Zadnje inflacijsko presenečenje je krivuljo zakladnice in ameriški dolar poslalo na rekordne ravni

Naraščajoča inflacija in zaskrbljenost zaradi gospodarske upočasnitve sta povzročili močno izravnavo krivulje donosnosti in pognali ameriški dolar na nove najvišje vrednosti v primerjavi z več glavnimi valutami.

To potezo je sprožila zadnja objava CPI, ki je pokazala, da so se cene življenjskih potrebščin zvišale na letno stopnjo 9.1 %, kar je najvišja raven od leta 1981. Brez hrane in energije je osnovna stopnja znašala 5.9 %. Tako glavne kot ključne številke so bile višje od pričakovanih.

Po objavi so trgovci hitro ocenili večjo možnost, da bo Fed morda prisiljen odzvati se na inflacijski pritisk z zvišanjem obrestnih mer za 100 bazičnih točk na svojem naslednjem zasedanju konec meseca. Pred poročilom o inflaciji je večina udeležencev na trgu pričakovala premik za 75 bazičnih točk, ko se bo Fed sestal 26. in 27. julija.

Uradnik FOMC, predsednik Feda v Atlanti Bostic, je novico o CPI označil za "vir zaskrbljenosti" in dodal, da je, ko gre za julijsko srečanje, "vse v igri." Predsednik Fed Clevelanda Mester, član FOMC z glasovalno pravico, je dejal, da mora Fed "zelo premišljeno in namerno nadaljevati to pot zviševanja naše obrestne mere, dokler ne dobimo in vidimo prepričljivih dokazov, da je inflacija obrnila vogalu." Verjetnost dviga obrestnih mer čez noč za 100 bazičnih točk se je po pripombah uradnikov centralne banke povzpela do 70 %. Presenetljivo zvišanje obrestne mere čez noč za 100 bazičnih točk s strani kanadske banke je prispevalo k negativnemu razpoloženju.

Dvoletni donosi so narasli, 10-letne obrestne mere pa padle, s čimer se je krivulja donosa 2y/10 izravnala za 14 bazičnih točk na -22 bazičnih točk, kar je najbolj obrnjena raven od leta 2000. Še pred enim letom je bil razpon 120 bazičnih točk. Inverzije krivulje donosa so običajno pred recesijo; tokrat morda ne bo nič drugače. Bolj ko Fed zvišuje obrestne mere, večja je verjetnost, da se bo gospodarstvo krčilo.

Šibki anketni podatki v poročilu Feda Beige Book, zbirki pogledov v njegovih 12 okrožjih, so potrdili vse večjo zaskrbljenost glede recesije. Poročilo je poudarilo slabo prodajo avtomobilov in slabitev povpraševanja po stanovanjih po vsej državi. Medtem ko je trg dela na splošno ostal močan, so skoraj vsa okrožja navedla skromno izboljšanje razpoložljivosti delovne sile, ki izhaja iz manjšega povpraševanja po delavcih, zlasti v predelovalni in gradbeni industriji.

Na možnost agresivnejšega ukrepanja Feda so se odzvali tudi devizni trgi. Trgovinsko tehtani indeks ameriškega dolarja Deutsche Bank je dosegel novo najvišjo vrednost in dosegel skoraj 14-odstotno rast od prejšnjega leta. EUR/USD je prvič po letu 2002 padel pod pariteto, na 0.9998, GBP/USD pa je padel na 1.1860.

Krepitev dolarja je dobra novica za Fed, ker zaostruje finančne razmere v ZDA, kar centralni banki pomaga pri boju proti inflaciji. Za ameriška podjetja, ki prejemajo prihodke iz tujine, pa je to ovira za dobičke podjetij. Več velikih podjetij, kot je MicrosoftMSFT
, so že vnaprej napovedali zadetke za dobiček in prodajo zaradi močnega dolarja.

Oblika krivulje donosnosti, hitrost zaostrovanja Fed in moč dolarja (in hitrost, s katero se spreminjajo) so zelo pomembne makro spremenljivke. Te spremenljivke so v močnem trendu in dosegajo večletne skrajnosti. Zgodovinsko gledano na teh ekstremih nekaj poči. Strah vlagateljev na tej stopnji je razumljiv. Zgrabite svoje vstopnice - to bo razburljiva predstava.