne strani. Predvidevam, da je verjetno tam, a verjetno ga je težje najti, kar sumim. Promoviramo podjetja, ki jim gre odlično.
Prav imate, kot podjetje smo to prebavili in resnično poskušali sprejeti lekcije, pridobljene od tam. Obstajajo številni dejavniki, ki jih še vedno prebavljamo ali pa jih ne moremo vedeti, toda tisto, kar je bilo med COVID-om verjetno težko, je bilo resnično ocenjevanje talentov in razumevanje ljudi, s katerimi smo delali. In prepričan sem, da bi moji partnerji, ki so bili odgovorni za podjetje, lahko preživeli več časa in resnično veliko bolj podrobno razumeli podjetniško kulturo podjetja, če bi lahko preživeli več časa z njimi osebno.
(Več iz tega intervjuja bomo imeli naslednji teden v obliki poddaje; ostanite z nami.)
Vir: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html