Kolanović iz JPMorgan pravi, da so delnice precenjene zaradi vrzeli v tečajih

(Bloomberg) — Delnice so precenjene in obstaja tveganje za nadaljnje izgube, saj se bo razlika z obveznicami šele končala, pravijo strategi JPMorgan Chase & Co.

Najbolj brano iz Bloomberga

Zmerno znižanje delnic v zadnjih tednih ne zajame strmega zvišanja obrestnih mer od zadnjega zasedanja Federal Reserve, meni skupina, ki jo vodi Marko Kolanović. Za trenutno raven realnih tečajev zgodovina kaže, da je indeks S&P 500 2.5-krat predrag, je zapisal.

"Trgi tveganja niso usklajeni s politiko in ciklom," je Kolanović zapisal v ponedeljkovi opombi in dejal, da višje za daljše stopnje vodijo do učinkov, vključno z uničenjem povpraševanja, nižjimi maržami in odpisi sredstev.

Medtem ko so sovražne pripombe Feda in podatki, ki nakazujejo povišano inflacijo, trgovce z obveznicami spodbudili k oblikovanju cen v veliko bolj restriktivni denarni politiki, kot je bilo prej pričakovano, so imele delnice bolj prigušen odziv, kar je povečalo razlike med razredi sredstev. Indeks S&P 500 ostaja celo leto 4 % višji tudi po tritedenskem padcu, medtem ko se donosi zakladnice približujejo 4 %.

Kolanović, ki je bil med večino lanske razprodaje trga eden največjih optimistov Wall Streeta, je od takrat obrnil svoje mnenje in sredi decembra zmanjšal svojo dodelitev lastniškega kapitala, navajajoč mehke gospodarske obete za letos. V začetku februarja je opozoril, da je rast delnic po zadnji seji Feda past medvedjega trga. Indeks S&P 500 je padel za 4.7 % od vrha 2. februarja.

Zdaj opaža tudi tržno samozadovoljstvo glede geopolitike, tveganje, ki se po njegovem mnenju v bližnji prihodnosti spet stopnjuje skupaj s posledicami za energetski trg, glede na potencial za novo rusko ofenzivo v vojni z Ukrajino in naraščajoče napetosti s Kitajsko.

Zgodba se nadaljuje

"Tveganje in nagrada za lastniške vrednostne papirje ostaja po našem mnenju slaba, kar potrjuje našo premajhno lastniško držo," je zapisal Kolanović.

Obstaja nekaj znakov, da vlagatelji začenjajo upoštevati opozorila glede delnic. Po besedah ​​stratega Citigroupa Chrisa Montaguja se medvedi sramežljivo vračajo na borzo.

Prejšnji teden je bilo pozicioniranju terminskih pogodb S&P 3 dodanih 500 milijarde dolarjev novih kratkih poslov, neto 5.1 milijarde dolarjev pa umaknjenih iz skladov, s katerimi se trguje na borzi, je zapisal. Kljub temu ostaja neto pozicioniranje pozitivno, kar nakazuje bodisi na to, da je treba narediti še več sprostitve ali pa vlagatelji niso prepričani o nedavnem medvedjem obratu, je dodal.

(Posodobitve za dodajanje konteksta priporočilom strategov)

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP