(Bloomberg) — Po besedah Marka Kolanoviča iz JPMorgan Chase & Co. eksploziven porast kratkoročnih opcij ustvarja tveganje dogodka v obsegu implozije nestanovitnosti delniškega trga v začetku leta 2018.
Najbolj brano iz Bloomberga
Ta epizoda, znana kot Volmageddon, je pred natanko petimi leti sprožila kaos na trgu in prisilila k zaprtju enega pomembnega produkta, s katerim se trguje na borzi, osredotočenega na nestanovitnost. Zadnje širjenje opcij z nič dnevi do izteka ima podoben potencial za ustvarjanje pretresov na trgu, pravi najvišje uvrščeni strateg.
Po oceni njegove ekipe je dnevni nominalni obseg takšnih kratkoročnih opcij – znanih kot 0DTE v industrijskem jeziku – približno 1 bilijon dolarjev.
"Čeprav se zgodovina ne ponavlja, se pogosto rima," je Kolanović zapisal v sporočilu strankam. Prodaja teh "dnevnih in tedenskih opcij ima podoben vpliv na trge."
Epizoda »Volmageddon« iz februarja 2018 je eden bolj znanih primerov dinamike na trgih izvedenih finančnih instrumentov, ki se preliva v njihova osnovna sredstva, v tem primeru v delnice. Glavni krivci so bili skladi, s katerimi se trguje na borzi, namenjeni plačilu vlagateljem v nasprotju z nestanovitnostjo lastniškega kapitala.
Ko so se pretresi na delnicah v začetku tega meseca povečali, so sprožili učinek snežne kepe, ki je sčasoma poslal številne takšne strategije v ničvrednost, kar je prispevalo k 10-odstotnemu padcu indeksa S&P 500 v dveh tednih.
Zdaj Kolanović izdaja verjetno najglasnejši alarm glede možnosti 0DTE, katerih eksplozija od sredine leta 2022 je bila pogosto kriva za povečanje premikov v osnovnih sredstvih. Njihov vpliv je bil viden v torek, ko so terminske pogodbe S&P 500 divje zanihale po poročilu o inflaciji, zaradi česar je vsak poskus ugotavljanja skupnega razmišljanja trga o gospodarstvu še posebej neuspešen.
Preberite več: Prenajedanje enodnevnih opcij otežuje branje čajnih listov na trgu
V očeh Kolanoviča tveganje vključuje trgovce z opcijami, ki zavzamejo drugo stran trgovanja in morajo kupovati in prodajati delnice, da ohranijo tržno nevtralno držo. Ker opcije 0DTE le redko dobijo denar, se njihov vpliv na trg zdaj večinoma čuti prek zatiranja nestanovitnosti in vzorca nakupa na padcu znotraj dneva, ki izhaja iz varovanja pred tveganjem, pravi Kolanović.
Če pa bi trg izvedel veliko potezo, ki bi te pogodbe dvignila v denar, bi to prisililo trgovce z opcijami, da sprostijo velik del svojih pozicij, opozarja strateg, ki je bil v lanskem zadnjem Institucionalnem poročilu uvrščen kot najboljši pri strategijah, povezanih z delnicami. Anketa za investitorje. Na dan velikega padca bi takšna prodaja čez dan dosegla 30 milijard dolarjev, kaže njegov model.
"Ti tokovi bi lahko zlasti vplivali na trge glede na trenutno okolje nizke likvidnosti," je zapisal.
Možnosti 2021DTE, ki so jih med manijo memov leta 0 najprej prevzeli trgovci na drobno, so postale priljubljene med velikimi upravljavci denarja. V drugi polovici leta 2022 so takšne opcije predstavljale več kot 40 % celotnega obsega trgovanja indeksa S&P 500, kažejo podatki, ki jih je zbral Goldman Sachs Group Inc. To je skoraj dvakrat več kot pred šestimi meseci.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html