Slabši globalni PMI povzročajo stagflacijske strahove

Prej danes je S&P Global objavil težko pričakovane podatke o indeksu nabavnih menedžerjev za več večjih gospodarstev.

Ti podatki povzemajo, ali anketirani nabavni menedžerji verjamejo, da se poslovna dejavnost širi, krči ali ostaja enaka. Ponavadi odražajo spremembe tržnih razmer – izboljšanje, poslabšanje ali nespremenjenost.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Vrednosti nad 50 kažejo, da se poslovna aktivnost krepi, to je širitev v primerjavi s prejšnjim mesecem, pod 50 pa krčenje.

Na splošno so se avgustovski indeksi PMI izkazali za nižje kot julija in so v mnogih primerih padli pod konsenzna pričakovanja, kar kaže na možnost znatne upočasnitve v tretjem četrtletju.

V prvi vrsti so trajni inflacijski pritiski, geopolitični stresi in nenehno zviševanje obrestnih mer zmanjšali povpraševanje potrošnikov, kar je povzročilo krčenje poslovne dejavnosti v zasebnem sektorju in pospešilo kopičenje zalog.

Avstralija

PMI v proizvodnji se je še naprej povečeval na 54.5, čeprav se je upočasnil s 55.7 v juliju. Osnovno povpraševanje so omajale zgodovinske ravni inflacije, medtem ko je bila negativna stran morda omejena z vrnitvijo delavcev na delo po daljšem obdobju strogih karantin.

Kljub padcu cen surovin je proizvodni PMI padel na 12-mesečno dno.

Storitveni in sestavljeni PMI sta padla pod 50 na 7-mesečno najnižjo vrednost in dosegla 49.6 oziroma 49.8 z 50.9 oziroma 51.1 v juliju.

Nadaljnje zviševanje centralne banke sredi 21-letne visoke inflacije začenja omejevati povpraševanje potrošnikov, nadaljnje zaostrovanje pa bo verjetno še poslabšalo upočasnitev.    

Japonska

Sestavljeni PMI na Japonskem je zabeležil razočarajoč padec na 48.9 v primerjavi z julijskimi 50.3 in je znatno presegel napoved 50.6, ki jo je objavilo podjetje Trading Economics. 

PMI v proizvodnji je avgusta padel na 51.0. Čeprav namiguje na rahlo povečanje poslovne dejavnosti, je to 19-mesečno dno za otoško državo, saj je prejšnji mesec zabeležila rast za 52.1.

Izguba v naročila zasebnemu sektorju je bil prvi takšen primer v šestih mesecih, ki nakazuje potencialno črne dni za gospodarstvo.

Dejavnost v storitvenem sektorju se je prvič v petih mesecih skrčila po šibkem povpraševanju, pri čemer je indeks PMI Services padel globoko v krčenje pri 49.2 v primerjavi z mlačno rastjo prejšnji mesec pri 50.3 in napovedi 50.5.

Francija

Sestavljeni indeks S&P je padel na 49.8, kar je najnižja vrednost v 18 mesecih, in se je znižal z bikovske vrednosti 51.7 julija 2022.

PMI v storitvah Flash se je le komaj oprijel pozitivnega območja, saj je padel na 51.0 s 53.2 v odčitku prejšnjega meseca.

Tako kot v večini držav so bili pogoji povpraševanja zaostreni zaradi visoke inflacije in naraščajočih obrestnih mer, kar je odvrnilo diskrecijsko porabo.

V skladu s tem je PMI Manufacturing padel z 49.5 na 49, čeprav je presegel konsenz 48.2, kot poroča Trading Economics.

Pričakovanja, da bo ECB septembra nadaljevala svojo politiko normalizacije, bodo za francoske državljane verjetno povzročila težko zimo in dolgotrajno upočasnitev.

Nemčija

Sestavljeni indeks S&P je padel na 47.6, kar je najnižja vrednost v 26 mesecih, in se znižal z 48.1 julija 2022.

To odraža resne energetske težave, s katerimi se Berlin sooča v zadnjem času, ko so se cene plina dvignile in so se pojavili novi zapleti, saj je bil čez noč poškodovan ključni plinovod, ki poteka skozi Kazahstan.

Tako PMI Services kot PMI Manufacturing sta ostala na območju kontrakcij in avgusta 48.2 beležila 49.8 in 2022.

Čeprav je bil pod 50, je PMI za proizvodnjo nekoliko olajšal oblikovalce politik, saj se je izboljšal z 49.3 v prejšnjem mesecu in precej nad soglasno oceno 48.2, kot poroča Trading Economics. Izboljšanje je bilo predvsem posledica zmanjšanja težav z dobavno verigo v delih sektorja.

Evroobmočje

PMI Manufacturing Flash v evroobmočju se je skrčil na 26-mesečno najnižjo vrednost, medtem ko je sestavljeni PMI zabeležil 16-mesečno najnižjo vrednost, po šibkosti poslovne dejavnosti v velikih gospodarstvih, kot sta Nemčija in Francija, kar je povzročilo strah pred negativnim BDP v celotnem bloku v tretjem četrtletju.

Composite PMI Flash je padel na 49.2 z 49.9 prejšnji mesec. PMI Services je opazil skorajšnjo stagnacijo pri 50.2, ki se je znižal z 51.2 julija in je bil pod konsenzom 49, kot poroča Trading Economics.

