Julijski PPI se znižuje zaradi padanja energije, a Fedov inflacijski izziv ostaja

Danes Indeks proizvajalnih cen (PPI) povedal podobno zgodbo kot včerajšnja CPI podatki. Inflacija se je julija močno znižala. V primeru PPI so se cene julija v primerjavi z junijem dejansko znižale za 0.5 %.

To prinaša dobrodošel premor od niza zvišanj cen v mesečnih poročilih PPI za leto 2022. Glede na nedavno rast in kljub julijskemu padcu cene PPI ostajajo skoraj 10-odstotno višje v primerjavi z letom prej.

Julijsko znižanje cen je predvsem posledica padajočih stroškov energije, ki so se v mesecu znižali za 9 %. Ko bodo te izločene, lahko osnovna inflacija ostane na višji ravni, kot si Fed želi. Brez stroškov hrane in energije za julij so se cene zvišale za 0.2 %, kar pomeni 2.4-odstotno letno stopnjo inflacije, kar je nekoliko pred ciljno inflacijo, ki jo je postavil Fed, vendar veliko bolje kot v zadnjih mesecih.

Vseeno pa je očitno spodbudno, da se je inflacija julija znižala. Ob predpostavki, da se cene energije od tukaj ne bodo dvignile, se zdi verjetno, da je najvišja inflacija v ZDA za nami.

Tudi brez energije obstajajo spodbudni trendi, kot so cene storitev, ki padajo. Na cene storitev pogosto manj vplivajo nihanja cen surovin in so morda boljše merilo osnovne inflacije v gospodarstvu.

Stroški hrane še vedno naraščajo

Kot pri včerajšnjih podatkih CPI je očitna skrb inflacija cen hrane. Glede na to, da so se stroški hrane julija v indeksu PPI zvišali za 1 %. Hrana je velik strošek, zlasti za gospodinjstva z nižjimi dohodki. Toda tudi če bodo stroški hrane še naprej naraščali, se lahko inflacija od tu naprej znižuje.

Vprašanje za Fed

Pred Fed je zanimiv izziv. Tudi če se inflacija od tu naprej znižuje, kar se zdi verjetno, je vprašanje – kdaj je inflacija dovolj nizka?

Fed ima cilj 2-odstotno inflacijo. Seveda smo zaradi naraščanja cen trenutno precej pred tem. Fed noče prezgodaj končati svoje bitke z inflacijo, a je tudi zaskrbljen, da bi ZDA potisnil v recesija kot kažejo številni kazalci, je velika možnost.

V prihodnosti bo Fed moral oceniti, kam gre inflacija pri določanju obrestnih mer. Da bi se prepričali, da se inflacija res giblje nazaj k cilju 2 %. En sam mesec podatkov o cenah verjetno ne bo zagotovil dovolj zaupanja, čeprav je spodbuden.

Današnje poročilo PPI je dobrodošla novica, vendar napovedovanje inflacije ostaja zapleten problem. Trgi menijo, da bo Fed na svojem septembrskem zasedanju začel rahlo umirjati zvišanje obrestnih mer, vendar se še vedno pričakuje, da se bodo obrestne mere dvignile. Najverjetnejši rezultat glede na terminske trge je, da Fed zviša obrestne mere za 50 bazičnih točk na sekundo, z zunanjo možnostjo dviga za 75 bazičnih točk na sekundo. To je še vedno velik premik, vendar je verjetno korak navzdol od zelo velikih premikov, ki smo jih videli na nedavnih srečanjih.

Današnji podatki PPI ponujajo dodatne dokaze, da smo verjetno presegli vrh inflacije v ZDA. Vendar pa bomo še videli, ali so nedavni dvigi obrestnih mer skupaj s padci cen surovin naredili dovolj, da so inflacijo vrnili na 2-odstotni cilj Feda. Trgi še vedno menijo, da ima Fed še nekaj dela in bo še naprej zviševal obrestne mere preostale seje Fed leta 2022. Vendar pa so morda nekateri scenariji strmejšega zvišanja obrestnih mer zdaj manj verjetni, saj se zdi inflacija nekoliko umirjena.