PMI v proizvodnji je bil zabeležen pri 49.7, kar je skoraj nespremenjeno od 49.8 prejšnjega meseca. V slabo tolažbo bi bilo, da je bilo to nad soglasno napovedjo 49. Nova naročila so nenehno upadala, medtem ko je kopičenje zalog povzročilo zaustavitev poslovne dejavnosti.

Glede na to, da so pomisleki glede energetske varnosti najpomembnejši, so se podatki o zaupanju potrošnikov v evroobmočju, objavljeni danes, avgusta 24.9 skrčili za 2022 točke in se povečali za 2.1 točke v primerjavi z zgodovinsko najnižjo vrednostjo (-)27, zabeleženo julija 2022. To je že šesti mesec zapored, ko je zaupanje potrošnikov padlo bil na območju negativnih 20-ih. Povpraševanje po storitvah naj bi še naprej slabelo.

Glede na sveže podatke ING ekonomist Bert Colijn pričakuje, da bo območje evra hitro zašlo v recesijo, če v njej še ni. 

Zaradi naraščajočih cen zemeljskega plina in nenehne negotovosti zaradi rusko-ukrajinske vojne in sušnih razmer na Renu bo nadaljnje zaostrovanje ECB zmanjšalo kupno moč in povzročilo nadaljnjo depreciacijo evra glede na ameriški dolar.

Velika Britanija

S&P Manufacturing PMI Flash je strmoglavil in zabeležil padec na 46, kar je najnižja raven od maja 2020 med prvim valom. To je bilo daleč pod julijsko vrednostjo 52.1.

"Višji stroški, manjše povpraševanje in ozka grla" potonil proizvodnja na najnižji ravni od začetka pandemije.

Composite PMI Flash je zabeležil umirjeno rast 50.9, kar je manj od 52.1 prejšnjega meseca in pod konsenznimi ocenami 51.1.

Največjo oviro za gospodarstvo je povzročil slabokrvni proizvodni sektor, ki marca 9.7 predstavlja le 7.3 % BDP in 2021 % vseh delovnih mest.

Storitveni sektor, ki je glavni steber britanskega gospodarstva, prispeva 78 % k BDP, se je indeks PMI v storitvah Flash povečal na 52.5, čeprav je bilo to znižanje glede na julijske 52.6.

Z dvomestno inflacijo in napovedmi Bank of England, ki napovedujejo, da bi ta lahko pozimi dosegla 13 %, vse kaže, da britansko gospodarstvo morda drsi proti boleči in mračni stagflacijski fazi.

Citi Bank ima napoved bolj strašno 18-odstotno inflacijo do januarja 2023, zlasti glede na odpravo omejitev cen energije pozimi.

Annabel Fiddes, pridružena direktorica za ekonomijo pri S&P Global opozoriti da so povpraševanje strank, pomanjkanje delovne sile in ozka grla surovin močno ovirali proizvodnjo.

Čeprav je bil PMI storitev v Združenem kraljestvu oslabljen, je bil pozitivno presenečenje, saj je padel le za malenkost z 52.6 na 52.5 v primerjavi s pričakovanimi vrednostmi 52. Vendar pa bo glede na prevladujoče razmere širitev verjetno kratkotrajna.

ZDA

Kljub inflacija Julija so se cene na bencinskih črpalkah zaradi nižjih cen surovin nekoliko znižale in so se cene na bencinskih črpalkah umaknile pod 5 USD, avgustovski kompozitni indeks PMI Flash pa je zabeležil uničujoč padec na 45, kar je precej pod že pesimističnimi tržnimi ocenami 49, poroča Trading Economics.

Ta umik od julijskega odčitka 47.7 je še povečal mračnost ameriškega gospodarstva sredi Fedovega sokobnega tona.

Tržni komentatorji bodo nestrpno poslušali pripombe guvernerja Powella med petkovim srečanjem v Jackson Holeu, da bi ugotovili, ali bi to krčenje lahko oslabilo odločenost Feda, da nadaljuje normalizacijo politike.

Čeprav je nad tržno oceno 51.1, se je predhodni proizvodni indeks PMI znižal na 51.3 v primerjavi s prejšnjim odčitkom 52.2.

Novembra 2020 študija Urad ZDA za statistiko dela ugotovil, da je proizvodnja tik pred pandemijo prispevala k 12.8 milijona delovnih mest.

Storitveni sektor je prevzel največje breme gospodarskih težav države z globokim krčenjem na 44.1 v primerjavi s prejšnjim mesecem, ko je znašal 47.3.

PMI Manufacturing, PMI Services in PMI Composite padla na 25-mesečno, 27-mesečno in 27-mesečno dno.

Siân Jones, višji ekonomist pri S&P Global Market Intelligence navedla da je bil zasebni sektor v ZDA videti v slabem stanju, saj je inflacija zavirala potrošniško porabo in omejevala povpraševanje na zgornjem delu verige. Poleg tega postaja zapolnjevanje prostih delovnih mest čedalje večji izziv.

Čeprav se je inflacija umirila, visoke cene ostajajo močne in ni jasno, ali je CPI res dosegel vrh.

Po vsej verjetnosti se bodo svetovna gospodarstva verjetno soočila s turobnimi dnevi, zlasti v luči naraščajočih obrestnih mer.

Petkove pripombe Jeroma Powella bodo ključne za dešifriranje naslednje poteze Feda in identifikacijo ustreznih katalizatorjev tveganja za preostanek leta.